Развитие цифровой экономики открывает компаниям новые инструменты привлечения капитала. Один из таких инструментов — цифровые финансовые активы (ЦФА). Закон о ЦФА действует с 2021 года и продолжает дорабатываться, формируя современную инфраструктуру цифровых финансов в России. Однако, несмотря на развитие регулирования и рост интереса, компании часто сталкиваются с вопросом: какие бывают виды ЦФА и какой тип выбрать для своего проекта?
Ошибочный выбор актива может привести к юридическим, бухгалтерским и налоговым рискам. А правильно структурированный ЦФА — напротив, станет эффективным решением для привлечения инвестиций или перераспределения активов внутри группы компаний. В этом материале рассмотрим виды ЦФА, разберем, как они классифицируются, чем отличаются друг от друга и какие перспективы дают бизнесу.
Типы ЦФА: классификация по функционалу
Российское законодательство не выделяет строгую закрытую классификацию видов цифровых активов. Однако на практике и в работе с операторами выпуска сформировались три основные группы типов ЦФА:
- ЦФА, удостоверяющие денежное требование
Это наиболее распространенная форма ЦФА, в которой актив закрепляет право на получение денег. Такие активы могут выступать аналогом облигаций или займа, выпущенного в цифровом виде. - ЦФА, подтверждающие право участия в капитале
ЦФА может быть привязан к доле в компании, аналогично долям или акциям. Инвестор получает не просто право на возврат средств, а участие в распределении прибыли или голосовании. - ЦФА, удостоверяющие иное имущественное право
Под эту категорию подпадают гибридные и специализированные активы — например, ЦФА на сырье, недвижимость, поставку товаров и др.
Разделение на типы ЦФА помогает выбрать наиболее подходящую форму привлечения капитала в зависимости от целей: срочное финансирование, участие инвестора в бизнесе или продажа продукта в будущем.
ЦФА на реальные активы
Одно из перспективных направлений — это выпуск ЦФА, обеспеченных реальными активами. Речь идет о токенизации материальных объектов: недвижимости, оборудования, транспорта, сырья. В этом случае цифровой актив подтверждает право на получение выгоды от использования или владения определенным имуществом.
Например, компания может выпустить ЦФА, обеспеченные арендными потоками с коммерческой недвижимости. Инвестор приобретает такой актив и получает регулярный доход в виде процентов от арендной платы.
Преимущества ЦФА на реальные активы:
- Прозрачность и защита интересов: информация о предмете актива фиксируется в реестре.
- Доступность для инвесторов: дробление стоимости позволяет входить в проект с небольшими суммами.
- Гибкость в обороте: актив может быть продан, подарен или использован в расчетах.
Однако у таких ЦФА есть и особенности — необходимо обеспечить достоверную оценку имущества, юридическую чистоту актива и доступность правовой защиты при спорах.
Гибридные ЦФА: универсальный инструмент
Гибридный ЦФА — это цифровой актив, который одновременно содержит признаки нескольких типов имущественных прав. Например, он может включать как обязательство выплатить сумму, так и право на долю в прибыли компании.
Подобные решения особенно актуальны для инвестиционных платформ и венчурных проектов, где инвестору важно получить и фиксированный доход, и потенциал роста.
Гибридные ЦФА подходят для:
- стартапов с высоким потенциалом;
- проектов с длительным инвестиционным горизонтом;
- структурных сделок между компаниями.
Для выпуска гибридного ЦФА важно грамотно прописать все условия обращения, порядок начисления дохода, порядок погашения и юридическую защиту инвестора. Такие активы требуют высокой квалификации как со стороны эмитента, так и со стороны оператора выпуска.
ЦФА на акции в компании
В числе самых обсуждаемых направлений — выпуск ЦФА, приравненных к акциям компании. Это модель, в которой цифровой актив подтверждает участие в капитале и предоставляет владельцу права, аналогичные акционерам.
Хотя юридически это не "акции" в классическом понимании, но структура и функции активов позволяют использовать ЦФА как альтернативу размещению новых акций или долей.
ЦФА на акции актуальны:
- для компаний, не желающих проходить долгий путь эмиссии ценных бумаг;
- в рамках пилотных инвестиционных проектов;
- при консолидации собственности между несколькими владельцами.
Владелец таких ЦФА получает:
- право на дивиденды (если прописано в условиях);
- право на участие в корпоративном управлении;
- приоритет при выкупе активов или продаже бизнеса.
Такие активы могут выпускаться через платформу Finmuster, включенную в реестр ЦБ РФ, что обеспечивает легальность процедуры и защиту интересов участников.
Примеры ЦФА: как это работает на практике
Для понимания потенциала цифровых активов важно посмотреть на конкретные примеры ЦФА, уже реализованные в России:
- ЦФА на займ: компания выпускает цифровой актив с фиксированным сроком и процентной ставкой. Инвестор приобретает актив, а через определенное время получает тело долга и проценты.
- ЦФА на аренду недвижимости: активы обеспечены договором аренды с крупным арендатором. Инвесторы получают доход от арендных платежей.
- ЦФА на участие в прибыли: цифровой актив дает право на получение части прибыли компании. Такая модель близка к акциям, но оформлена как ЦФА.
- Гибридные ЦФА на поставку и участие: проектные компании выпускают активы, где фиксированы и обязательства по поставке товара, и право на долю в будущем доходе.
Реализация ЦФА возможна только через оператора, включенного в официальный реестр ЦБ РФ. АО "ИКТ" сотрудничает с ведущими платформами, включая Finmuster, и сопровождает полный цикл выпуска активов.
Преимущества и недостатки ЦФА
Любой инструмент имеет как плюсы, так и риски. Виды ЦФА различаются по структуре, но их основные преимущества схожи:
Плюсы:
- Быстрый выпуск по сравнению с традиционной эмиссией;
- Доступность инвесторам с любой суммой;
- Гибкость условий — можно адаптировать под конкретный проект;
- Прозрачность учета — информация фиксируется в цифровом реестре;
- Соответствие закону — в отличие от криптовалют, ЦФА регулируются в рамках российского права.
Минусы:
- Ограниченный рынок вторичного обращения — ликвидность ниже, чем у ценных бумаг;
- Невозможность выпуска без оператора — требуется платформа из реестра ЦБ;
- Требования к раскрытию информации — приравниваются к уровню ценных бумаг.
Тем не менее, несмотря на ограничения, ЦФА остаются одним из самых перспективных инструментов цифрового финансирования, особенно в условиях усиленного регулирования классических рынков.
Выбор между типами и видами ЦФА должен зависеть от целей проекта, финансовой модели и готовности к раскрытию информации. Если вы планируете привлекать инвестиции или структурировать корпоративные отношения через цифровые активы, важно заранее проанализировать все юридические, налоговые и учетные аспекты.
АО "ИКТ" предлагает полный юридический и операционный консалтинг по выпуску цифровых финансовых активов. Мы поможем подобрать оптимальную структуру ЦФА, подготовим документы и обеспечим взаимодействие с платформой. Оставьте заявку — и получите консультацию с экспертом по вашему кейсу.
Больше полезных материалов от Института Корпоративных Технологий: