Что сделало Баффета Баффетом
На ежегодном собрании акционеров Berkshire Hathaway Уоррен Баффет объявил о своём уходе в конце этого года. Его преемником станет Грег Абель.
Баффет — пожалуй, величайший инвестор всех времён. Чтобы осознать масштаб его достижений: даже если бы акции Berkshire упали сегодня на 99%, вы всё равно обогнали бы рынок, начав инвестировать с Баффетом в 1964 году.
$100, вложенные в 1964 году в фонд Баффета, превратились бы в $5,5 миллиона. Для сравнения, индекс S&P 500 за это же время дал бы всего $39 тысяч. При этом Баффет достиг такого результата с лучшими в отрасли показателями коэффициента Шарпа и IR среди всех фондов и компаний.
Другого такого Баффета, вероятно, мы больше не увидим. Вот 5 принципов, которые сделали его легендой.
1. Магия страхового “флоута”
Одна из сильнейших стратегий Баффета — грамотная структура капитала.
В конце 1960-х он закрыл свой инвестиционный фонд, потому что «не видел разумных возможностей». Вместо этого он сосредоточился на Berkshire Hathaway — публичной холдинговой компании.
Через неё Баффет начал скупать страховые компании — GEICO, National Indemnity, General Re. Это дало ему доступ к “флоуту” — деньгам от страховых премий, которые можно инвестировать до момента выплаты по страховым случаям.
Даже если страховой бизнес убыточен, флоут всё равно можно инвестировать. А если прибыль есть — стоимость флоута вообще становится отрицательной.
Благодаря флоуту и высоким кредитным рейтингам Баффет получил дешёвое финансирование и эффективно применил плечо в соотношении до 1.7 к 1. А это уже — мощнейший рычаг роста.
2. Инвестирование в компании с устойчивым «рвом»
Один из любимых примеров Баффета — компания FlightSafety, которую Berkshire купила в 1996 году.
Она обучает пилотов — а это профессия, где ошибка недопустима. Баффет утверждал:
«Выбирать дешёвую школу лётчиков — всё равно что выбирать хирурга по минимальной цене».
Такие компании — с устойчивым конкурентным преимуществом (economic moat) — обыгрывают рынок и лучше защищают капитал в кризис.
3. Бесконечный горизонт
Баффет говорит:
«Наш любимый срок удержания акций — навсегда».
Он инвестирует в надёжные компании с глубокой бизнес-моделью и остаётся в них десятилетиями:
- Coca-Cola — 37 лет
- American Express — 30 лет
- GEICO и See’s Candies — более 50 лет
🧠 На дистанции «надежные» компании переигрывают рискованные, даже если в начале роста у них меньше стоимость акций. Через 10–15 лет преимущество становится практически гарантированным.
4. Без комиссий и скрытых расходов
Berkshire Hathaway — это не инвестиционный фонд, а холдинг. Поэтому инвесторы не платят никаких комиссий за управление.
Баффет не раз отмечал: если бы они брали хотя бы 1% как обычный фонд — акционеры потеряли бы миллиарды.
📉 Например, в 2023 году 1% комиссии стоил бы $8 млрд — просто за то, что кто-то «управляет» деньгами.
«Индустрия управления капиталом хорошо устроена: вы получаете комиссию вне зависимости от результата. А если результат хороший — получаете ещё больше.» — Баффет
Когда-то Баффет даже поспорил на $500,000, что индексный фонд S&P 500 обгонит 5 отобранных активных фондов (после учёта комиссий). Он оказался прав — индекс дал 7.1% в год, фонды — лишь 2.2%. При этом 60% прибыли ушло на оплату управления.
5. Эпистемическая скромность
Самая прибыльная сделка Баффета произошла… в последние 10 лет его карьеры. Он всю жизнь обходил технологии стороной и даже пользовался «флип фоном», но однажды купил акции Apple.
Почему? Он увидел, насколько дети и внуки зависимы от iPhone — и понял масштаб бренда.
📱 Berkshire вложила ~$31 млрд и купила 5% Apple. За 7 лет акции выросли на 700%, а стоимость этой позиции достигла $175 миллиардов.
«Мне немного стыдно говорить, но Тим Кук принёс Berkshire больше денег, чем я сам когда-либо.» — Баффет
И немного удачи
Баффет честно признаёт: ему повезло.
- Родился в США в 1930 году — сразу после Великой депрессии
- С детства имел доступ к фондовому рынку — его отец был брокером
- Учился у Бенджамина Грэма
- Работал в эпоху «лёгких денег»
«Моё богатство — результат удачного сочетания: родиться в Америке, удачные гены и сила сложного процента.
В мире, где герою войны дают медаль, хорошему учителю — записку “спасибо”, а тем, кто угадывает переоценённые активы — миллиарды.»
Итого:
Баффет — это не про гениальность. Это про:
- грамотную структуру капитала
- долгосрочное мышление
- внимание к рискам
- низкие издержки
- способность пересматривать свои убеждения
И да, немного удачи. Но остальное — выстроенно руками.
#уорренбаффет #инвестиции #биржа #финансоваяграмотность #беркширхатэуэй #инвесторы #бизнесстратегии #успех #деньги #экономика
