За последние дни появилось много важных экономических сигналов: от рекордной активности в энерго- и горнодобывающем секторе до скачков на валютном рынке и интервенций со стороны Минфина. Ниже — полная сводка по основным темам.
1) Энергетика и ресурсы — «большая энергия» и сырьё
- Vaca Muerta уже сейчас производит более чем в три раза больше природного газа, чем вся Боливия — у Аргентины серьёзное преимущество по объёмам добычи.
- По прогнозам, в 2025 году добыча нефти и газа может войти в число рекордных за всю историю страны (источник — BCR / Bolsa de Comercio de Rosario).
- Запасы лития, меди, золота и серебра в Аргентине оценены профильным порталом Club Minero почти в US$500 млрд по текущим ценам — крупный ресурсный потенциал для экспорта и инвестиций.
- Компания ISA (филиал Ecopetrol, Колумбия) рассматривает покупку ENARSA — вариант приватизации госсектора, но решение будет зависеть от показателей денежного потока ENARSA и моментов сделки.
- Золото выросло до нового рекорда — около US$3,600/унция, отчасти из-за слабых данных по рынку труда в США и опасений стагфляции.
2) Активность экономики — смешанные сигналы
- Пульс Буэнос-Айреса: экономическая активность провинции в августе упала на 1,4%. В Банке провинции объясняют это «жёсткой» монетарной политикой Центробанка (BCRA).
- Строительство: продажи стройматериалов в августе упали на 5,5% г/г и 8,6% м/м (индекс Construya). Но накопленный за 8 месяцев показатель всё ещё на +6,9% к аналогичному периоду 2024 г. — спрос замедляется в последние месяцы.
- Авто: производство автомобилей растёт — +6,2% за январь-август.
- Молочная отрасль: после двух лет спада ожидается рекордный 2025 год — ~11,5 млрд литров благодаря отмене некоторых экспортных пошлин и меньшему вмешательству государства.
3) Компании, ритейл и сервисы
- Mercado Libre запустил в Аргентине платформу для оптовых покупок (B2B) — 2,6 млн товаров, скидки до 50%.
- Mercado Pago запустил платный сервис «Doctor Virtual» — $4.990 в мес. с «неограниченными» телеконсультациями.
- Carrefour купил сеть супермаркетов в Мендосе (16 магазинов), довёл сеть в Аргентине до 700+ магазинов и планирует открыть ещё ~100 к 2027-му (инвестиции US$300 млн).
- Производители пищевой продукции предупреждают: если доллар достигнет $1.400, это может вызвать удорожание товарных позиций до ~15% для восстановления маржинальности. Danone пока заявляет, что не планирует немедленных повышений, корректирует прайс-листы каждые три месяца.
4) Логистика, регулирование и малый бизнес
- Правительство разрешило газетным киоскам оказывать почтовые услуги и доставку e-commerce — шаг по «локализации» мелкой логистики.
- Убраны тарифы «референции» в транспортировке грузов для агросектора — теперь тарифы договариваются между сторонами (цель — дерегуляция и упрощение).
5) Агро-экспорт и внешняя торговля
- Агрария: в августе фермеры «сдали» иностранной валюты на US$1.818 млн — это -55% к июлю и -25% к прошлому году за тот же месяц. Но за 8 месяцев объём экспорта сельхозпродукции — US$21.339 млн, что на +32% к 2024.
- По прогнозам Bolsa de Rosario, в 2025 году остаётся >US$10 млрд отгрузок, что даст итоговую сумму года около US$31.564 млн (+2% г/г).
- Экспорт в целом: в первом полугодии экспорт вырос на 4% г/г до US$39.742 млн; драйверы — горнодобыча и энергия. Регионы: Сан-Хуан, Хухуй, Катамарка выросли >20% (золото/литий), Неукен +17,6% (Vaca Muerta).
- Дефицит торговли с Бразилией: в августе — US$614 млн, за 8 мес. −US$4.120 млн; прогноз на 2025: дефицит US$6–6,5 млрд.
6) Международные и политические факторы
- ЕС начал процедуру ратификации соглашения MERCOSUR — несмотря на французское сопротивление, процесс идёт (нужны одобрения 27 стран ЕС и Европарламента). Сделка открывает европейский рынок для техники и авто в обмен на более доступа к мясу и зерну из Южной Америки.
7) Доллар, интервенции, почему Минфин (Tesoro) продавал валюту
- REM (BCRA) — прогнозы: GDP упадёт 0,3% в III кв., а за 2025 год рост +4,4% (медленнее, чем официальный прогноз 5,5%). Инфляция в августе прогнозировалась 2,1%, годовой – ~28,2%; официальный доллар к декабрю — ~$1.441.
- JP Morgan описал два сценария для экономики и валюты в зависимости от итогов выборов в провинции Буэнос-Айрес:
Базовый: «ничья/узкая победа» (в т.ч. La Libertad Avanza либо минимальный перевес оппозиции) → снижение политических рисков, мягкая валютная динамика, возможный подъём экономики в IV квартале.
Альтернативный (менее вероятный): «решительная победа киршнеристов» → давление на доллар, падение резервов, высокие ставки и торможение активности. - Пабло Кирно (комментарии): казначейские продажи валюты объясняют не попыткой «фиксировать» курс, а необходимостью предоставить ликвидность и «гарантировать нормальную работу» рынка в периоды, когда наблюдается локальная илликвидность, и рыночные искажения мешают нормальному ценообразованию.
- Рынок оценивает, что Tesoro продал более US$650 млн за четыре дня, чтобы сдержать резкий рост спроса на доллары; официальных цифр нет. Параллельно риск-премия (EMBI) доходила до ~900 пунктов.
8) Налоговая нагрузка и «светофор» по секторам
- По оценке Econviews, в 2025 году налоговая нагрузка упадёт до ~26% ВВП — минимум за почти 20 лет — главным образом из-за отмены налога PAIS и снижения экспортных пошлин.
- Экономисты публиковали «светофор» экономической активности (по отраслям и показателям) — в целом смешанная картина: зелёные сигналы в ряде секторов (энергетика, авто), желтые/красные в строительстве и торговле по отдельным метрикам.
9) Политические инициативы и новости рынка
- После провала проекта Закона об аренде, Д. Липовецки предлагает налог 1% на carry trade — средства якобы пойдут на субсидии общественного транспорта Буэнос-Айреса и снижение соцвзносов для микропредприятий.
- Рынок и аналитики внимательно следят за реакцией на предложения и за динамикой выборов — политические события напрямую влияют на курсовые ожидания и резервную политику.
Итог и смысловые выводы
- Сырьевой и энергетический потенциал страны крепчает: Vaca Muerta, литий и металлы дают Аргентине серьёзные внешнеторговые преимущества.
- Краткосрочная уязвимость сохраняется: сильная зависимость от внешних рынков (Китай и пр.), волатильность валюты и политические ризики — всё это держит давление на резервы и курс.
- Интервенции Минфина объясняются необходимостью «поддержать ликвидность» в критические дни; рынок оценивает продажи в сотни миллионов долларов — это временная мера, но отражающая напряжение.
- Внутренний спрос пока не стабилен: строительство и ряд сегментов теряют инерцию, хотя автопром и добыча демонстрируют устойчивость.
- Долгосрочная надежда — рост от добычи газа/нефти и экспорта минералов, плюс снижение налоговой нагрузки, но многое будет зависеть от политической стабильности и доступа к международным рынкам (включая эффекты от MERCOSUR/ЕС и возможных изменений в отношениях с США).