Снижение ключевой ставки на сентябрьском заседании Центрального банка РФ не вызывает сомнений. Как пояснил «Ридусу» руководитель дирекции по работе с инструментами с фиксированной доходностью УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист, основная неопределённость состоит в том, насколько решительно готов действовать Центробанк.
«Ключевой фактор, от которого зависит динамика ставки, это инфляция. Уже длительное время она остаётся относительно невысокой. Недельный показатель индекса потребительских цен в пересчёте на год и с очисткой от сезонных данных ещё с весны находится на уровне 4% и ниже. Данное обстоятельство подтверждает устойчивый тренд на снижение инфляции», - отметил эксперт в разговоре с «Ридусом».
Впрочем, по словам Жорниста, регулятор придаёт больше значения месячным данным. Но и здесь складывается благоприятная для снижения ставки динамика. Формально рост потребительских цен в июле ускорился до 8,5% SAAR после 4,1% в июне, но с поправкой на индексацию тарифов ЖКУ он составил только 2%.
«Одновременно видим всё больше сигналов быстрого охлаждения экономики. Выпуск в промышленности в июне и июле снижался, опросный индикатор PMI в производственном секторе по итогам августа остаётся ниже 50 пунктов, что говорит о спаде в деловой активности», - пояснил собеседник «Ридуса».
Сдерживать ЦБ могут по-прежнему высокие инфляционные ожидания (13,5% на август), жёсткий рынок труда (безработица остаётся на минимальных 2,2%), неопределённость в части обновлённых параметров бюджета, который может повлиять на баланс инфляционных рисков. По этим причинам нельзя исключать осторожный шаг в 1%, хотя снижение до 16% всё же выглядит более вероятным.
По мнению Жорниста, на конец года ключевая ставка составит от 14 до 16% - в зависимости от того, как дальше будет чувствовать себя экономика и насколько осторожную позицию займёт Центробанк.