Компания Лукойл раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2025 г. К сожалению, в представленной отчетности нет сегментных финансовых и операционных показателей, что затрудняет оценку показателей в динамике.
Совокупная выручка компании составила 3,6 трлн руб. (-16,9%), главным образом, на фоне падения рублевых цен на нефть и нефтепродукты. Операционные расходы сократились меньшими темпами (-10,5%). Существенную роль в этом сыграло увеличение коммерческих расходов (+79,3%) до 277,9 млрд руб. В то же время расходы на приобретение нефти и нефтепродуктов сократились почти на четверть до 1,2 трлн руб., а транспортные расходы - на 11,1% (275,3 млрд руб.). Ключевая статья затрат - уплаченные налоги - также показала снижение на 7,7%, составив 898,2 млрд руб.
В результате операционная прибыль составила 345 млрд руб., сократившись в два раза.
В блоке финансовых статей отметим снижение финансовых расходов с 19,5 млрд руб. до 17,1 млрд руб. на фоне снижения долга с 367,8 млрд руб. до 344,7 млрд руб. Положительные курсовые разницы составили 2,2 млрд руб. против отрицательных размере -45,5 млрд руб. годом ранее.
Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 17,2% до 30,4% на фоне повышения общекорпоративной ставки налога на прибль.
В итоге чистая прибыль компании сократилась более чем в два раза, составив 287 млрд руб.
Из прочих моментов отметим внедрение в прошлом году очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала. Общий объем задействованных акций составляет 30,0 млн штук. В текущей отчетности компания отразила расходы по данной программе в размере 140,9 млрд руб.
Помимо этого, компания в отчетном периоде резко нарастила объем выкупленных собственных акций, составивший около 106 млн акций (15,2 млн акций на начало года). Решением Совета директоров 76 млн акций из этого числа предложено погасить на внеочередном собрании акционеров, оставшаяся часть, как уже было отмечено, ляжет в основу текущей программы мотивации персонала.
Согласно разъяснениям компании сумма, потраченная на выкуп акций, не будет принята во внимание при определении величины промежуточных дивидендов текущего года, а при расчете дивиденда на одну акцию из общего количества размещенных акций будут вычитаться 76 млн акций, которые планируется погасить.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли Лукойла на всем временном окне, отразив более высокий уровень операционных расходов. Помимо этого, мы учли плановые изменения в количестве акций компании. В итоге потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Акции Лукойла торгуются с P/BV 2025 около 0,6 и пока продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
_____________________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.