Вице-премьер Марат Хуснуллин заявил, что без системных изменений на рынке до 30% застройщиков могут обанкротиться.
Данный прогноз звучит тревожно, и, если посмотреть на фактические показатели крупнейших девелоперов за 2024 год, становится понятно, что слова Марата Хуснуллина являются отражением уже происходящих процессов.
В нашем анализе по итогам 2024 года мы выделили ключевые тенденции в отрасли:
- Рост выручки не гарантирует устойчивости. Большинство компаний увеличили продажи, но часть из них показала резкое снижение рентабельности. Например, ГК ПИК демонстрирует +15,3% по выручке, но -46,2% по чистой прибыли.
- Операционный кризис у отдельных игроков. SetI Group за год сократила EBITDA на -68%, при этом коэффициент D/EBITDA вырос почти в три раза до 9,79. Это уже критический уровень долговой нагрузки.
- Рост долгов и давление на маржу. У многих компаний увеличиваются долги, при этом способность их обслуживать ухудшается. Даже стабильные игроки (вроде Группы ЛСР) фиксируют снижение эффективности на кв. м. по всем ключевым показателям.
- Растущая поляризация внутри отрасли. Если А101 показывает рост прибыли на +37,2% и одновременно снижает долговую нагрузку, то другие компании существенно теряют в прибыли при росте долга.
То, что озвучил Марат Хуснуллин, уже подтверждается цифрами: операционные и финансовые показатели ряда крупных застройщиков демонстрируют увеличение нагрузки на отрасль. Причем это касается не только небольших региональных игроков, но и компаний федерального уровня.
Вывод
Без пересмотра политики финансирования, механизмов поддержки и адаптации к растущим издержкам значительная часть рынка может столкнуться с серьезными финансовыми трудностями вплоть до возникновения рисков банкротства.
Для инвесторов, кредиторов и профессионального сообщества важно своевременно проводить диагностику проектов, опираясь не только на рост выручки, но и на реальные показатели рентабельности, долговой нагрузки, операционной устойчивости и отраслевые тренды в целом.
-------------------------------------------
Телеграм-канал Аверта Групп: практические кейсы и рекомендации по оценке, экспертизе и инвестиционному консалтингу от профессионалов с опытом более 14 лет.