It's so over
Я не специалист по микровыражениям, но то, как Хуанг облизывает рынок коммунистов, особенно последняя часть про доброту администрации Трампа [речь о поставках H20, от которых Китай УЖЕ отказался] — больше похоже на крик о помощи:
«У нас есть реальная возможность вывести Blackwell на китайский рынок стоимостью $50 млрд. Высокий спрос на системы искусственного интеллекта в Китае означает, что этот рынок будет расти на 50% в год»
«Точно так же, как американский доллар является мировым стандартом, на котором построены экономики, мы хотим, чтобы американский технологический стек был основой для развития мировых технологий и отраслей, включая Китай». — влажные мечты Хуанга.
Из отчета, помимо потери ключевого рынка, мы узнали еще кое-что интересное: продажи Nvidia только одному клиенту составили 23% от общего квартального дохода в размере $46.7 млрд. Риски сверхконцетрации? Не, не слышали:
На 3 покупателей теперь приходится 23%, 19% и 14% дебиторской задолженности = 56% от общей суммы, по сравнению с 33% в январе (17% и 16 %)
Более того, Nvidia также отметила, что правительство США ещё не утвердило свой план по сокращению выручки от продажи ИИ-чипов в Китае на 15%. Компания признала риски, связанные с принятием этой политики:
«Любой запрос правительства США на получение процента от выручки может привести к судебному разбирательству, увеличить наши издержки, нанести ущерб нашей конкурентоспособности и принести пользу конкурентам, на которых такие соглашения не распространяются»
В итоге чудо-производитель прогнозирует замедление темпов роста выручки после двухлетнего бума ИИ:
Проблема в том, что эти приблизительные показатели не отражают того, что произойдёт в более отдалённом будущем, которое имеет огромное значение для стоимости Nvidia
Сложите оценки аналитиков относительно свободных денежных потоков на следующие 5 лет, дисконтируйте их по ставке 10%, и получится всего $650 млрд. Другими словами, оставшиеся $3.8 трлн долларов стоимости компании представляют собой денежные средства, которые поступят с 2030 года
Эта «конечная стоимость», выражаясь языком аналитиков, была бы оправдана, если бы свободный денежный поток Nvidia продолжал расти на 6% в год до конца срока. Но это слишком смелое предположение. Некоторые клиенты Nvidia уже разрабатывают собственные чипы
https://www.ft.com/content/d5fbf8e0-4be2-4f88-a8f6-b285f677a721
За сим ИИ-пузырь официально можно считать вскрытым. Ноль инвесторов его спрогнозировало, столько же не предвидят его сдувание
