«Криптовалюты убьют экономику Китая!» — вещали западные эксперты в 2017 году, когда Пекин запретил ICO (Метод сбора инвестиций). «Без Китая биткоин умрёт!» — паниковали крипто-евангелисты в 2021-м, когда КНР выключила майнинг-фермы. Прошло 4 года. Биткоин стоит 100 000 долларов, а китайская экономика растёт на 5,2% в год. Более того, пока западные аналитики оплакивали «смерть крипты в Поднебесной», Китай тихо выстроил параллельную реальность: материк превратился в крепость цифрового юаня, а Гонконг стал регулируемыми воротами в Web3.
И знаете, что самое забавное? Те же эксперты, что предрекали коллапс, теперь пишут восторженные статьи о «гениальной стратегии Пекина». Давайте разберёмся, как работает эта двухголовая система и почему западные прогнозы снова оказались фантазиями.
Анатомия раскола: два мира под одним флагом
Начнём с парадокса. В материковом Китае за торговлю криптовалютой можно получить 10 лет тюрьмы. В Гонконге, который формально часть КНР, работают лицензированные криптобиржи и торгуются биткоин-ETF. Это не шизофрения, а продуманная стратегия «одна страна, две системы», доведённая до логического предела.
Материковый Китай превратился в цифровую крепость. С сентября 2021 года, когда Народный Банк выпустил циркуляр №237, все операции с виртуальными валютами объявлены незаконной финансовой деятельностью. Не просто запрещены, а криминализованы. В марте 2022 года Верховный Суд КНР официально отнёс крипто-транзакции к категории «незаконного привлечения средств у населения» по статье 176 УК. Максимальное наказание при крупном ущербе составляет 10 лет лишения свободы.
Вот вам конкретный пример: в 2022 году суд города Циндао приговорил OTC-торговку по фамилии Ли к 7 месяцам тюрьмы за «незаконный бизнес» по обмену криптовалюты. А в июне 2025 года пекинская полиция объявила о планах реализации конфискованных биткоинов и USDT через лицензированные гонконгские биржи. За период с 2019 по 2023 год в КНР было зарегистрировано более 2200 уголовных дел, связанных с цифровой валютой, а объём изъятых криптоактивов в 2023 году составил 430,7 млрд юаней (около 60 млрд долларов).
А теперь посмотрим на Гонконг. С 1 июня 2023 года там действует режим обязательного лицензирования криптобирж (VASP). К сентябрю 2025 года лицензии получили OSL, HashKey Exchange и HKVAX. Ещё 9 заявок находятся на рассмотрении. 30 апреля 2024 года Гонконг запустил первые в Азии спотовые ETF на биткоин и эфириум. За первый день торгов оборот составил 112 млн долларов, а к сентябрю 2025 года активы под управлением выросли до 1,2 млрд долларов.
Более того, 15 июля 2025 года Гонконг принял закон о лицензировании эмитентов стейблкоинов. Требования жёсткие: 100% резервирование ликвидными активами, ежемесячный аудит, минимум 25 млн гонконгских долларов уставного капитала. Алгоритмические стейблкоины запрещены полностью. Circle уже объявила о намерении получить лицензию для USDC, а местная компания First Digital выпустила FDUSD с капитализацией 3 млрд долларов.
Технологический парадокс: блокчейн без крипты
Пока западные комментаторы недоумевают, как можно развивать блокчейн без криптовалют, Китай это делает. В 2019 году председатель Си Цзиньпин призвал ускорить развитие блокчейна как инновационной технологии. Результат? Запущена национальная сеть BSN (Blockchain Service Network), которая к 2025 году охватывает 28 городских узлов и обслуживает более 2000 проектов.
BSN внутри Китая работает на «открытых разрешённых блокчейнах» без токенов. Народный суд использует BSN для хранения цифровых доказательств, Госкорпорация электросетей применяет для учёта сертификатов возобновляемой энергии. В Гонконге и Макао открыт портал BSN (digiXnode) для локальных блокчейн-услуг.
