Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2025 г.
В отчетном периоде выручка группы увеличилась на 34,5% и составила 6,6 млрд руб. Такой существенный рост объясняется преимущественно разовым признанием выручки от ранее осуществленных отгрузок, что не отражает фактическую динамику доходов. Объем отгрузок, являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса, увеличился на скромные 4,3% до 5,8 млрд руб. Отметим, что выручка от основного продукта группы - ОС Astra Linux - увеличилась на 14,3% до 3,0 млрд руб., в свою очередь выручка сегмента сопутствующих решений, показала опережающий рост в 26,9% до 1,4 млрд руб., на фоне продолжающегося развития группы как экосистемного игрока.
Операционные расходы компании возросли на 44,6% до 6,0 млрд руб. Основной рост пришелся на фонд оплаты труда, который в отчетном периоде составил 4,0 млрд руб. (+90,2%) и амортизацию нематериальных активов, увеличившуюся на 16,5% до 736,9 млн руб. на фоне капитализации расходов группы. В свою очередь, показатель EBITDA увеличился с 1,0 млрд руб. до 1,3 млрд руб.
В результате операционная прибыль компании снизилась на 16,9% и составила 673,9 млн руб.
В финансовом блоке отметим снижение процентов к уплате на 30,1% до 205,5 млн руб. в связи с уменьшением долговой нагрузки компании с 3,4 млрд руб. до 2,6 млрд руб. Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем снизилось на 90,0% до 32 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов почти на 43,1% до 414,0 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 48,8% и составила 750,0 млн руб.
Напомним, что значительная доля выручки и отгрузок традиционно приходится на 4 квартал в связи с особенностью бюджетирования компаний-клиентов. Менеджмент подтвердил ранее озвученные цели по удвоению чистой прибыли к 2026 году относительно уровня 2024 года (с 6 до 12 млрд руб.), а также объявил о запуске байбека в размере 2 млн акций с целью долгосрочной мотивации сотрудников.
На основании вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз основных статей выручки группы в сторону понижения. Остальные статьи остались неизменны. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
На данный момент акции Астры торгуются исходя из P/E 2025 около 9,3 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.