Во втором квартале 2025 года ПАО "Сегежа групп" заявила о завершении проведения дополнительной эмиссии и, как следствие, сокращение совокупной долговой нагрузки.
Вот как изменение показателей долговой нагрузки были отражены в полугодовом отчете Сегежи:
Фраза из пресс-релиза "полученные в результате допэмиссии средства направляются на погашение долга" не совсем верна. Не было получения денежных средств за акции от одних инвесторов и передачи их другим, кредиторам. Фактически происходила конвертация долга в акции.
Живые деньги скорее всего внес только контролирующий акционер АФК Система для исполнения обязательств по облигациям. Банки-кредиторы только обменяли свои кредиты на акции.
Но и в этой ситуации казалось странным, что банки согласились обменять кредиты на акции по цене в 1.8 руб, когда рыночная цена уже была 1.5 руб. При этом на кредиты начислялись проценты, а перспективы выплаты дивидендов на акции Сегежи очень туманны.
Все дело в том, что эта дополнительная эмиссия не была безусловной. Банки получили гарантии возврата своих инвестиций. Это проскальзывало в прессе и этот вопрос я задавал на ГОСА Сегежи групп в июне 2025 года.
И вот вышла отчетность АФК Системы за первое полугодие 2025 года, где данный факт подтверждается:
То есть:
АФК Система фактически перевела долг Сегежи групп на холдинг, представив в залог доли в других предприятиях.
От такой операции однозначно выиграли держатели облигаций Сегежи, особенно покупавшие их на провале. Они теперь смогли их продать с хорошей прибылью на новостях об "улучшении финансового положения".
Но вот для держателей облигаций самого холдинга, а тем более акционеров, это очень неприятная новость.
АФК Система в целях спасения своей убыточной дочки все глубже зарывает в долговую яму весь холдинг.
Об этом будет следующий пост.
Так же стоит слабо надеятся на рост акций Сегежи даже к уровню допэмиссии в 1.8 руб. Новым акционерам - банкам, АФК Система гарантирует доходность вложений в акции, а остальным нет.
И под конец- как глупо и смешно звучит в пресс-релизе Сегежи по результатам допэмиссии фраза о выходе на операционную прибыль. Снижение долга и процентных выплат на операционную прибыль никак не влияет, только на чистую.
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: