Темпы текущего роста цен значимо не изменились, а экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы наблюдают активный рост кредитования, но при этом высокими остаются инфляционные ожидания. Все эти предпосылки повлияли на решение Банка России снизить ключевую ставку с 18 до 17 процентов годовых, хотя ряд экспертов ранее прогнозировали более решительные шаги в этом направлении. Дальнейшее возможное смягчение денежно-кредитной политики будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий, пообещали в Центробанке. На что повлияет нынешнее изменение макропоказателя, выяснила «Парламентская газета».
Разнонаправленное движение
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к четырем процентам в 2026 году, пояснил «Парламентской газете» мотивы принятого ЦБ 12 сентября решения глава Комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков. Он отметил, что инфляционные процессы позволяют сегодня регулятору снижать ключевую ставку, но при этом следует учитывать и иные сигналы.
«Например, довольно существенное в последнее время ослабление рубля и разнонаправленное движение отдельных групп товаров — одни дешевеют, другие дорожают, — уточнил депутат. — Все говорит о том, что сейчас резко снижать ключевую ставку рискованно. В том числе это могло бы дать сигнал инфляционным ожиданиям и граждан, и бизнеса. А они тоже оказывают свое влияние, разгоняя инфляционные процессы».
Чтобы не формировать такие ожидания и посмотреть, как будет развиваться рынок с точки зрения роста цен, Центральный банк принял решение снизить «ключ» всего на один процент. Ранее эксперты предрекали снижение ставки до 16 процентов. Впрочем, по мнению Аксакова, в следующие месяцы Центробанк удовлетворит ожидания рынка.
«Я полагаю, что на следующем заседании в октябре ЦБ опустит ключевую ставку на один процент и на декабрьском заседании тоже поступит аналогично — снизит на один процент», — предположил Аксаков.
По его словам, в непростых условиях, когда происходит разнонаправленное движение цен, лучше действовать аккуратно: «С одной стороны, нужно снижать ключевую ставку, соответственно, делать деньги более дешевыми для заемщика, но, с другой стороны, не стимулировать инфляционные процессы».
Экономия до 200 миллиардов рублей
Реакция рынка на решение ЦБ последовала незамедлительно. Как сообщает ТАСС, ВТБ снизил ставки по потребкредитам сразу на 4 процента, в ближайшее время готовится снизить проценты по ипотеке и автокредитам. Ответный ход финрынка вполне предсказуем, считает финансовый аналитик Михаил Беляев. Однако следует понимать, что снижению ставок по кредитам будет сопутствовать уменьшение процентов по депозитам. Нельзя сказать, что это совершенно обязательно, потому что ключевая ставка, по словам эксперта, больше рекомендательная величина, чем практическая.
«Тем не менее, банки на нее реагируют, особенно по части снижения ставки по вкладам и депозитам. Появляется надежда на то, что если эта политика Центробанка будет продолжаться, то промышленные предприятия и простые люди наконец получат доступ не только к льготным кредитам, но вообще к кредитным ресурсам. Это позволит им более активно заниматься своим собственным производством», — заметил эксперт в беседе с «Парламентской газетой».
Повышение доступности более дешевых кредитов, в свою очередь, положительно повлияет на темпы роста экономики. Но не моментально, считает Михаил Беляев, «потому что 17 процентов — это все равно слишком много».
«Но, во всяком случае, появляется надежда и какая-то перспектива, что когда-нибудь ставка дойдет до такого уровня, когда можно будет действительно нормально работать», — подчеркнул эксперт.
В то же время снижение ключевой ставки дает вполне ощутимую экономию бюджетных средств, напомнил аналитик: «Снижаются дотации из бюджета на финансирование льготного кредитования, поскольку банкам надо восполнять разницу между льготной ставкой и рыночной. Понятно, что чем ниже ключевая ставка, тем меньше уровень субсидий, которые приходится предоставлять коммерческим банкам».
Первый вице-премьер Денис Мантуров на совещании с президентом сказал, что, по их расчетам, снижение ставки на один процент дает экономию бюджету в 200 миллиардов рублей, напомнил эксперт.
Ранее «Парламентская газета» сообщала, что к заседанию совета директоров Центробанк установил на 12 сентября 2025 года официальный курс доллара на уровне 85,6647 рубля, что на 74 копейки выше предыдущего показателя. По мнению Анатолия Аксакова, на устойчивость российской нацвалюты повлияли разнонаправленные процессы: «Прежде всего, это связано с урожайностью по отдельным группам товаров, она оказалась ниже. Также влияет рост дефицита бюджета. Он, конечно, будет покрыт за счет наращивания государственного долга, но госдолг — это тоже стимулирование инфляционных процессов».