Ключевая ставка РФ 18%: рублевая доходность тает, доллар усиливается

Ключевая ставка РФ 18%: рублевая доходность тает, доллар усиливается

Что сейчас?

- На 11 сентября 2025 ключевая ставка Банка России — 18% годовых.

- Ожидается, что на ближайшем заседании 12 сентября ставка может быть снижена до 16%

- Официальный курс доллара ЦБ РФ — около 84,92 рубля за 💵.

- Прогноз среднего курса доллара к рублю на конец года: ≈ 92-97 рублей за доллар

Что это значит?

1. Почему ставка 18% и зачем её снижать?

Ставка снижена с 20% до 18% летом 2025 года.

Снижение мотивировано замедлением темпов инфляции + желанием стимулировать экономику.

2. Рублевая доходность — на грани исчезновения

При ставке 18% номинальная доходность по рублевым инструментам, хотя и снижается, всё ещё высокая. Но есть два “внутренних” эффекта, которые её практически нивелируют:

❗️ Инфляция и её ожидания: если цены растут, реальная доходность — то, что остаётся после вычета инфляции — заметно ниже номинальной ставки.

❗️ Курс доллара: если рубль ослабляется, часть дохода, номинированного в рублях, теряет покупательскую способность при конвертации в любую “твердую” валюту.

3. Курс доллара vs рубль — двойной удар

Доллар уже сейчас на ~84,9 RUB. Если ожидается, что к концу года он будет около 92-97 RUB, то при рублёвых доходах инвестор получает не только “инфляционный” риск, но и валютный — часть потенциальной прибыли “съедает” рост доллара. То есть даже при 15-18 % дохода в рублях, конвертация или покупка товаров / услуг будет стоить дороже.

Прогноз

- Вероятное снижение ставки до 16%, возможно — пониженный шаг в ­–2 п.п., если данные по инфляции, спросу и курсу развиваются так, как сейчас прогнозируют.

- Далее, к концу года ставка может снизиться ещё, но не ниже ~13 %, если не произойдёт резких внешних шоков или скачков инфляции.

Что делать / на что обратить внимание?

1️⃣ Проверять реальную доходность (номинал минус инфляция, минус потери от ослабления рубля), а не ориентироваться лишь на проценты, предлагаемые в рублях. Возможно (скорее всего) вы получаете “отрицательный рост” капитала…

2️⃣ Рассматривать часть активов, номинированных или защищенных от курса доллара (или иностранной валюты), как страховку от курсовых потерь.

3️⃣ Быть осторожным с долговыми инструментами в рублях, особенно с длинными сроками, когда ставка может снизиться, а обменный курс ухудшиться.