Вчера вышли отчеты сразу у 5 эмитентов, акции которых есть в портфеле Ромы.
1. Лукойл
Ключевые показатели:
◉ Выручка: 3,6 трлн руб. (-17% г/г).
◉ Операционная прибыль: 344,6 млрд руб. (-50,4% г/г).
◉ Чистая прибыль: 288,6 млрд руб. (-51,2% г/г).
◉ EBITDA: 606,2 млрд руб. (-38,4% г/г).
◉ Собственные акции, выкупленные у акционеров: 756 млрд руб. (по состоянию на конец 2024 года было 102 млрд руб.) – то есть произведен выкуп акций в сумме 654 млрд руб.
Выкуп и погашение собственных акций
Заметное событие – направление 654 млрд руб. на выкуп акций с рынка. Сейчас выкуплено 105 млн акций (15%), полгода назад было 15 млн (2%). Из 105 млн акций 30 млн акций зарезервировано под программу мотивации сотрудников.
Компания пояснила, что планирует погасить квазиказначейские акции в количестве, не превышающем 76 млн штук. Тогда текущей цене в 6300 руб. уже будет соответствовать цена 7100 руб., что предполагает +12% потенциала. Позитивно.
Также пересмотрен подход к расчету промежуточного дивиденда. При определении рекомендуемого размера дивидендов будут исходить из того, что расходы организаций группы Лукойл на приобретение акций компании в 1 полугодии 2025 г. не будут учитываться при расчете скорректированного свободного денежного потока и для целей расчета дивиденда на одну обыкновенную акцию из общего количества размещенных акций компании будут вычитаться только акции, указанные в пункте 2 решения.
Выводы: отчет получился слабым, впрочем, у всех нефтяников они сейчас +- такие же. И пока нет понимания по размеру промежуточного дивиденда за 1 полугодие. С другой стороны вышли очень положительные новости про погашение порядка 10% собственных акций, что повышает долю в компании каждого текущего владельца бумаг и, соответственно, сделает дивиденд на каждую из них на 10% больше. В это событие, как я понимаю, уже никто не верил. А оно взяло и случилось. Это к вопросу про плохие отчеты и зачем быть в акциях нефтяников. 🤑
2. Газпром
Ключевые показатели за 6 месяцев:
◉ Выручка: 4, 99 трлн руб. (-2% г/г).
◉ Совокупный доход: 1,016 трлн руб.(-5,9% г/г).
◉ Прибыль за период, относящаяся к акционерам: 983 млрд (-5,6%).
◉ EBITDA: 1,547 трлн руб. (+6% г/г).
◉ Общий долг сократился с 6,7 до 6,07 трлн руб. Чистый долг 5,5 трлн руб.
◉ Чистый долг/EBITDA: 1,71x (на 30.06.2024 было 1,83x).
◉ Свободный денежный поток: 281 млрд руб. (на 30.06.2024 было -27 млрд руб.).
Ключевые показатели за 2 квартал:
◉ Выручка: 2,181 трлн руб. (-5,5% по сравнению со 2 кварталом прошлого года).
◉ Совокупный доход: 279 млрд руб. (-26%).
◉ Прибыль за период, относящаяся к акционерам: 323 млрд (-17%).
По заявлению менеджмента, «давление на итоговый результат оказало укрепление рубля и снижение цен на нефть. При этом газовый бизнес продемонстрировал уверенный рост — выручка от реализации газа выросла на 8% как за счет экспортных продаж, так и благодаря внутреннему рынку».
Выводы: отчет получился нейтральным. Долг снижается, но свободный денежный поток остается слабым. Почти не слежу за компанией, т.к. не рассматриваю ее для добавления в основной портфель. И жду какого-нибудь позитива, чтобы продать все 30 бумажек из детского портфеля, переложив деньги в нефтяников. 🤑
3. Мать и Дитя
Ключевые финансовые показатели за отчетный период в сравнении год к году:
◉ Общая выручка увеличилась на 22,2%, до 19,264 млрд руб., благодаря росту выручки, прежде всего от амбулаторного звена, стационарного лечения и направления женского здоровья на фоне роста пациентопотока и среднего чека.
◉ EBITDA группы выросла на 15,1%, до 5,823 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 30,2% по сравнению с 32,1% в сопоставимом периоде, главным образом из-за увеличения расходов на персонал, связанного в том числе с началом работы новых клиник, а также с сохраняющимся давлением на рынке труда.
◉ Чистая прибыль увеличилась на 3,6%, до 5,064 млрд руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 26,3% по сравнению с 31% в 1 полугодии прошлого года в связи с уменьшением чистых финансовых доходов, в том числе снижением процентных доходов от размещения свободных денежных средств на банковских депозитах ввиду выплаты дивидендов и приобретения медицинских центров «Эксперт» в отчетном периоде.
◉ Денежный поток от операционной деятельности увеличился на 15,8% и составил 6,047 млрд руб.
◉ Капитальные затраты (CAPEX) составили 1,355 млрд руб., увеличившись на 43,2% в связи с инвестициями в 1 полугодии 2025 года в оснащение госпиталей и открытие новых клиник.
