Недавно среди инвесторов появились серьёзные опасения: возникли слухи о возможном увеличении налога на добавленную стоимость (НДС) с текущих 20% до 22%. Эти разговоры начали активно распространяться благодаря публикациям в изданиях The Bell, Bloomberg и Reuters. Пока официальных подтверждений этому нет, однако и чётких опровержений также не поступало.
❓ Почему этот вопрос важен?
Дело в том, что поступления от НДС составляют почти треть всех доходов российского федерального бюджета — именно этот налог является основным источником пополнения казны. Изначально бюджет на 2025 год предполагал небольшой дефицит в размере всего лишь 0,5% ВВП. Тем не менее, уже осенью стало ясно, что реальный дефицит достиг отметки примерно в 1,7% ВВП (около 4 триллионов рублей).
Хотя подобные показатели дефицита вполне укладываются в рамки нормальных значений для большинства стран мира (например, в Евросоюзе допускают дефицит вплоть до 3–4%), для России ситуация стала неожиданно напряжённой. Поскольку ранее запланированный уровень оказался превышен, государству теперь приходится искать способы покрытия образовавшейся разницы. Одним из возможных решений называют именно увеличение ставки НДС, которое теоретически позволит дополнительно получать около 1 триллиона рублей ежегодно.
Однако такое решение имеет свою цену: оно приведёт к росту инфляции, увеличению розничных цен и снижению покупательской активности населения. Последнее повышение НДС произошло ещё в 2019 году, когда ставка выросла с 18% до нынешних 20%, и последствия были заметны даже спустя годы: инфляция ускорилась на дополнительные полпроцента, экономика испытала кратковременное замедление роста.
Реакция финансовых рынков оказалась предсказуемой: на слухах о повышении НДС индекс Мосбиржи пошёл вниз и удержался в опасной зоне около уровня 2700–2760 пунктов. Это понятно, ведь увеличение налоговой нагрузки прямо ударит по прибыли многих компаний.
Для предприятий, работающих преимущественно на внутреннем рынке (торговля, услуги, товары повседневного спроса), риски особенно высоки:
- ✅ Поставщики повысят цены, перекладывая налоговую нагрузку на конечных потребителей.
- ✅ Прибыль сократится из-за увеличения налоговых отчислений и снижения рентабельности.
- ✅ Компаниям станет сложнее выплачивать прежнюю величину дивидендов инвесторам.
Акции таких компаний рискуют стать менее привлекательными для инвесторов, поскольку потенциальная доходность начнёт падать, и рыночная оценка активов соответственно скорректируется в сторону понижения.
Вместе с тем сырьевые экспортеры находятся в гораздо лучшем положении: значительная доля их выручки формируется в иностранной валюте, а сами товары имеют низкую эластичность спроса.
Аналитики предполагают, что в ближайшие месяцы мы увидим широкое колебание индекса Мосбиржи в диапазоне от 2600 до 3000 пунктов. Выше указанного коридора выйти сложно из-за налогового давления и санкций, ниже — спасут выплаты дивидендов и возможное снижение процентных ставок.
Кроме возможного повышения самой ставки, речь идёт и о расширении налогооблагаемой базы: планируется снизить минимальный оборот малых предприятий, подлежащих уплате НДС, с текущего порога в 60 миллионов рублей до 10 миллионов. Если это действительно произойдёт, финансовая нагрузка на малый и средний бизнес существенно возрастёт.
Таким образом, пока что для фондового рынка появление слухов о росте НДС стало новым фактором неопределённости. Реальное решение может появиться лишь ближе к концу сентября, когда правительство представит новый проект бюджета Государственной думе. До тех пор рынки будут действовать осторожно, готовясь к худшему варианту развития событий.
Добрый Гном.
Финансового благополучия.