🚗Делимобиль: проблемы и риски.

Опубликовав отчёт за первое полугодие 2025 года, компания Делимобиль продемонстрировала серьёзные трудности: снижение прибыльности и значительное увеличение убытков. Что ждёт инвесторов в её акции (#DELI) и облигации?

📊 Результаты по МСФО оказались слабыми:

- ✅ Выручка выросла всего на 16%, составив 14,7 млрд рублей. Однако этот рост объясняется преимущественно продажами автомобилей и рекламной деятельностью, а не основным бизнесом — каршерингом.

- ⚠️ Расходы резко увеличились: операционные затраты взлетели почти втрое (рост аренды на 247%, персонала — на 136%).

- ❌ EBITDA снизилась на треть, упав до 1,9 млрд рублей, при этом рентабельность рухнула с 23% до 13%.

- 🔥 Финансовые издержки выросли на 54%. Итог — чистая потеря составила минус 1,9 миллиарда рублей против прошлогодней небольшой прибыли.

- 💸 Долговая нагрузка: отношение чистого долга к EBITDA выросло до опасных 6,4х (против прежних 5,1х). Это тревожит аналитиков и повышает вероятность снижения кредитных рейтингов.

Руководство объясняет такие результаты крупными инвестициями в инфраструктуру и развитие технологий, однако пока плоды этих усилий незаметны. Основной вопрос остаётся открытым: почему расходы растут значительно быстрее доходов?

🤑 Облигации тоже под угрозой:

На июнь Делимобиль выпустил пять серий облигаций общим объёмом 15,2 млрд рублей, из которых 77% — фиксированные купоны, остальные — плавающие ставки. Главная опасность для владельцев облигаций заключается именно в росте долговой нагрузки: коэффициент «чистый долг / EBITDA» достиг критического уровня 6,4x, хотя ранее ожидалось лишь 3x.

Риски очевидны:

- Рейтинги могут быть понижены агентствами.

- Доходности облигаций вырастут, а цены упадут.

- Новые эмиссии станут ещё дороже, ухудшая финансовую устойчивость.

Таким образом, покупка облигаций Делимобиля выглядит неоправданно рискованной.

🚘Акции: перспективы туманн

Пока у акций Делимобиля нет заметных драйверов роста:

- Финансовое положение продолжает ухудшаться.

- Свободный денежный поток глубоко негативный (минус 3,8 млрд рублей).

- Расходы превышают доходы.

- Бизнес-модель находится под давлением: несмотря на расширение автопарка, устойчивого дохода не видно.

Хотя руководство обещает снизить долг и повысить эффективность бизнеса, конкретные улучшения пока отсутствуют. Инвесторы отреагировали положительно на анонс программы обратного выкупа акций («байбек»), но дальше оптимизма не последовало.

Следующий квартальный отчёт станет ключевым моментом: подтвердится ли заявленное сокращение долговой нагрузки? Или вновь разочарует рынок?

Подводя итог, Делимобиль сталкивается с большими проблемами, и пока разумнее оставаться вне игры, наблюдая со стороны.

Ваше мнение: Какие выводы сделали вы, ознакомившись с результатами компании? Поделитесь мнением в комментариях!

Не является инвестиционной рекомендацией.

Добрый Гном.

Инвестируйте осознанно.

Читайте также: