Друзья, всем привет! Настоящая драма разворачивается сегодня в котировках М-видео. -20% в моменте, это сильно для MVID. Но если посмотреть долгосрочный график (выше), то драма она не сегодня происходит и не "вчера": акции Мвидео валятся с 22 года и возникает вопрос.
А может-ли вообще хоть что-то помочь компании М-видео и инвесторам в этот актив?
Давайте посмотрим на ситуацию трезво.
Допэмиссия Мвидео и обвал котировок
Инвесторы не оценили допэмиссию компании Мвидео в момент, когда котировки и без того были на уровне -90% от максимумов. Напомню, что, ходит в народе "наблюдение", так сказать, по поводу уровня в "-95%". Ниже которого, по-видимому... все. Аллес. Сейчас акции компании близки к этой заветной отметке в 95%. Я сейчас не берусь судить о бизнесе (без фундамента это не имеет смысла). Просто беглый взгляд на то, что думает рынок, воплощая свое мнение в цене.
Мы в группе обсуждали проблему этой компании несколько лет назад. М-видео традиционно работала в сегменте "серединка+". После роста цен в 22 году часть потребителей перешли в эконом и нижнюю часть "середины". М-видео не уловили тенденцию и не пошли в эконом и ширпотреб. Возникли проблемы. Та же беда была и у Азбуки. Но там другой выход акционер нашел.
Есть ли риск в облигациях Мвидео в связи с допэмиссией?
По бондам компании. Ничего радикального. Чуть ливанули. Потом поняли, что тупят. Откупили обратно. В целом допка - позитив для кредитоспособности. У компании в результате допки денег становится больше, а не меньше. Это улучшает общую картину с платежами. А вот яиц в корзинах инвесторов (которые держали в надежде на отскок акции) - стало меньше. Сильно меньше.
А, в целом, компания уже чистой воды ВДО-история со своими бондами 🤷♂️ С такой доходностью... (от 26 до 38% на сегодня).
Что делать долгосрочному инвестору с акциями М-видео
Ситуация у всех разная. У кого-то были акции М-видео в портфеле уже много лет. Кто-то пытался добрать MVDO на падении, чтобы сыграть на отскок. Но давайте попробуем взглянуть на ситуацию без рыночного шума?
Какие выводы мог бы сделать долгосрочный инвестор из текущей ситуации?
Ситуация с Мвидео навела меня на следующую мысль. Сейчас в нашем рынке все компании по параметру "адаптивности бизнеса к текущим реалиям" можно разделить условно на 3 группы.
📌 Бизнесы, которые в хорошей прибыли, растят котировки (преимущественно те, кто без долгов или с небольшими долгами и те, кто сумел подстроиться под обстоятельства. Или те, кто выигрывает от высокого ключа или роста потребительского спроса). Сбер, например, очень хорошо себя чувствует сейчас.
📌 Есть неопределившиеся бизнесы, которым вроде бы и тяжело, и вроде бы и потенциал есть. Тот же МТС. К "неопределившимся" можно отнести и ведущих застройщиков. Им сложно. Но обеспеченность жильем в метрах на человека в стране у нас низкая, т.е. рынок, в целом, большой у отрасли и перспективный.
📌 А есть кейсы вроде М-Видео, где ситуация крайне сложная и нет признаков восстановления котировок, и как-будто не за что зацепиться. В моменте потреб спрос как-будто бы падает (ЦБ борется за охлаждение экономики). Т.е. ритейлеры (товары не первой необходимости) к которым относится сегмент М-видео, должны бы страдать от снижения спроса. Плюс долговая нагрузка. Плюс... допка еще эта...
В целом, на конец 2025 года уже плюс минус понятно, кто есть кто.
- Группа № 1 - это те, кто помогает инвестору пережить кризис.
- Группа № 2 - это та история, которую надо знать очень глубоко, чтобы в сложностях увидеть потенциал.
- Группа № 3 - это то место, где инвесторы, обычно, теряют. Но, иногда много зарабатывают (немногие).
👆 Стратегически при формировании портфеля в 2025 году (или доформировании) важно не ошибиться с группой.
Мой довольно поверхностный и дилетанский вывод по совокупности факторов выше следующий:
Как долгосрочный инвестор я держусь от компании подальше. История, возможно, не закончится так быстро, как думают многие. Тем более это работающий бизнес, хоть и со своими сложностями. Тем не менее, М-видео сейчас выглядит исключительно как актив для спекулянтов.
Берегите депозиты - инвестируйте с умом!
Олег (Инвест Тоник)