Китайская компания PDD Holdings, владеющая платформами Pinduoduo и Temu, опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 года. Несмотря на то, что показатели по выручке превысили ожидания аналитиков, прибыль компании снизилась из-за усиления конкуренции и масштабных инвестиций в поддержку продавцов и развитие международного бизнеса.
По итогам второго квартала выручка PDD составила 103,98 млрд юаней (около $14,53 млрд), что на 7% больше, чем годом ранее. Показатель оказался выше рыночных прогнозов, однако операционная прибыль упала на 21%.
Ситуация на китайском рынке электронной коммерции остается крайне напряжённой. На фоне замедления экономики и слабости сектора недвижимости правительство Китая призывает усиливать внутреннее потребление. Для привлечения покупателей крупнейшие игроки — Pinduoduo, JD.com и Alibaba — прибегают к агрессивным скидкам и масштабным рекламным акциям.
Эта стратегия помогает стимулировать спрос, но одновременно разжигает ценовую войну и снижает маржинальность. PDD, которая традиционно ориентировалась на доступные товары, вынуждена инвестировать миллиарды долларов в программы поддержки продавцов, что усиливает давление на прибыль.
Кроме того, международное направление бизнеса страдает от торговой политики США. Новые тарифы, введённые администрацией президента Дональда Трампа, повысили издержки на международную логистику и импорт.
Особое внимание инвесторов приковано к Temu — глобальной платформе PDD, быстро завоевавшей популярность в США и Европе.
Чтобы снизить расходы и ускорить доставку, Temu активно продвигает товары, уже размещённые на американских складах, а также расширяет сотрудничество с локальными продавцами. Однако конкуренция с Amazon остаётся серьёзным препятствием: гигант e-commerce благодаря своим масштабам получает выгодные условия от поставщиков, что затрудняет ценовую борьбу.
Компания постепенно переводит Temu на модель «fully-managed», когда контроль над ассортиментом, ценообразованием и логистикой осуществляется напрямую PDD. Это должно позволить эффективнее использовать её обширную цепочку поставок. Тем не менее удержать цены на прежнем уровне сложно: согласно исследованию Omnisend, 30% американских покупателей уже заметили рост цен на Temu.
Со-главный исполнительный директор PDD Чжао Цзяжэнь (Zhao Jiazhen) признал, что конкуренция в отрасли усилилась, что негативно отразилось на динамике прибыли:
«Во втором квартале рост доходов замедлился, а операционная прибыль заметно снизилась. Мы не считаем достигнутый уровень прибыли устойчивым и ожидаем колебаний в следующих кварталах».
По его словам, компания будет продолжать инвестировать в развитие экосистемы — от маркетинга до серверной инфраструктуры, чтобы поддерживать продавцов и привлекать покупателей.
PDD остаётся одним из самых быстрорастущих игроков на рынке электронной коммерции, но перспективы компании зависят от способности балансировать между ростом выручки и контролем расходов.
Аналитики отмечают, что ценовая война в Китае и торговые барьеры США могут ограничить прибыльность бизнеса в ближайшие годы. Тем не менее ставка на Temu и переход к новой бизнес-модели могут помочь компании укрепить международное присутствие и постепенно снизить зависимость от внутреннего рынка.
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- Temu-owner PDD tops quarterly revenue estimates as competition squeezes margins (Reuters)
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.