12 сентября 2025 года ЦБ РФ объявил о снижении ключевой ставки с 18% до 17% годовых. Решение стало ожидаемым продолжением цикла смягчения денежно-кредитной политики, начатого летом. С пиковых 21% ставка уже снизилась на 4 процентных пункта.
Эксперты прогнозировали подобное развитие событий, однако многие надеялись на более смелый шаг со стороны регулятора. Попробуем разобраться, почему ЦБ предпочёл действовать осторожно.
Почему Центральный банк пошёл на снижение ключевой ставки?
Главный аргумент в пользу снижения — замедление инфляции.
- По данным Росстата, в августе цены в стране снизились на 0,4% по сравнению с июлем. Последний раз дефляция фиксировалась ещё в 2022 году.
- Традиционно в сезон урожая падают цены на овощи и фрукты: картофель подешевел на 30%, капуста и морковь — на 25%, помидоры — на 21%.
- Годовая инфляция также демонстрирует устойчивое снижение: с 9,88% в мае до 8,14% в августе.
- Ещё важнее — текущая инфляция в годовом выражении. В августе она составила около 3,5%, что близко к целевому уровню ЦБ.
Центробанк ориентируется на инфляционные тренды, а его стратегическая цель — 4% к 2026 году. В этом контексте смягчение политики выглядит логичным шагом.
Кроме того, экономическая активность в стране продолжает снижаться. По данным мониторинга ЦБ, индекс делового климата в сентябре достиг минимального уровня за три года.
Аналогичные выводы подтверждает индекс PMI от S&P Global: в промышленности наблюдается спад заказов и сокращение производства.
Наконец, важный фактор — жёсткость денежно-кредитных условий. При замедляющейся инфляции сохранение высокой ставки только усиливало бы нагрузку на бизнес и население.
Почему ключевая ставка не была снижена сильнее?
Несмотря на очевидные аргументы, у регулятора хватало причин для осторожности:
- Возврат инфляции. Уже в сентябре рост цен возобновился: +0,1% за первую неделю месяца. Подорожали продукты и бензин, а годовая инфляция вновь выросла — пусть и незначительно.
- Слабость рубля. Курс доллара превысил отметку 85₽ впервые за пять месяцев. Девальвация способна ускорить рост цен, а ЦБ не мог игнорировать этот риск.
- Высокие инфляционные ожидания. Несмотря на замедление инфляции, население ожидает 13,5% роста цен в ближайший год. Это психологический фактор, который напрямую влияет на потребительское поведение.
- Рынок труда. Безработица остаётся на историческом минимуме (2,2%), что ограничивает возможности экономики расширять внутреннее производство.
- Рост денежной массы. В августе показатель М2 вырос на 1,3% и достиг 121,6 трлн рублей — максимума за последние месяцы. Это свидетельствует об оживлении кредитования.
- Дефицит бюджета. Государственные расходы превышают доходы: за январь–август дефицит составил 4,2 трлн рублей, что уже выше планового показателя на весь год.
Все эти факторы не позволили ЦБ резко снизить ставку, так как слишком быстрые шаги могли бы подорвать доверие к денежно-кредитной политике и вызвать новый инфляционный всплеск.
Реакция рынка
Финансовые рынки восприняли решение Банка России спокойно — снижение ставки было ожидаемым.
- Банковский сектор. Крупные банки продолжили снижение ставок по вкладам. Например, по трёхлетним депозитам доходность упала до 9,62% — минимум с начала года. Однако потребительские кредиты остаются дорогими: средняя ставка превышает 31%.
- Облигации. Индекс государственных бумаг RGBI закрепился в районе 120–121 пункта, что соответствует ожиданиям умеренного снижения.
- Фондовый рынок. Индекс Мосбиржи остаётся в боковике около 3 000 пунктов. На инвесторов давят слабая корпоративная отчётность, рост налоговой нагрузки и геополитическая неопределённость.
Последний шанс открыть вклад под 30%
На фоне снижения ключевой ставки и падения доходности депозитов у россиян ещё остаётся возможность воспользоваться предложением на финансовом маркетплейсе «Финуслуги» и открыть вклад под 30% годовых — уровень, который в нынешних условиях выглядит настоящей редкостью.
Почему это действительно «последний шанс»?
- Ставки по депозитам в банках уже заметно пошли вниз и будут неизбежно снижаться дальше.
- Предложение от «Финуслуг» носит акционный характер, а значит, оно будет действовать ограниченное время.
Иными словами, вклад под 30% годовых через сервис «Финуслуги» сегодня — это возможность зафиксировать высокий доход в условиях, когда рынок депозитов стремительно возвращается к однозначным значениям.
Мое личное мнение
На мой взгляд, решение ЦБ выглядит максимально взвешенным. Да, бизнес и население хотели бы более быстрого снижения ставок — кредиты остаются дорогими, а инвестиционная активность заморожена.
Но слишком резкое смягчение могло бы обернуться новыми рисками: ускорением инфляции, девальвацией рубля и потерей доверия к регулятору.
Фактически Банк России выбрал стратегию «малых шагов», и в нынешних условиях это, пожалуй, оптимальный сценарий. Важно другое: будет ли хватать этой осторожности, если внешнеэкономические и бюджетные риски усилятся?
А как вы считаете: правильно ли ЦБ проявил осторожность, ограничившись снижением лишь на 1%? Или регулятор мог бы и сильнее поддержать экономику? Поделитесь своим мнением в комментариях — давайте обсудим!
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на Дзене: