Обстановка на рынке сырья пока не меняется, среди различных групп товаров идет разношерстная динамика. Продолжают торговаться «на низах» зерновые культуры, в августе кукуруза и пшеница обновили свои 5-летние low, только соя делает слабые попытки к росту. Так же на 4-летних минимумах находятся цены на сахар, который торгуется около 0.16 $ за фунт. Резкая раскоррелляция началась в динамике цен на кофе и какао, если первое подскочило в августе более, чем на 30% из-за плохой погоды в Бразилии (заморозки после засухи), то какао стабилизировалось около уровня 8000 $ за тонну.
Можно сказать, что цветные металлы выросли в цене за последний месяц на фоне растущих ожиданий снижения ставок ФРС в сентябре, а также ослабления доллара. Но по большому счету, на рынке металлов август прошел довольно спокойно, алюминий и никель давно торгуются в боковиках, а медь стабилизировалась после мощного падения из-за тарифов Трампа. Цены на нефть так же остаются в боковике, а последнее снижение котировок связано с тем, что ОПЕК+ рассмотривает вопрос о новом увеличении поставок с октября.
Только драгоценные металлы показывают более высокую волатильность, в первую очередь золото и серебро, которые резко выросли за последние 2 недели. Более того, в сентябре оба металла сделали еще один мощный рывок, серебро обновило 14-летние максимумы, а золото несколько раз переписало свой исторический high, доведя цену до 3578 $ за унцию. Платина так же подскочила на 5%, но остается ниже последних максимумов. Драгметаллы дорожают в первую очередь на фоне роста ожиданий того, что ФРС на заседании в сентябре понизит ставку. При этом геополитические риски остаются повышенными, но не растут, а инфляция в развитых и развивающихся странах взята под контроль. Более того, ФРС будет придерживаться своего плана и к концу текущего года снизит ключевую ставку на 50 б.п., но это уже заложено в текущих рыночных ценах. Ситуация на Ближнем Востоке и Украине продолжит оставаться напряженной, что будет поддерживать бычьи настроения на сырьевых рынках и в драгметаллах. Возможно, что консолидация по золоту в диапазоне 3300-3600 сохраниться до конца этого года. Но экалация геополитической обстановки может подкинуть цену и до 3800.00. Разрешение Украинского конфликта способно обрушить котировки до психологического уровня 3000 и ниже.
У серебра сильная корреляция с ценами на золото, соотношение золото/серебро в мае подлетало до 105.00, но сейчас составляет 85,5, что соответствует средним значениям за 3 года. На текущих уровнях серебро уже не выглядит недооцененным относительно золота. Но серебро не только актив-убежища, растет промышленный спрос из-за роста доли солнечной энергетики в Китае и Индии. Это привело к увеличению экспорта солнечных элементов более чем на 70% в первой половине 2025 г. Есть опасения, что мировой рынок серебра уже пятый год подряд может показать дефицит предложения, что поддерживает высокие цены на этот драгметалл.
На месячном графике фьючерсов на серебро видно, что после максимумов 2011г, когда котировки немного недотянули до уровня 50.00 $ за унцию цены резко полетели вниз, потеряв более 40%. Новая волна распродаж пришлась на 2013-2015гг, после чего драгметалл стабилизировался в диапазоне 12.00-20.00, но пандемия развернула котировки вверх. С 2020г сформировался широкий восходящий канал «А-В», правда в качестве основного сильного сопротивления выступила круглая цифра 30.00. В прошлом году быки продавили этот важный уровень, достигнув отметки 35.07, а в качестве сопротивления выступил уровень 61.8% коррекции от всего падения 49.82-11.64. Летом этого года цена сначала пробила линию сопротивления «С», после чего рост ускорился и на прошлой неделе была протестирована круглая цифра 40.00. Вчера цена достигла отмтеки 42.29, где проходит уровень 76.4% коррекции. Есть вероятность, что цена может уйти на коррекцию, вплоть до уровня 35.00. Но если отметка 40.00 удержил цены, то можно ожилать нового роста до 45.00 и выше.
