✅️Феррум
Начало размещения 17 сентября
🔸️Объем не менее 250 млн рублей,
🔸️Номинальная стоимость - 1000 р.
🔸️Серия: БО-02-001Р
🔸️Ставка купона: не выше 23%
🔸️Купон: Ежемесячный
🔸️Срок: 3 года
🔸️Оферта: Put через 18 мес и Call 24 и 30 мес
🔸️Рейтинг: BB-(RU), прогноз «Стабильный» от АКРА
===========================
💡✅️Основные виды деятельности:
🔸️· Оптовая торговля металлопрокатом: Поставка широкого спектра металлопродукции для промышленных предприятий.
🔸️· Складская логистика: Содержание развитой сети складских терминалов, позволяющей поддерживать стратегический запас продукции объемом свыше 10 000 тонн.
🔸️· Дополнительная обработка металла: Наличие собственных производственных мощностей для обработки металлопроката, что добавляет ценности для клиентов и позволяет предлагать готовые решения.
✅️Компания ориентирована исключительно на внутренний рынок Российской Федерации. Основными клиентами являются предприятия судостроительного и судоремонтного кластеров, а также другие промышленные компании, нуждающиеся в качественном металлопрокате.
✅️Компания относится к категории малого бизнеса.
✅️Ключевые конкурентные преимущества:
✅️1. Специализация: Узкая отраслевая направленность позволяет глубоко понимать потребности клиентов из судостроения.
✅️2. Наличие складов: Крупные складские запасы обеспечивают возможность отгрузки продукции в короткие сроки, что критически важно для выполнения производственных программ клиентов.
✅️3. Собственные мощности по обработке: Способность не только поставлять, но и доводить металл до нужных параметров, предоставляя клиентам услуги с добавленной стоимостью.
✅️4. Отраслевой экспертиза: Глубокое знание специфики и стандартов металлопроката, используемого в судостроении.
✅️Риски и вызовы (согласно заключению рейтингового агентства АКРА):
🔸️· Низкая диверсификация: Зависимость от конъюнктуры российского рынка и одного ключевого сектора (судостроение).
🔸️· Давление на ликвидность: Бизнес-модель с предоплатой поставщикам и отсрочками платежа для покупателей создает постоянную потребность в привлечении оборотного капитала.
🔸️· Высокая долговая нагрузка: Значительная зависимость от краткосрочных заемных средств для финансирования своей деятельности.
🔸️· Малый абсолютный размер: По меркам корпоративного сектора компания является относительно небольшой, что может ограничивать ее устойчивость к кризисам.
✅️Давайте немного заглянем в финансы, что за актив:
На основе данных Отчета о финансовых результатах наблюдается снижение ключевых показателей по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
✅️Показатель Январь-июнь 2025 г., тыс. руб. к январю-июню 2024 г., тыс. руб. динамика, %
✅️Выручка: 2 822 к 3 591 -19.4%
✅️Чистая прибыль 40 291 к 56 233 -28.4%
✅️Вывод:
🔷️1. Существенное падение выручки (-19.4%) является тревожным сигналом. Оно свидетельствует о:
· Сокращении объема продаж.
· Возможном снижении цен на продукцию.
· Сужении рынка или потере клиентов.
· Следствием этого стала и снизившаяся в абсолютном выражении валовая прибыль.
🔷️2. Снижение операционной прибыли (-13.9%) произошло в меньшей пропорции, чем падение выручки. Это говорит о том, что компания, возможно, предпринимала меры по оптимизации операционных расходов (коммерческих и управленческих), чтобы смягчить удар от падения продаж. Однако, этих мер оказалось недостаточно.
🔷️3. Падение чистой прибыли (-28.4%) это прямое следствие непропорционально высоких процентных расходов на обслуживание долга (166 823 тыс. руб. против 137 238 тыс. руб. годом ранее). Финансовые расходы "съедают" всю операционную прибыль, оставляя компании мизерную итоговую маржу.
✅️Анализ задолженности ООО "ФЕРРУМ" на 30 июня 2025 г. и на 31 декабря 2024 г.
✅️ Компания сократила объем заемных средств, но при этом значительно нарастила кредиторскую задолженность, что свидетельствует о смене моделей финансирования и росте рисков.
