Вот мы и добрались до наших дней. Мы только на середине 2020-х, пока неизвестно что там грядущая пятилетка готовит, но скучно точно не будет. Поэтому давайте вспомним ключевые события последних пяти лет, чтобы почувствовать дух времени. У меня от этого духа времени чудовищно бомбило, постребовалось время, чтобы перестроиться и привыкнуть.
Всего лишь в 5 лет уместилось всё: пандемия, войны, инфляция, крипта, технологический бум на базе ИИ. Центробанки сначала залили мир деньгами, потом поняли, что инфляция значительно выше нормы и пришлось резко поднимать учетные ставки. Одни активы падали рекордными темпами (облигации), другие били исторические рекорды (Big Tech, биткойн).
- Рынок раздвоился — Big Tech и AI взлетели, «обычная экономика» топчется на месте.
- Действительно, получается так, что S&P 500 вроде как растёт, хотя на самом деле, его тащит - FAANG. За пределами технологического сектора рынок стагнирует или падает.
Волатильность стала не только финансовой, но и социальной: люди одновременно видят рекордные прибыли корпораций и рост цен на продукты.
Ключевые события и сдвиги
2020 — COVID: обвал и стимулы. S&P упал на–34% за 23 дня, это самый быстрый медвежий рынок в истории. Затем добрые дяди из ЦБ влили триллионы долларов стимулов, из-за чего рынок вырос до новых максимумов. Чудеса в мире творились: экономика закрыта, миллионы людей остались без работы, а на этом фоне фондовый рынок бил рекорды.
2021 — Мем-акции и крипто-эйфория. GameStop, AMC, Dogecoin — рост на сотни и тысячи %. Сообщества в Reddit, Twitter, Telegram стали двигателями цен. Было очень забавно смотреть, как толпа школьников и любителей спекулировать разносит хедж-фонды.
2022 — Режим высоких ставок. ФРС подняла ставку с 0% до 5% за год. Как следствие, облигации рухнули (–15–20% по Treasuries). Десятилетиями облигации считались «самым надёжным активом», а именно они стали главным источником убытков. На этом фоне начали рушиться банки, которые исторически держат больше всего Treasuries на балансе. Помните SVB и Credit Suisse? Государствам пришлось еще больше включать печатный станок, чтобы банковская система не рухнула. Еще выше инфляция, еще выше фондовые рынки на фоне кризиса в банковском секторе.
2022–2023 — Геополитический разлом. Война, санкции, энергетический кризис. После нескольких десятилетий глобализации наступает деглобализация. Мир снова делится на блоки (Запад vs Азия).
2023–2024 — Бум AI. Nvidia выросла на +239% за год, Microsoft и Google на новых максимумах. Сложилась ситуация, что одни компании теряют стоимость из-за высоких ставок и долгов, а Big Tech взлетает как «новый интернет». С одной стороны, это как в 2000-м с доткомами. Однако есть большая разница: теперь ядро рынка реально зарабатывает триллионы.
Крипта: от краха к признанию
2021: биткойн до $69k.
2022: обвалы Terra, FTX, падение BTC до $16k.
2024: запуск Bitcoin-ETF в США, институционалы легализуют крипту.
Вчера крипта была игрушкой для спекулянтов, а сегодня первые пенсионные фонды уже начали добавлять крипто-ETF в свои портфели. Пока, конечно, это маленькие %, но начало положено.
Выводы о 2020-х:
- Главная черта — контрастность. Финансовый ландшафт раздвоился: часть экономики страдает от долгов и инфляции, часть (технологии и крипта) растёт как никогда.
- Инвесторы учатся жить в мире парадоксов: рынок может падать и расти одновременно, в зависимости от того, в каком секторе ты сидишь.
За последние 5 лет главным изменением стало то, что фондовый рынок рассинхронизировался с экономикой. Тренд на "спасение" рыночных утопающих, зародившийся в 2010-х, никуда не делся, по своему влиянию он даже сильнее, чем высокие учетные ставки. Поэтому ждать однозначного роста, как и однозначного кризиса - я не считаю верным.
А о том, к чему нам готовиться я расскажу уже в следующих статьях этой серии ) историческую справку, наконец, закончил, пора поговорить о будущем.