Мы тут сидели с мужем и обсуждали моего коллегу-блогера, который просто повторяет индекс Московской биржи с небольшими изменениями. Он выбрал стратегию при которой не надо думать над выбором эмитентов, но в то же время не надо кормить управляющие компании. И тут меня осенило. Я же могу посчитать что выгоднее: кормить управляющие и экономить на налогах или собирать индекс самостоятельно и не кормить никого, ведь когда речь идет про долгосрочные инвестиции, все становится предельно просто.
В чем плюс фондов
Основной плюс фондов при долгосрочном инвестировании заключается в том, что получив дивиденды или купоны на свой счет, они не платят НДФЛ или какой-то другой налог. И не заплатив 13%, они могут реинвестировать их. Поскольку в фонде остается лишние 13%, их СЧА - стоимость чистых активов растет, а вслед за ней, возможно, и стоимость пая на бирже. Но не всегда. СЧА и стоимость пая на бирже по некоторым фондам могут отличаться. А дальше можно грубо сказать, что не уплаченные налоги привели к увеличению стоимости пая на 13%, если инвестор продаст актив не продержав его 3 года, то он заплатить налог с разницы между ценой покупки и продажи и значит УК ему ничего не сэкономила. Если же инвестор будет владеть паем более 3 лет и у него появится ЛДВ - льгота долгосрочного владения, то при продаже пая, он не заплатит налог и вот фонд помог ему сэкономить, то есть заработать лишнего.
В теории все просто, теперь переходим к числам.
Дивидендная доходность индекса Московской биржи
Покажу комиссии некоторых популярных УК, по фондам, которые покупаю российские акции. Но не все эти фонды точно повторяют индекс Московской биржи:
- EQMX от Вим Ливкидность - 0.69% ;
- TMOS от Т-Капитал - 0.79%;
- SBMX от УК Первая - 0.8%;
- BCSR от БКС - 0.98%.
Размер средней комиссии получается 0.815%, посчитаю 0.8%. Она берется каждый день от СЧА, поэтому в рублях тут сложно посчитать точно, можно только оценить.
Будем считать, что в начале 2024 года инвестор вложил ровно 100к в фонды. За год индекс просел примерно на -9.6%, то есть к концу года капитал инвестора уменьшился до 90360 рублей, но этот расчет не учитывает поступление дивидендов. А вот индекс Московской биржи полной доходности за 2024 год почти не изменился. То есть деньги, полученные в виде дивидендов компенсировали просадку в стоимости. И при таком расчете я могу считать, что средняя стоимость СЧА была 100к с учетом поступивших выплат. В таком случае инвестор заплатил УК 0.8% или 800 рублей.
Дивидендная доходность индекса Московской биржи за 2024 год была чуть больше 9%. То есть можно грубо посчитать, что инвесторы получили на руки 9000 рублей дивидендов и заплатили с них НДФЛ 1170 рублей.
2024 год был специфическим, активы стоили дешево, поэтому у нас была высокая дивидендная доходность по индексу в целом. Вот и получается, что этот год было выгоднее держать деньги в БПИФ, а не самостоятельно повторять индекс. Но напомню, паи надо держать 3 года, чтобы зафиксировать экономию!
В 2023 году дивидендная доходность индекса была около 7%. За этот год индекс полной доходности Мосбиржи вырос на +54.9%. То есть можно считать, что в среднем инвесторы заплатили комиссию в размере (100000+154900)/2 х 0.8 / 100=1019.6 рублей.
При этом УК сэкономила им 7000х0.13=910 рублей. То есть в 2023 году было выгоднее самостоятельное инвестирование. И тут зависимость простая: если рынок стоит дешево и инвесторов ждут жирные дивиденды, то выгоднее использовать БПИФ, если дивы низкие, то самостоятельное инвестирование принесет больше денег. Только кто ж заранее знает каким будет следующий год?
И напоследок я хочу показать вам график, сравнивать стоимость паев с индексом МосБиржи. И тут оказывается, что за последние 3 года стоимость пая обогнала индекс минимум на 30%, а за 5 лет на 35%.. Учитывая размер дивидендных выплат за эти периоды оказывается, что за последние 3 года было намного выгоднее инвестировать в фонды, а за 5 - почти не важно, оба метода принесли бы примерно одинаковый результат. Вот так интересно получается.
Шаг влево
Как я уже рассказала, наш с мужем разговор начался с того, что можно повторять индекс Мосбиржи. Вот Елисеев начал его повторять, а потом пришел к тому, что ввел свои веса для активов, то есть фактически создал свой индекс. Не буду объяснять его решение, но покажу моменты, которые могут способствовать принятию такого же решения:
- Когда денег мало, повторить индекс один в один не получится. Вот, например, сейчас доля Лукойла 14.04%, а Полюса 4.29%, первый стоит примерно 6400 рублей, второй 2200. И если вы купили 10 акций Лукойла на 64000 рублей, то Полюса должно быть на 64000/14.04х4.29=19555 рублей, а это 8.8 акций. То есть погрешность в повторении есть всегда и с этим можно только смириться;
- Когда Мосбиржа исключает или добавляет актив в индекс или изменяет его вес, последователь должен начать покупать и продавать, то есть платить комиссии за сделки. Но в этом не виден большой экономический смысл с точки зрения личных финансов;
- В индекс Мосбиржи входят компании, которые на платят дивиденды. Кто-то принципиально не покупает подобные активы и это для него повод копировать индекс избирательно.
И от если вы начинаете отходить от индекса, то тут уже получаются совсем другие расчеты, что выгоднее, а что нет. И это повод задуматься, а нужен ли вам в принципе индекс и ради чего? А с другой стороны, можно все же вспомнить про диверсификацию и на каком-то счете брать БПИФ на индекс, ана каком-то акции?