В конце августа 2025 года ПАО "Сургутнефтегаз" опубликовало бухгалтерскую отчетность за 6 месяцев 2025 года.
Нормальной отчетностью ее конечно нельзя назвать, так как в Отчете по прибылям у убыткам раскрыли только две цифры: Прибыль (убыток) от продолжающейся деятельности до налогообложения и Чистая прибыль (убыток).
Все промежуточные статьи оказались засекреченными.
Аналитики избушек пытаются в этой ситуации как-то моделировать прибыль компании и даже составлять какие-то прогнозы:
Я прогнозом прибыли Сургутнефтегаза перестал заниматься, так как без обратной связи (корректировки по фактическим результатам) это малоэффективно.
Но даже такие куцые данные сигнализируют о том, что Сургутнефтегаз продолжает следовать своей стратегии - копить нераспределенную прибыль в валюте, а значит переоценка финансовых вложений кардинально влияет на общий финансовый результат и дивиденды по привилегированным акциям.
Хотя курс рубля снизился за прошедший месяц и до конца года еще ослабнет, но скорее всего за 2025 год Сургутнефтегаз получит или убыток или минимальную прибыль, что снизит дивиденды следующего года до 1 руб. - дивидендная доходность 2.5% к текущей цене акции Сургутнефтегаз-привилегия.
После 2-х лет двузначной дивидендной доходности:
это конечно будет разочарованием для инвесторов.
Перспективы минимальных дивидендов в следующем году вызвали снижение котировок привилегированных акций и несмотря на попытки отскока в первой половине сентября, ценные бумаги упали ниже 40 руб:
Но цена в рублях для привилегированных акций в целях анализа величина малозначащая, так как основная часть финансовых вложений хранится в валюте и прибыль сильно зависит от курса рубля. Поэтому ориентироваться нужно на цену в долларах США.
По моим расчетам:
справедливая цена Сургутнефтегаз привилегия без дивидендов составляет $0.5076..
Текущая цена Сургутнефтегаз привилегия - 39.925/82.86=$0.4818.
Акции снизились ниже справедливой цены и теперь недооценены на 5%.
Стоит ли сейчас начинать покупать Сургутнефтегаз привилегию?
Здесь все зависит от вашей позиции и тактики инвестирования. Если данной бумаги совсем нет в портфеле, то можно начинать небольшие покупки, увеличивая позицию при дальнейшем снижении. Но с очень большой вероятностью к объявлению дивидендов в следующем году мы увидим более низкие цены в долларах США, а значит еще большую недооценку.
Недооценка в 10-15% очень вероятна.
Естественно переход привилегированных акций к росту, а значит и получение прибыли возможно только при дальнейшем ослаблении рубля и возврат дивидендов к двузначной доходности, а это может случиться только в следующем годовом цикле.
В этой ситуации выглядят совсем наивными цели по акции, которые выставляют наши избушки:
Никакой цены в 50 и даже 46 руб в ближайшие 1.5 года быть не может.
Кстати, в отличии от привилегированных акций, в обыкновенных акциях Сургутнефтегаза вполне можно будет заработать в ближайший год. Уж очень сильно они снизились на распродажах
и с учетом падения цены в следующем году у них будет дивидендная доходность выше, чем у привилегированных.
Но это спекулятивная идея, а не дивидендная.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: