Сегодня вышел отчет Роснефти за 1 полугодие 2025 года по МСФО. Акции компании есть в Ромином портфеле, поэтому даю комментарий по отчету. Про причину приобретения эмитента можно прочесть в подборке «Покупки акций» этого блога.
Если коротко, то отчет получился ожидаемо слабый, как и у всех нефтяников сейчас. Выручка, Чистая прибыль и EBITDA сильно упали, впрочем, обо всем по порядку.
Чистая прибыль Роснефти по МСФО в первом полугодии 2025 года составила 245 млрд руб. За аналогичный период прошлого года данный показатель составил 773 млрд рублей. Таким образом, показатель снизился на 68,3%.
Выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и совместных предприятий в первом полугодии составил 4,263 трлн рублей, что на 17,3% меньше, чем годом ранее.
EBITDA компании в отчетном периоде составила 1,054 трлн рублей против 1,65 трлн рублей годом ранее (снижение на 36,1%).
С учетом полученной чистой прибыли в первом квартале в размере 170 млрд рублей, во втором квартале данный показатель составил 75 млрд рублей.
Комментируя финансовые результаты Роснефти, ее главный исполнительный директор Игорь Сечин отметил:
Первое полугодие текущего года характеризовалось снижением цен на нефть, прежде всего, на фоне перепроизводства нефти. Основная причина - активное наращивание добычи странами ОПЕК, в том числе Саудовской Аравией, ОАЭ, Ираком, Кувейтом; рост добычи также наблюдается в Бразилии и других странах. По нашим оценкам и ожиданиям ведущих энергетических агентств, профицит на рынке нефти в 4 кв. 2025 г. составит 2,6 млн б/с, в 2026 г. - 2,2 млн б/с.
Помимо этого, наблюдалось расширение дисконтов на российскую нефть в связи с ужесточением санкционных ограничений ЕС и США и существенное укрепление курса рубля, что негативно сказалось на финансовых результатах всех экспортеров. Замечу, что нерыночное формирование курса национальной валюты в конечном итоге приводит к нерыночному, нетранспарентному ценообразованию на нефть и нефтепродукты как на внутреннем, так и на внешнем рынке.
Он также отметил опережающий инфляцию рост тарифов естественных монополий, также оказавший дополнительное давление на отрасль:
С начала года тарифы "Транснефти" на транспортировку нефти были индексированы на 9,9%, нефтепродуктов - 13,8%, тарифы РЖД на грузовые железнодорожные перевозки - на 13,8%; с 1 июля регулируемые оптовые цены на газ Газпрома выросли на 10,2%, а тарифы сетевых компаний на услуги по передаче электроэнергии - 11,6%.
Глава Роснефти также отметил, что компания формирует свой бюджет, используя среднюю цену нефти в $45/барр.
Ведутся непрерывный мониторинг, анализ и ранжирование портфеля. Мы оптимизируем добычу и концентрируемся на высокомаржинальных проектах с особым налоговым режимом, включая "Восток Ойл" и "Сахалин-1", для создания источника выплаты дивидендов. В то же время ряд других компаний выплачивают дивиденды, привлекая долг.
Выводы: отчет вышел ожидаемо слабый, но другого никто и не ждал. Поэтому просто ждем, когда цена на нефть пойдет вверх, а ставка ЦБ и курс рубля вниз. Ну и анонс дивидендов тоже ждем. 😊
Данные по отчету взяты с сайта https://bcs-express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.