📌 Минфин предложил повысить ставку НДС с 20% до 22% с 1 января 2026 года. На такой новости индекс Мосбиржи вчера утром снизился на 2,8% до 2681 пунктов. Решил прикинуть, чем повышение НДС обернётся для бюджета РФ, инфляции и фондового рынка.
1️⃣ БЮДЖЕТ РФ:
• За 2024 год в федеральный бюджет поступил доход с НДС в размере 13,5 трлн рублей. Для сравнения – нефтегазовые доходы составили 11,1 трлн рублей. Дополнительные +2% к НДС принесут в бюджет ещё примерно +1,5 трлн рублей в год.
• Эти 1,5 трлн рублей пригодятся дефициту бюджета РФ, который по итогам 8 месяцев составил 4,2 трлн рублей (план на год – 3,8 трлн рублей или 1,7% от ВВП).
• Помимо НДС планируют снизить лимит для УСН (упрощённая система налогообложения) с 60 млн до 10 млн рублей. На УСН сейчас более 4 млн компаний и предпринимателей. Худший сценарий – значительная доля малого бизнеса с низкой рентабельностью закроется –> снизится конкуренция –> вырастет безработица и следом за ней инфляция.
2️⃣ ИНФЛЯЦИЯ И ЦБ:
• Опираясь на опыт 2019 года (тогда НДС повысили с 18% до 20%), дополнительные +2% приведут к увеличению годовой инфляции на 0,7-1,2%. Так как бизнес будет действовать на опережение, то рост инфляции увидим уже в ближайшие пару месяцев, хоть НДС ещё и не 22%. Другими словами, прогресс ЦБ в борьбе с инфляцией откатится на 2-3 месяца назад.
• ЦБ должен отреагировать на законопроект замедлением цикла снижения ключевой ставки, более того – ЦБ уже начал этот процесс на прошлом заседании, снизив ставку лишь на 1%. Как итог, переток денег со вкладов и LQDT в рынок акций по срокам сдвинется вправо на несколько месяцев.
• Наиболее вероятным раскладом теперь видится снижение ключевой ставки на 1% до 16% до конца 2025 года, но перед этим ЦБ будет смотреть, как новые вводные повлияют на инфляцию.
3️⃣ ФОНДОВЫЙ РЫНОК:
• Сейчас коррекция рынка акций уже выглядит чересчур сильной, в то время как рынок долга должен продолжить своё снижение. Через месяц заседание ЦБ (24 октября), скорее всего, теперь ожидания инвесторов будут негативными – в пользу сохранения или даже повышения ключевой ставки.
• Так как начались изменения в налогах, то может повториться сценарий Транснефти – персональное повышение налога на прибыль для каких-то компаний. Предсказать конкретные компании невозможно, но по опыту Транснефти – это обернётся падением акций попавшей под удар компании. Моё решение с Транснефтью тогда оказалось верным – сразу продать акции, чтобы через несколько дней/недель купить дешевле.
✏️ ВЫВОДЫ:
• Если всё пойдёт по хорошему сценарию, повышение НДС и снижение лимитов УСН повлияют на экономику и инфляцию как ещё одна ежегодная индексация тарифов. На приспособление экономики должно уйти не более 1-2 кварталов, поэтому для фондового рынка главное последствие – ЦБ будет медленнее снижать ключевую ставку.
• Тем не менее, комбинация «рост акций до справедливых мультипликаторов и индекс Мосбиржи по 3500 пунктов» лишь сдвинулась на несколько месяцев. Мои действия – буду пользоваться этой возможностью и продолжать добавлять в портфель наиболее недооценённые компании, ведь с прицелом на 1-1,5 года для фондового рынка ничего не изменилось. Постепенно буду увеличивать позиции в акциях, но с облигациями пока подожду – считаю, что коррекция рынка долга продолжится. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.
❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал , там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.