Недавно на Дзене меня спросили про ОФЗ-линкеры, мол говорят, что на этом активе можно неплохо заработать в ближайшем будущем прям горы денег. На это я ответила достаточно скептически, а потом призадумалась. И тут я поняла, что все же очень относительно и скоро линкеры будут приносить действительно много денег, от этого сейчас так и возрос спрос на них.
Что такое линкеры?
ОФЗ линкеры - это облигации федерального займа, чья стоимость индексируется на размер инфляции. Так же по ним предусмотрен небольшой купон в размере 2.5% от номинала. То есть по этим активам идет маленький купонный поток, но их тело растет. Вот сразу после начала СВО, когда инфляция резко подскочила, номинал линкеров был очень хорошо проиндексирован и их доходность порадовала инвесторов. Сейчас же мы находимся в другой ситуации: ЦБ борется с инфляцией и кто-то уже говорит, что она стала замедляться даже быстрее, чем это планировалось. Но это все слова, прогнозы, а их в карман не положить.
Я могу долго рассказывать, что такое вмененная инфляция, на которую индексируется тело, показывать таблицы от ЦБ. Но это тот самый случай, когда умные слова в карман не положишь. Поэтому предлагаю посмотреть на простые расчеты. А раз мне был показан график ОФЗ 52003, вот этот выпуск и рассмотрю.
У данной ОФЗ есть текущая стоимость на бирже, а есть номинал. Вот сейчас номинал составляет 1 517,43 рублей. Торги этой бумагой начались 12 августа 2020 года. С тех пор официальная инфляция составила 51,69%. То есть что-то среднее, что тогда можно было купить за 1000 рублей, сейчас стоит порядка 1516,90 рублей. Напомню, номинал облигации проиндексировали до 1517 рублей, то есть тут не придерешься. Правда реальная потребительская инфляция каждого отдельно взятого человека может оказаться далека от расчетной. Вот скажу честно, я сначала решила показать как подорожал бензин с 2020 года, открыла историю своих заправок и оказалось, что ценник на него вырос всего на 37%, а казалось он только и делает, что дорожает все время... Поэтому могу сказать только одно, у кого-то личная потребительская инфляция намного выше Росстатовской, а у кого-то может даже ниже.
Про доходность
Теперь предлагаю посмотреть какая у этих бумаг доходность к погашению. Хотя я очень не люблю именно этот термин потому, что деньги со временем обесцениваются и лишняя 1000 рублей полученная в 2025 году стоит куда дороже, чем если она придет на счет в 2030.
Данный выпуск будет погашен 17 июля 2030 года, то есть через 1774 дня. Текущая цена выпуска на бирже 78,575%, купить его можно за 1 517,43х0,78575=1 192.32 рубля.
Предположим, что инфляция в будущем будет 4% годовых, этого очень хочет наш ЦБ. Тогда за 1774 дня она составит 4 х 1774 / 365 = 19,44%, посчитаю за 19.5% для круглого счета. Если номинал будет проиндексирован на 19,5%, то к погашению он составит 1813,3 рубля, а скорее даже чуть больше. И чуть ниже я прикинула примерный график выплаты купонов. Вот с последней индексацией я подшаманила, что бы выйти на +19.5%, а до этого у меня везде был сложный процент.
Если мы пойдем по сценарию "инфляция 4%", то инвестор, купивший сейчас, в 2030 году зафиксирует выгоду в размере 1813,3-1192,32+204,97=825,95 рублей. Налоги пока не учитываю. Это 69.2% от текущей цены покупки или 14,25% годовых! Не мало по текущим меркам. Если покупать на ИИС 3 типа, то НДФЛ можно и не вычитать.
Если вы уверены, что будете держать бумагу до погашения, но не на ИИС, то заплатите налог с купонов и доходность будет: 1813,3-1192,32+204,97х0,87=799,30 рублей или 67% за 1774 дней или 13,8% годовых.
Цена на ОФЗ будет изменяться не линейно
Но все дело в том, что цена облигаций изменяется не линейно когда ЦБ меняется ключевую ставку. Условно если в пятницу ЦБ опустит ее на 200 пунктов, то доходность в 13,8% станет просто гигантской, инвесторы налетят и раскупят данный выпуск, его цена пойдет вверх.
Покупая ОФЗ 52003 или любой другой выпуск не обязательно сидеть до погашения. И собственно сейчас многие инвесторы говорят, что заходят в тот или иной выпуск под рост номинала на фоне активного снижения ключевой ставки.
52003 в текущей ситуации хорош тем, что:
- Если ЦБ справится с инфляцией, то сейчас можно зафиксировать доходность порядка 13.8% годовых до середины 2030 года;
- Если ЦБ не справится с инфляцией, то его доходность вырастет.
Уже писала об этом на примере одной конкретной облигации, сейчас же хочу показать индекс RGBI в целом. С начала года он вырос на +13,5%, что эквивалентно 27% годовых. То есть на наборе ОФЗ с начала года можно было заработать просто горы денег. Сейчас ключевая ставка остается высокой, но есть ощущение, что ее будут снижать, поэтому у многих инвесторов и появилась инвест-идея набирать облигации под рост номинала. И мне эта идея в целом тоже нравится. Другое дело, что выбор велик, что брать и вот тут глаза разбегаются. И с одной стороны ради диверсификации можно взять и линкеры, а с другой стороны можно сосредоточиться на одном конкретном виде.