Разочаровались в нефтегазовом секторе? Ну, это вы зря. У каждой отрасли бывают чёрные полосы, которые неизменно сменяются белыми.
🔘 Риски сектора
У нефтегаза рост капитальных затрат из-за переобустройства или строительства новой инфраструктуры и рост издержек.
На цену акций закономерно влияют цены на энергоресурсы и геополитика. Все представители нефтегазовой отрасли – экспортеры, что делает их уязвимыми к санкциям.
Санкции вводились не персонально против компаний, а сразу на весь сектор, в общих чертах:
1) европейское морское эмбарго – запрет на поставки нефтепродуктов с 5 февраля 2022 года;
2) запрет на страхование танкеров;
3) запрет на инвестиции в российскую нефтегазовую отрасль.
Все санкционные ограничения представляют из себя запутанную субмурную кашу, с определенными исключениями, дополнениями и комментариями. Некоторые страны ЕС добились существенных исключений (Болгария и Хорватия), некоторые выражают открытый протест против санкций (Венгрия).
В итоге кратное сокращение экспорта в недружественные страны: ЕС, США, Великобритания, Япония, Южная Корея, Швейцария и Норвегия.
И рост поставок в нейтральные страны: Китай, Индия, Турция и Бразилия.
💼 Что у нас в портфеле?
✔️ Котировки представителей сектора нефтегазовой отрасли прошли свои провальные минимумы и в целом капитализация восстановилась, кроме газовиков - Газпрома и Новатэка. Если рассмотреть потенциальные перспективы, то в долгосрочный портфель интересны практически все представители сектора.
- Лукойл и Татнефть лидируют в глубине переработки углеводородов и имеют высокую диверсификацию бизнеса: нефтепереработка, нефтехимия и производство электроэнергии. Кроме того, эти две компании являются самыми привлекательными плательщиками дивидендов в секторе за последние 15 лет.
- Роснефть. Теперь первая крупнейшая нефтегазовая компания по капитализации. Активно развивает добычу газа в ЯНАО.
- Новатэк. Более мобилен в части поставок – сжиженный газ перевозится в танкерах. Главный риск развития – приостановка инвестпрограмм по СПГ-проектам. К тому же США ввели очередные санкции против компаний, занятых строительством новых СПГ-проектов, а также работающих на двух пунктах перевалки СПГ компании в Мурманске и на Камчатке.
- Газпром нефть. Дочка Газпрома наращивает добычу газа, что в перспективе увеличивает инвестиционный интерес. Низкая долговая нагрузка и основной акционер (Газпром владеет 95,68% акций ГПН) гарантируют устойчивость во время экономического шторма.
- Сургутнефтегаз. Самая непрозрачная компания из своего отраслевого сектора. Инвесторам интересная в основном из-за наличия огромного сундука с деньгами из нераспределенной прибыли.
- Башнефть. Наименее интересна из всего списка, поскольку находится в зависимости от головной компании - Роснефти.
- Газпром. Трубопроводный газ – самый низкий по себестоимости, что повышает рентабельность поставок. Однако, цены на него ушли далеко вниз от своих максимумов, а экспорт в Европу практически закрыт.
Нефтегаз показал хорошую динамику в росте котировок после провального падения прошлого года, поэтому пополнять портфель лучше всего на просадках.
◽️ Приоритет: Лукойл, Татнефть, Газпром нефть, Новатэк.
▫️ Сургутнефтегаз в случае сильного укрепления рубля, что вызовет снижение в котировках.
▫️ Башнефть после сильных откатов вниз.
▫️ Газпром также добирать на откатах, лучше - ниже 100 руб.
Нефтегазовый рынок полностью трансформирован. Изменились транспортные направления, рынки сбыта и планы по расширению производства. Избыточная волатильность сохранится в ближайшие годы. Будем использовать это в своих интересах.
Полный обзор сектора, с аналитикой по компаниям читайте в моём телеграм-канале «Идеальный инвестор»: https://t.me/idealinvestor.