Вчера прочла новость, которая буквально поразила меня. Самой дорогой частной компанией стала OpenAI, ее стоимость оценили в 500 миллиардов долларов. Но тут ключевой слово - частная. В Америке есть публичные компании, которые стоят намного больше. И что интересно, только в апреле завершился инвестраунд и тогда стоимость компании OpenAI была оценена всего в 300 миллиардов долларов! То есть за пол года ее ориентировочная стоимость увеличилась на +66%. Заняв первое место в рейтинге самых дорогих частных компаний, OpenAl обогнала SpaceX, чья капитализация оценивается в 456 миллиардов долларов.
Про OpenAl
Изначально OpenAl запускалась в 2015 году как некоммерческая компания, занимающаяся разработками в области искусственного интеллекта, а у руля стояли Сэм Альтман и Илон Маск. Они хотели, что бы компания работала на благо общества, а не государства. Их цель была разработать безопасный и полезный ИИ. На старте инвесторы были готовы вложить в OpenAl один миллиард долларов, но компания просто не смогла столько потратить.
В 2018 году из совета директоров вышел Илон Маск из-за конфликта интересов, а в 2022 году был запущен их главный продукт ChatGPT. В конце 2023 года из OpenAl уволили CEO компании Сэм Альтман, правда из-за того, что возмущенные сотрудники пообещали уволиться вслед за ним, его вернули на должность примерно через 2 недели.
В январе компания создала "GPT Store" для размещения ботов от сторонних производителей. И на момент запуска данного сервиса уже было разработано 3 миллиона версий ChatGPT, обученных под решение конкретных задач. И это самым лучшим образом показывает какую популярность получил ИИ и боты на его основе.
В июне 2025 года компания заключила договор с Пентагоном на разработку средства для задач национальной безопасности на 200 миллионов долларов!
Быстроразвивающаяся компания
Очевидно, что OpenAl - это быстроразвивающаяся компания, ведь капитализация ни одной компании в мире ранее не росла такими темпами. Сами посудите, ее создали всего 10 лет назад, а она уже считается крупнейшей частной компанией. Такими же темпами растет выручка OpenAl. За первое полугодие 2025 года она составила 4.3 миллиарда долларов, при том, что за весь 2024 год она была всего 3.7 миллиарда долларов.
Но при этом OpenAl не генерирует прибыль и даже не надеется ее получить до 2029 года! В том же первом полугодии 2025 года на разработки в области ИИ она потратила 6,7 миллиардов долларов. Собственно поэтому компания вынуждена привлекать внешние финансирование. И именно поэтому инвесторы оценивают стоимость ее акций и капитализацию!
Поскольку OpenAl не выводила свои акции на биржу и является частной, она имеет право не публиковать публично свои финансовые отчеты. И получается, что данные по выручке и убытку - это те цифры, которые где-то прозвучали.
Сейчас компания говорит, что спрос на ее бота растет, в том числе им очень интересуются стартапы. Но и затраты компании увеличиваются потому, что ей требуется все больше и больше вычислительных мощностей.
Мыльный пузырь?
Получается очень интересно, есть старый американские компании, которые часто производят что-то вещественной или создали в свой время язык структурированных запросов, но они стоят меньше, чем OpenAl. Например, вот некоторые компании для сравнения:
- MicroVision, Inc. капитализация 398 миллиардов долларов;
- GoPro капитализация 384 миллиардов долларов;
- SQL Technologies Corp капитализация 154 миллиардов долларов.
Можно ли говорить, что OpenAl - это пузырь? Получается, что и да, и нет одновременно. Сейчас компания находит крупные венчурные фонды, которые готовы давать миллиарды долларов, но если она выйдет на биржу, не факт, что частные инвесторы будут готовы покупать за такие же деньги. Если они не будут покупать, значит это пузырь, если будут - значит цена адекватная для них. И вот это очень показательный пример, что цену определяет рынок. Что такое капитализация? Это число акций, умноженное на их стоимость на бирже или текущую оценку. И тут не важно генерирует компания прибыли или нет, и какую выручку она получает. Если рынок готов покупать из расчета капитализации компании в 500 миллиардов долларов - хорошо. Если не готов - капитализация начинает падать.
И в этом плане очень интересно посмотреть на стоимость акций компании Tesla. Только недавно Илон Маск поругался с Дональдом Трампом и все газеты писали о том сколько миллионов долларов он потерял за пару дней. Но акции Теслы уже отыграли те ссоры. А тот, кто выкупил просадку очень не плохо заработал. Да и целом TSLA - это очень волатильный актив.
А сейчас что-то похожее происходит с акциями российских компаний, инвесторы решили, что они сейчас стоят слишком дорого и устроили распродажу. А потом придет какая-нибудь хорошая новость и они решат, что акции стоят слишком дешево и побегут вновь покупать. ИИР не даю! Просто размышляю вслух.
Приглашаю вас подписываться на мой закрытый канал на Дзене, там выходят разные статьи. В понедельник я разбирала золотые облигации. А в следующей понедельник хочу написать кое-что необычное про ОФЗ, так сказать, взгляд сбоку.