Учитывая прогнозируемое вымирание, четырёхлетним прогнозам Big Red придётся соответствовать действительности
Комментарий В отрасли бытует поговорка, что в калькуляторе Oracle есть только кнопка «плюс», и это успокаивает инвесторов.
Вчера они не скупились на похвалы в адрес Big Red за прогнозируемые доходы, поскольку цена акций выросла более чем на 27 процентов, а технический директор и соучредитель Ларри Эллисон мог бы обогнать Илона Маска и стать самым богатым человеком в мире. Но что-то здесь не сходится.
Восторг аналитиков — «это событие, которое происходит прямо сейчас, и оно просто потрясающее», — сказал один из них, — основан на ожидаемой будущей прибыли от оставшихся обязательств по исполнению (RPO) в первом квартале 2026 финансового года. Это контракты, которые были подписаны, но ещё не оплачены. По словам Oracle, эта цифра выросла до 455 миллиардов долларов.
«Это на 359 % больше, чем в прошлом году, и на 317 миллиардов долларов больше, чем в конце четвёртого квартала [2025 года]», — заявила Сафра Кац, генеральный директор Oracle.
«Масштабный рост RPO позволяет нам значительно увеличить расходы на облачную инфраструктуру в рамках нашего финансового плана», — сказал Кац, а затем спрогнозировал, что в этом финансовом году бизнес Oracle в сфере облачной инфраструктуры вырастет на 77 % до 18 миллиардов долларов, а затем увеличится до 32 миллиардов, 73 миллиардов, 114 миллиардов и 144 миллиардов долларов в течение следующих четырёх лет.
Откуда берутся деньги? Кац продолжил: «Мы заключили крупные облачные контракты с ведущими разработчиками ИИ, включая OpenAI, xAI, Meta, Nvidia, AMD и многих других».
Такая клиентская база резко контрастирует с основой глобальной империи Oracle, которая сначала доминировала на рынке баз данных, а затем, благодаря активному поглощению, стала конкурировать с SAP в сфере корпоративных приложений.
Однако Oracle отклонилась от этого пути, о чём свидетельствуют её последние показатели. За последний год её бизнес в сфере облачной инфраструктуры вырос на 55 % по сравнению с ростом на 11 % в сфере облачных приложений, который в значительной степени зависит от перевода локальных клиентов в облако Oracle. В первом квартале 2025 года выручка от облачной инфраструктуры составила 62 % от выручки от облачных приложений. В первом квартале 2026 года этот показатель составил 87 %.
Эллисон сказал в обращении к инвесторам: «Искусственный интеллект коренным образом меняет Oracle и всю компьютерную индустрию, хотя не все в полной мере осознают масштабы надвигающегося цунами. Посмотрите на наши квартальные показатели. Некоторые вещи очевидны. Несколько компаний мирового уровня, занимающихся искусственным интеллектом, выбрали Oracle для создания крупномасштабных центров обработки данных на базе графических процессоров для обучения своих моделей искусственного интеллекта».
Затем он предсказал, что ИИ-вывод — определение того, как реагировать на новые данные или вопросы, — станет гораздо более востребованным направлением, чем обучение ИИ, после чего начал с воодушевлением рассуждать о будущем.
«Искусственный интеллект будет использоваться для управления роботизированными заводами, роботизированными автомобилями, роботизированными теплицами, для биомолекулярного моделирования при разработке лекарств, для интерпретации медицинских диагностических изображений и результатов лабораторных исследований, для автоматизации лабораторий, для размещения ставок на финансовых рынках, для автоматизации юридических процессов, для автоматизации финансовых процессов, для автоматизации процессов продаж. ИИ будет генерировать компьютерные программы, называемые ИИ-агентами, которые автоматизируют ваши процессы продаж и маркетинга. Позвольте мне повторить. ИИ будет автоматически писать компьютерные программы, которые затем автоматизируют ваши процессы продаж, юридические процессы и всё остальное, в том числе на ваших заводах и так далее. Подумайте об этом.
Хорошо, Ларри, мы так и сделаем. Если придётся. Но подумай вот о чём: если спрос на облачную инфраструктуру Oracle исходит от разработчиков ИИ-моделей, то откуда берутся их деньги?
OpenAI, самая известная из них, похоже, в обозримом будущем продолжит работать в убыток. По прогнозам, в 2025 году компания потратит 8 миллиардов долларов, как предполагают источники она привлекает инвесторов для второго раунда финансирования на сумму 30 миллиардов долларов.
Хотя Oracle может быть уверена в том, что получит миллиарды долларов от RPO, нет никакой гарантии, что это будет продолжаться в течение следующих четырёх лет.
В марте Джон-Дэвид Лавлок, старший вице-президент и аналитик компании Gartner, заявил The Register, что среди поставщиков ИИ идёт борьба за скорость, внедрение и выход на рынок, но «наступает эпоха вымирания».
«Рынок не сможет поддерживать такое количество поставщиков моделей, как сейчас. Если говорить о требованиях к капитальным затратам и доходах, то на рынке облачных технологий есть только три [игрока], и то же самое можно ожидать от разработчиков моделей GenAI», — сказал он.
По словам Лавлока, «отсеивание» разработчиков ИИ будет происходить более постепенно, чем резкий обвал рынка в эпоху доткомов. Обратите внимание, что он выделяет только трёх крупных игроков на рынке облачных технологий, и Oracle среди них нет.
Несмотря на мечту Эллисона об автоматизации наших рабочих задач, есть свидетельства, вызывающие вопросы о полезности искусственного интеллекта в бизнесе. Недавнее испытание второго пилота Microsoft M365, проведенное правительством Великобритании, не выявило заметного повышения производительности. Исследование, проведенное компанией Salesforce, показало, что агенты с искусственным интеллектом на базе LLM демонстрируют низкие результаты в стандартных тестах CRM и не понимают важности конфиденциальности клиентов. Основные средства массовой информации также ставят под сомнение предполагаемое всемогущество LLMs.
Однако не только разработчики моделей GenAI тратят большие суммы на Oracle. Один аналитик в беседе с CNBC отметил, что крупные гиперскейлеры, такие как Microsoft и Google, «передают свои мощности другим поставщикам центров обработки данных», включая Oracle.
Аналитик DA Davidson Гил Лурия сказал: «Это не обычные клиенты Oracle. Это клиенты Microsoft, Google и Amazon, которые будут использовать мощности Oracle».
В конце концов, собственные мощности этих поставщиков облачных услуг сравняются со спросом. И вскоре поставщики LLM окажутся на грани исчезновения. Только тогда инвесторы Oracle поймут, правильно ли они рассчитали.
- Хотите ещё полезных статей? Подпишитесь на нашу рассылку — раз в неделю лучшие материалы .
- Чтобы первыми получать аналитику, кейсы и практические инструкции.
- Получайте еженедельный дайджест с проверенными решениями для вашей работы.
- Подписка бесплатна и её легко отменить. Присоединяйтесь!