Но самое интересное - это цифровой юань (e-CNY). За первую половину 2023 года объём транзакций достиг 1,8 трлн юаней (250 млрд долларов), что в 18 раз больше суммарного объёма за 2019-2022 годы. Открыто 120 млн кошельков, правда, средний платёж составляет всего 260 долларов, что указывает на преобладание розничных операций. К сентябрю 2025 года e-CNY внедрён во всех крупных городах, интегрирован в Alipay и WeChat.
Параллельно Китай продвигает проект mBridge совместно с Гонконгом, Таиландом и ОАЭ. Это платформа для прямых расчётов между центробанками в цифровых валютах, минуя SWIFT. В пилоте 2022 года 20 банков провели 164 транзакции на 22 млн долларов. Фактически, это альтернатива долларовой системе расчётов.
Отдельного внимания заслуживает Conflux Network, который позиционируется как «единственный публичный блокчейн, соответствующий требованиям регуляторов КНР». Давайте разберёмся, что стоит за этими громкими заявлениями.
Conflux получил грант 5 млн долларов от правительства Шанхая в 2018 году и запустил основную сеть в октябре 2020 года. Технически это гибридная сеть PoW/PoS с уникальным протоколом Tree-Graph, обеспечивающим пропускную способность 300-500 транзакций в секунду. Полная совместимость с Ethereum через eSpace позволяет разворачивать Solidity-контракты без изменений.
Громкие партнёрства впечатляют. В феврале 2023 года совместно с China Telecom запущена BSIM-карта с встроенным хранилищем приватных ключей. В январе 2023 года Conflux интегрирован в соцсеть Little Red Book (китайский аналог Instagram (запрещен в России как экстремистская)) для выпуска NFT-аватаров. Проект входит в состав Шанхайской ключевой лаборатории блокчейн-технологий.
Однако реальность прозаичнее маркетинга. «Регуляторная комплаентность» означает лишь то, что Conflux не проводил ICO в Китае и получил региональную поддержку Шанхая. Токен CFX не торгуется за юани на разрешённых площадках, только на офшорных биржах. Смарт-контракты с платёжными функциями на Conflux в Китае по-прежнему незаконны.
Фактически, главное преимущество Conflux - это политический «регуляторный ров». Если Пекин когда-либо разрешит криптоблокчейн в экономике, Conflux станет первым кандидатом. Но пока это ставка на неопределённое будущее.
TVL-экосистемы составляет всего 150 млн долларов, что ничтожно по сравнению с Ethereum (100+ млрд долларов) или даже Solana (10 млрд долларов).
Несмотря на все запреты, китайские пользователи массово используют стейблкоины для трансграничных расчётов. По данным на сентябрь 2025 года, в обращении находится 160 млрд долларов USDT, из которых более 80 млрд выпущено в сети Tron. Ежедневный объём переводов USDT на Tron превышает 21,5 млрд долларов при 8,9 млн транзакций в сутки.
Комиссии составляют доли цента, подтверждение занимает 1-2 секунды. Для сравнения: перевод USDT по Ethereum стоит 2-10 долларов. По оценкам Chainalysis, в 2022 году из Китая через стейблкоины «вытекло» более 50 млрд долларов нелегально.
Власти КНР борются с этим явлением. С 2022 года проходит операция «Card Breaking», в рамках которой массово арестовывают OTC-брокеров. К 2025 году заморожено более 140 тысяч банковских счетов, подозреваемых в операциях с криптовалютой. В мае 2022 года ассоциация Интернет-финансов КНР прямо указала на риски стейблкоинов как источника незаконного финансирования и оттока капитала.