◉ Денежные средства на балансе по состоянию на 30 июня 2025 года составили 3,459 млрд руб. по сравнению с 6,050 млрд руб. на конец 2024 года В отчетном периоде денежные средства были направлены на выплату дивидендов за 2024 год и на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт». Заемное финансирование компания не привлекает.
Ключевые операционные показатели за отчетный период в сравнении год к году:
◉ Количество амбулаторных посещений увеличилось на 32,9% г/г, до 1,573 млн.
◉ Количество принятых родов выросло на 10,3%, до 5,96 тыс.
◉ Количество пункций ЭКО увеличилось на 8,2% и составило 10,5 тыс.
◉ Количество койко-дней снизилось на 3,9%, до 72,6 тыс., при этом количество операций выросло на 13,4%.
Генеральный директор ГК «МД Медикал» Марк Курцер отметил:
«Мы демонстрируем устойчивый рост выручки: +22% в 1 полугодии 2025 года, благодаря лидерству в сфере женского здоровья, а также реализации стратегии расширения сети клиник. Интенсивное развитие оказывает давление на маржинальность бизнеса. За последний год запущено 13 новых проектов: как новые клиники, так и расширение площадей действующих клиник, которые постепенно выходят на плановую загрузку. На фоне сохранения высокой конкуренции на рынке труда мы смогли обеспечить пациентов новых клиник квалифицированным медицинским персоналом. По-прежнему сохраняем один из самых высоких уровней рентабельности на рынке коммерческой медицины – 30% по EBITDA и 26% по чистой прибыли. Мы планируем устойчивый и ответственный рост за счет открытия новых медицинских учреждений, эффективного использования площадей действующих активов и пристального изучения возможностей на рынке M&A. Такой подход позволяет направлять свободные денежные средства и на развитие, и на выплату дивидендов нашим акционерам. Мы планируем в ближайшее время вынести на рассмотрение совета директоров вопрос о распределении прибыли за 1 полугодие 2025 года.»
Выводы: отчет получился, как обычно, хорошим. Выручка, EBITDA и чистая прибыль растут. Продолжается консолидация сети «Эксперт» и органический рост бизнеса (последнее – в большей степени). Ну и ждем анонс дивидендов. 🤑
4. НМТП
Чистая прибыль НМТП по МСФО в первом полугодии 2025 года снизились на 1,6% в годовом сравнении и достигла 21,55 млрд рублей, следует из отчетности компании.
Выручка НМТП по итогам первого полугодия составила 38,7 млрд рублей, что на 0,17% больше, чем годом ранее.
Прибыль до налогообложения за отчетный период возросла на 6,76%, до 28,7 млрд рублей.
Операционная прибыль компании выросла на 7,57% в годовом выражении и составила 26,7 млрд рублей.
Активы НМТП за отчетный период увеличились на 12,2% по сравнению с 2024 годом и достигли 246,8 млрд рублей.
Выводы: отчет неплохой. Все показатели постепенно растут. Из негатива только то, что компания зарабатывает в рублях. Ну и что дивидендов еще год ждать. 🤑
5. ДВМП
Чистая прибыль ДВМП в первом полугодии 2025 года снизилась в 2,5 раза, до 709 млн рублей с 1,8 млрд рублей годом ранее, говорится в отчетности компании.
Выручка выросла на 12%, до 87,7 млрд рублей.
Показатель EBITDA увеличился в первом полугодии 2025 года на 9% и составил 19,79 млрд рублей, рентабельность по EBITDA понизилась на 0,5 п.п., до 22,6%.
Чистый долг с конца июня прошлого года снизился с 38,83 млрд рублей до 15,777 млрд рублей по состоянию на 30 июня 2025 года. Показатель чистый долг/EBITDA сократился с 1,1х до 0,3х.
Снижение чистой прибыли группа связывает в основном с отрицательным бумажным эффектом курсовых разниц в результате переоценки внутригрупповых валютных обязательств и существенным ростом расходов по налогу на прибыль в связи с повышением ставки налога на прибыль до 25% с 1 января 2025 года.
Интермодальные перевозки компании в первом полугодии 2025 года выросли на 10%, до 336 тысяч TEU. Объем международных морских перевозок увеличился на 6%, до 256 тысяч TEU. Объем каботажных перевозок вырос на 16%, до 53 тысяч TEU. Перевалка контейнеров во «Владивостокском морском торговом порту» сократилась на 7%, до 387 тысяч TEU.
В июне ДВМП купило компанию-оператора Калининградского морского рыбного порта. Согласно отчетности группы, сумма сделки по покупке 100% акций АО «СИТИ Групп» составила 704 млн рублей.
Выводы: отчет противоречивый. С одной стороны серьезно снизилась чистая прибыль (хотя компания не платит дивиденды, но все же). С другой стороны растет Выручка, EBITDA и объемы перевозок. Также заметно снизился долг. Да и покупка акций «СИТИ Групп» может дать дополнительную синергию бизнесу в будущем. Ну и ждем уже, когда ребята начнут платить дивиденды. 🤑
Данные по отчетам взяты с сайта https://bcs–express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.