🔔 Вопрос: почему вы считаете, что акции Транснефти вырастут на форвардных дивидендах, если их дивидендная доходность 15,5%, что ниже ставки ЦБ и есть консервативные инструменты с большей доходностью?
По нашим расчётам, форвардные дивиденды нефтяника будут на уровне 190–200 рублей на акцию по итогам 2025 и 2026 годов (примерно 15,5–16% к текущим ценам).
На горизонте 6–12 месяцев процентные свопы на RUONIA закладывают диапазон ключевой ставки 16,4–15%, то есть к лету 2026 года дивидендная доходность Транснефти может стать сопоставимой или даже выше ключевой ставки — а это для «голубой фишки» достаточно высокий уровень.
Почему это важно и что может произойти
🔸 Рынок уже готов держать бумаги с премией к ставке: последняя отсечка прошла по дивдоходности 13,2% при ключевой ставке 20%
🔸 По мере снижения ставки и приближения даты выплат премия, вероятно, будет постепенно сужаться — это может стать драйвером переоценки акций
🔸 Для инвесторов высокая дивидендная доходность при снижении ставки сделает бумаги особенно привлекательными
Ещё причины
🔹 Бизнес Транснефти слабо коррелирует с ценой на нефть (в отличие от Роснефти, Лукойла, Татнефти и др.), что даёт портфельную диверсификацию
🔹 Компания выигрывает от роста добычи в России и увеличения квот в рамках ОПЕК+. По оценкам экспертов, в 4К25 объёмы будут примерно на 6% выше, чем в 1К25, а в 2026 г. добыча может вырасти ещё на 6–7% год к году
🔹 Индексация тарифов дополнительно поддерживает операционный денежный поток, что помогает покрывать высокие капзатраты и сохранять высокую дивидендную доходность
Стабильность выручки и рост EBITDA подтверждают устойчивость монопольной бизнес-модели компании. А дивидендная история остаётся ключевым аргументом для инвестиций в бумаги нефтяника.
🐳 Бумаги Транснефти включены в наш Модельный портфель
📲 Акции доступны в мобильном приложении КИТ Инвестиции
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной.
_____________________