Во вторник, 2 сентября, Банк России опубликовал первый проект своего ежегодного стратегического документа — Основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2026-2028 годы.
👓👓👓👓👓👓В тот же день документ на пресс-конференции представил зампред ЦБ Алексей Заботкин, прокомментировав его реперные точки и уделив внимание нескольким смоделированным сценариям развития событий в экономике, которые могут сложиться в ближайшие три года.
Основные тезисы выступления Алексея Заботкина:
· Текущей жесткости ДКП достаточно, чтобы по итогам 2026 г. инфляция опустилась до 4%.
· Инфляция в России развивается в русле июльского сценария Банка России — 6-7% по итогам 2025 г.
· Сохранение повышенных инфляционных ожиданий ограничивает пространство для снижения ставки.
· Преждевременное и избыточное снижение ключевой ставки обернется дополнительными расходами: это может привести к ускорению инфляции, а бюджету придется это компенсировать.
· Единственный способ снизить нагрузку на бюджет — побыстрее вернуться к низкой инфляции.
· Рост ВВП несколько ниже, чем прогнозировалось, что говорит в пользу дополнительной дезинфляции и будет иметь значение на сентябрьском заседании Совета директоров ЦБ.
🔴 О том, что из сказанного особенно важно - главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:
«Пресс-конференция Алексея Заботкина показала намерение ЦБ придерживаться своей линии на борьбу с инфляцией ценой тех издержек, которые испытывает от высоких ставок экономика.
К концу текущего года мы ожидаем снижения ключевой ставки с нынешних 18% до 15%, но допускаем, что это движение окажется неравномерным. Возможно снижение с 18% до 16% в сентябре с паузой до зимы или, наоборот, пауза в декабре уже после снижения. Все будет зависеть от траектории инфляции. Пока данные говорят о довольно быстром замедлении темпов роста цен, и это является аргументом за более резкое снижение ключевой ставки, но картину портят высокие инфляционные ожидания. Потому в ЦБ акцентируют внимание на факторах неопределенности.
❔Также привлекает внимание более подробное, чем обычно, обсуждение различных сценариев с акцентом на неопределенность и риски, а также комментарии относительно расходов бюджета. С моей точки зрения, тот факт, что в первом полугодии 2025 года бюджетные расходы оказались выше исторических значений, – это не негатив, как многим кажется, а позитив. Потому что если Минфин уже потратил большую часть денег от того, что планировал, значит, скорее всего, в оставшуюся часть года он будет тратить меньше. Если только план по расходам не будет значительно пересмотрен и нас не ожидается новый поток денег из казны в декабре. Но Минфин обещает, что такого не будет».
#экспертиза
#ДКП
