Наихудший сценарий для экономики США, возможно, стал еще немного ближе. Президент Sri-Kumar Global Strategies Комал Шри-Кумар винит в этом последнюю эскалацию вражды президента Дональда Трампа с Федеральной резервном системой, в результате которой во вторник президент попытался уволить члена совета управляющих ФРС Лизу Кук. В итоге, считает Шри-Кумар, возросла вероятность стагфляции.
Эксперт указал на недавний рост долгосрочной доходности в американской экономике. По его мнению, это признак того, что инвесторы готовятся к усилению инфляции в будущем. По словам Шри-Кумара, в сочетании с признаками замедления экономики назревает стагфляционная динамика.
Подавляющее большинство единодушно считает, что попытка отстранить Кук, не имеющая исторических прецедентов, ещё больше подорвёт независимость центрального банка. Шри-Кумар утверждает, что рынок будет этому сопротивляться, избавляясь от облигаций и повышая доходность, что, по сути, противоречит целям Трампа.
«Мы движемся к стагфляции - ситуации, когда рецессия сопровождается значительным ростом инфляции. Что может этому помешать? Немедленное изменение политики. Надо вернуть ФРС независимость. Но мы не видим никаких перспектив для этого», - посетовал Шри-Кумар.
Часто считается, что стагфляция - ещё более сложная проблема для политиков, чем традиционная рецессия. Это связано с тем, что ФРС, столкнувшись с возросшей инфляцией, не сможет снизить процентные ставки для стимулирования экономики, как в период обычного спада.
Рынок облигаций уже подает тревожные сигналы: во вторник доходность 30-летних облигаций резко выросла, сообщает Business Insider. По словам Шри-Кумара, это означает более высокие инфляционные ожидания: инвесторы закладывают в цены более высокие процентные ставки в долгосрочной перспективе.
Долгосрочная доходность также связана со стоимостью заимствований в экономике. В этом плане более высокая доходность может повлиять на экономическую активность в условиях дефицита капитала. Это создает риск для экономического роста.
Шри-Кумар видит несколько сценариев, которые могут спровоцировать рост долгосрочной доходности.
Если Лизу Кук всё-таки уволят, такой шаг может подорвать доверие к ФРС и её способность контролировать инфляцию.
Если Трамп сменит ещё несколько руководителей центральных банков и назначит больше политиков с «голубиной» позицией в ФРС, это может усилить давление на центральный банк, вынуждая его смягчить денежно-кредитную политику. Этот шаг может усилить опасения рынков по поводу того, что инфляция выходит из-под контроля.
Если инфляция потребительских расходов (предпочтительный показатель инфляции ФРС) окажется выше ожидаемой, но регулятор в сентябре всё равно снизит процентные ставки.
Экономисты уже несколько месяцев предупреждают о риске стагфляции, особенно в условиях затеянной Трампом тотальной торговой войны. Считается, что карательные импортные пошлины приведут к повышению цен для потребителей и одновременно затруднят мировую торговлю, что может негативно сказаться на экономическом росте.