✅️На 30.06.2025, тыс. руб. к 31.12.2024, тыс. руб.
ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 145 678 к 123 178 +18.3%
✅️КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ
1 943 171 к 2 033 394 -4.4%
✅️Кредиторская задолженность 1520 924 973 641 301 + 283 672 +44.2%
✅️1. Сокращение банковской задолженности: Компания активно выплачивала краткосрочные кредиты и займы (–376 млн руб., –27.3%). Это позитивный сигнал о попытке снизить долговую нагрузку и зависимость от дорогого фондирования.
✅️2. Резкий рост кредиторской задолженности (+44.2%): Однако, сокращение банковских кредитов было компенсировано резким увеличением задолженности перед поставщиками (почти на +284 млн руб.). Это крайне негативный сигнал, который говорит о том, что:
🔸️ · Компания задерживает платежи своим контрагентам.
🔸️ · Она переходит с формального банковского финансирования на спонтанное (торговый кредит), что часто является вынужденной мерой при отсутствии доступа к новым займам или нехватке денежных средств.
🔸️· Такая практика ухудшает деловую репутацию и может привести к срыву поставок из-за потери доверия.
🔑✅️3. Изменение структуры долга: Общая сумма обязательств немного уменьшилась (–3.1%), но качество долга ухудшилось. Если банковские кредиты имеют четкий график платежей и фиксированный процент, то растущая "кредиторка" может привести к операционным рискам (прекращение поставок, требование предоплаты) и штрафам за просрочку.
🔷️✅️4. Общая оценка: Ситуация с долгами не улучшилась, а трансформировалась. Компания, возможно, оказалась в "кредитной ловушке": банки не хотят выдавать новые кредиты из-за высоких рисков, и ООО "ФЕРРУМ" вынуждено финансировать свою деятельность за счет средств поставщиков, что является менее надежным и потенциально более рискованным источником, а также хотят за наш счёт (инвесторов) выдержать гонку высоких ставок.
✅️Низкая способность обслуживать долг:
Операционной прибыли (192 млн руб.) едва хватает для покрытия лишь процентных расходов (167 млн руб.). Коэффициент покрытия процентов (ICR) на уровне 1,15 является тревожным сигналом для любого кредитора. У компании практически не остается прибыли для инвестиций или создания финансовой "подушки безопасности". Любой сбой в операционной деятельности немедленно приведет к убыткам и дефолту по долговым обязательствам.
✅️Стоит ли участвовать?
ООО"Феррум" — это профессиональная нишевая компания с сильными позициями в своем сегменте, обладающая существенными складскими мощностями и технологическими возможностями. Однако ее бизнес-модель и малый размер создают повышенные финансовые риски, связанные долговой нагрузкой, что отражается в ее умеренном кредитном рейтинге. 🔑✅️Но нельзя ни отметить, во многих ВДО, сейчас дела идут значительно хуже
✅️На первый взгляд, сразу дефолтнуть не должна, но мне кажется, что при таких параметрах маловат купон...даже с учётом что ставку ещё понизят к концу года на процент - в чем, я сильно не уверена.
А если стпвку повысят выскочить из бумаги быстро не удастся.
✅️💼💰Возьму немного, но вряд-ли удастся спекульнуть...
✳️Добавленны материалы из презентации самой компании
✳️🔷️Как вы думаете, эта компания выдержит до 2026 года?
⚠️Дисклеймер: не является рекомендацией, это всего лишь мнение автора. Определение соответствия уровня допустимого риска является вашей задачей.
🍁Цель этого канала - не только передать вам знания, но и вдохновить вас на новые идеи и возможности. 🔆Я верю, что инвестирование и финансы могут быть увлекательными🦉 и доступными для всех.
✅️🍁Поэтому: 👍 Ставьте лайки под сообщениями, чтобы показать👀 свою поддержку и помочь другим узнать о канале. А ещё, задавайте свои вопросы в комментариях!
✅️💼👍👍👍И не забывайте подписаться!!!
🌟 💼💰🍍🍁Присоединяйтесь к моему Telegram-каналу! 🌟
✅️В нем вы найдете:
📈 Краткие обзоры компаний
💼 Разборы облигаций со вторичного рынка
🚨 Отслеживание преддефолтных облигаций
🎤 Удобные голосовые сообщения с оперативной информацией о рынке