Ещё совсем недавно крупнейший фондовый рынок Азии называли «непригодным для инвестиций». Однако сегодня ситуация стремительно меняется: иностранные инвесторы вновь проявляют активный интерес к китайским акциям. Суммарная капитализация рынка, оцениваемая в $19 трлн, стала магнитом для зарубежного капитала, который ищет диверсификацию и новые возможности на фоне перегретых американских активов.
В последние годы Китай показал впечатляющий прогресс в стратегически важных сферах — от искусственного интеллекта и полупроводников до разработки инновационных лекарств. Несмотря на технологическую войну с США и ограничения на экспорт американских технологий, Пекин сумел сохранить курс на развитие и инновациии.
Ярким примером стало появление ИИ-модели DeepSeek, конкурирующей по эффективности с ChatGPT. Этот успех вызвал «переоценку китайских инновационных активов», как отмечает Джерри Ву (Jerry Wu), управляющий фондом в Polar Capital. По его словам, интерес к китайскому рынку растёт по всем направлениям — от биотехнологий до робототехники.
Немаловажную роль играет и экономическая политика. Тарифное перемирие между США и Китаем, а также смягчение денежно-кредитной политики внутри страны способствовали росту оптимизма. Индекс Shanghai Composite достиг десятилетнего максимума, а гонконгский Hang Seng — четырёхлетнего пика.
По данным Morgan Stanley, в августе 2025 года иностранные хедж-фонды зафиксировали крупнейшие за последние полгода покупки китайских акций. Аналитики Morningstar подтверждают: спрос на инвестиции в развивающиеся рынки, незатрагивающие Китай, заметно снизился.
«Год назад многие хотели исключить Китай из индексов. Сегодня его рассматривают как самостоятельный класс активов, мимо которого нельзя пройти», — подчёркивает Чжэн Ючэн (Zheng Yucheng), инвестиционный директор китайского подразделения Allianz Global Investors.
Среди тех, кто уже увеличивает долю вложений в Китай, — лондонская управляющая компания Polar Capital. Ещё в конце 2024 года она сменила скептический настрой на позитивный и в 2025 году довела долю китайских активов в портфеле с 20% до более чем 30%. На ежегодной конференции фонда интерес к китайской сессии оказался рекордным: число участников выросло более чем вдвое по сравнению с 2023 годом.
Подобные сигналы поступают и от других крупных игроков. По словам Бенджамина Лоу (Benjamin Low) из Cambridge Associates, его команда получила около 30 запросов от клиентов о китайских фондах только в 2025 году — резкий контраст с 2023 годом, когда интерес был минимален. Многие инвесторы из Европы и США планируют поездки в Пекин и Гонконг, чтобы изучить возможности своими глазами, и для некоторых это будет первое знакомство с Китаем после пандемии COVID-19.
Тем не менее говорить о полном возвращении иностранных капиталов пока рано. Экономика Китая по-прежнему сталкивается с серьёзными вызовами: слабым потребительским спросом, снижением промышленного производства и дефляционным давлением. Прямые иностранные инвестиции за первые пять месяцев 2025 года упали на 13,2% в годовом выражении, что вынудило власти объявить о новых мерах поддержки.
По словам Александра Редмана (Alexander Redman), главного стратега CLSA, именно риск дефляции сдерживает его от увеличения доли китайских акций в портфеле. Даже оптимисты признают: чтобы рост фондового рынка стал устойчивым, технологический бум должен найти отражение в реальной экономике.
Несмотря на сохраняющиеся опасения, отношение иностранных фондов к Китаю меняется. Всё больше аналитиков рассматривают его как отдельный, независимый рынок, не зависящий напрямую от глобальных трендов.
«Иностранный капитал стоит у дверей и наблюдает. Он пока не вошёл внутрь, но, по крайней мере, снова думает о возвращении», — резюмирует Чэн Ю (Cheng Yu), управляющий портфелем в Allianz Global Investors.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- China's $19 trillion stock market, once called uninvestable, lures foreigners again (Reuters)
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.