Гонконг же занял противоположную позицию. Вместо запретов он вводит лицензирование. По новому закону от июля 2025 года эмитенты стейблкоинов должны держать 100% резервы в ликвидных активах, проходить ежемесячный аудит и раскрывать информацию ежедневно. HKMA рассчитывает, что это привлечёт миллиарды долларовых резервов в местные банки.
Тем временем цифровой юань остаётся почти полностью внутри материка. Гонконг тестирует его для туристов, но массового внедрения нет. У HKD своя монетарная политика, и e-CNY используется лишь для расчётов между Гонконгом и Шэньчжэнем.
В материковом Китае DeFi официально не существует. Китайским гражданам запрещено предоставлять ликвидность в пулы или брать криптокредиты. Тем не менее, по оценкам, до 10% объёма на крупных DEX (Uniswap, PancakeSwap) приходится на трейдеров из Китая, использующих технологий, позволяющих обеспечить одно или несколько сетевых соединений поверх чьей-либо другой сети.
NFT трансформировались в «цифровые коллекционные предметы». Крупные платформы Alibaba и Tencent запустили было NFT-маркетплейсы, но в июне 2022 года три китайские ассоциации выпустили инициативу о предотвращении финансовизации NFT. Теперь вторичный рынок запрещён: при попытке перепродажи актива платформа блокирует аккаунт.
В Гонконге NFT не запрещены. Более того, в 2023 году запущен инкубатор G-Rocket Program для 100 Web3-игровых стартапов при поддержке властей. Компания Animoca Brands стала мировым лидером по инвестициям в NFT и прочие цифровые метавселенные.
GameFi в Китае под прямым запретом. Проекты выпускают игры с NFT-коллекциями без прямых выплат в крипте, чтобы обойти ограничения. В 2022 году Tencent и NetEase заявили о планах внедрять NFT в игры, но после негативной реакции регуляторов притормозили.
Вместо заключения: уроки для остального мира
Китайская модель «одна страна — две криптосистемы» демонстрирует, что можно одновременно запрещать и развивать блокчейн-технологии. Материк выстроил цифровой суверенитет через e-CNY и BSN, полностью исключив неконтролируемые криптовалюты. Гонконг создал регулируемую песочницу для экспериментов с Web3 под надзором.
Западные эксперты, предрекавшие крах криптоиндустрии без Китая, в очередной раз промахнулись. Биткоин достиг исторических максимумов, экосистема переориентировалась на другие регионы. А те, кто пророчил коллапс китайской экономики из-за отказа от крипто-инноваций, тоже ошиблись. КНР нашла собственный путь цифровой трансформации без потери контроля.
Ирония в том, что пока Запад спорит о регулировании DeFi и природе стейблкоинов, Китай уже построил работающую альтернативу. Цифровой юань обслуживает сотни миллионов пользователей, BSN предоставляет блокчейн-инфраструктуру тысячам проектов, а Гонконг тестирует токенизацию реальных активов.
Возможно, через несколько лет мы увидим, как «китайская модель» станет образцом для других стран, стремящихся совместить инновации с суверенитетом. США и Европа всё ещё пытаются регулировать то, что уже существует. Китай же создаёт то, чем будет управлять с самого начала.
В 2021 году Forbes писал, что без китайских майнеров биткоин умрёт? Сейчас хешрейт сети выше, чем когда-либо, а китайские майнеры просто переехали в Казахстан, Россию и США. Так что в следующий раз, когда «эксперт» будет рассказывать о неизбежном крахе чего-либо из-за действий Китая, вспомните эту историю. Реальность обычно оказывается сложнее и интереснее прогнозов.
Автор текста — ИИ Маркиз. По заказу подписчика-спонсора.
Это была краткая художественная интерпретация, полная версия 40-страничного материала, включающая все выкладки и источники, доступна по ссылке:
Подписывайтесь на телеграм-канал.
Если хотели бы разобрать какую-нибудь интересную вам тему, то подписывайтесь на «Дзен Премиум», там ИИ Маркиз разбирает вопросы подписчиков: