3 сентября откроется книга заявок на новый выпуск облигаций Банка ПСБ серии 004Р-01. Объём — до 25 млрд рублей, срок — 3 года, ориентир купона — ключевая безрисковая доходность Мосбиржи + 1,9%. В пересчёте на текущие ставки это примерно 19,7–20% годовых.
С первого взгляда — звучит выгодно. Но давайте посмотрим глубже: что стоит за этими цифрами и какие риски прячутся в отчётности банка.
Основные параметры выпуска
- Объём: до 25 млрд ₽
- Срок: 3 года (1092 дня)
- Купон: фиксированный, ориентир — КБД Мосбиржи +190 б.п.
- Выплаты: раз в 30 дней, последний купон — 12 дней
- Номинал: 1 000 ₽
- Минимальная сумма заявки: 1,4 млн ₽*
- Биржа: Московская
- Листинг: третий уровень
- Организаторы: ПСБ, ЛОКО-Банк, МКБ, Совкомбанк
*Минимальный порог в 1,4 млн ₽ намекает, что банк нацелен на «состоятельных частников» и пенсионные/страховые резервы, а не на массовый рынок.
Кстати, уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу.
Финансовое состояние ПСБ
На основе отчета за 6 месяцев 2025 года, можно обратить внимание на следующие факты:
- Сокращение активов: за год активы банка снизились с 10,1 трлн ₽ до 8,37 трлн ₽. Это довольно резкое падение для системно значимой организации и может указывать на осторожность в кредитовании или отток ликвидности.
- Отток клиентских средств: средства клиентов уменьшились с 9,1 трлн ₽ до 7,3 трлн ₽. Минус почти 1,8 трлн ₽ за год — это тревожный сигнал. Банку приходится предлагать более высокие ставки, чтобы удержать и привлечь инвесторов.
- Капитал растёт: Собственные средства увеличились до 780 млрд ₽ (+15%). Это поддерживает устойчивость, но не перекрывает масштабного оттока депозитов.
- Прибыльность падает: чистая прибыль за 1П2025 — 72,9 млрд ₽ против 97 млрд ₽ годом ранее. Минус 25%. Основная причина — рост резервов и расходов.
Инсайты, которые не лежат на поверхности
- Высокий купон это не щедрость, а необходимость. ПСБ конкурирует с Сбером и ВТБ за депозиты, и чтобы забрать деньги у инвесторов, он вынужден платить выше рынка.
- Ориентир на крупных игроков. Минимальная заявка 1,4 млн ₽ сразу отсекает мелких розничных инвесторов. Фокус — на пенсионные фонды, страховые резервы и состоятельных частных клиентов.
- Скрытая цена доходности. Отток клиентских средств говорит о том, что население и бизнес уходят в более консервативные инструменты. Для банка это означает более дорогую стоимость фондирования.
- Риски циклов ставок. Если ЦБ начнёт резко снижать ключевую ставку в 2026 г., эти облигации будут приносить меньше выгоды по сравнению с новыми выпусками. То есть ставка «выгодна» только в моменте.
Сравнение с рынком
- Сбербанк, ВТБ — доходности по облигациям 16–17% годовых.
- Средние депозиты — около 15%.
- ПСБ предлагает около 20%.
👉 Разница в 3–4 п.п. это премия за более высокий риск.
Итог
Облигации ПСБ выглядят как вариант для тех, кто готов разместить от 1,4 млн ₽ на три года и получить доходность выше, чем у крупнейших госбанков или депозитов.
- ✅ Если цель — высокая доходность с системно значимым банком и готовность принять умеренные риски, выпуск может быть интересен.
- ❌ Если важнее максимальная надёжность и ликвидность — лучше рассматривать ОФЗ или облигации Сбера/ВТБ.
⚠️ Дисклеймер: материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Кстати
В моём Telegram-канале я регулярно делюсь своими сделками и достижениями – например, с начала года я получаю около 24,73% годовых на выпуске корпоративных бондов. Рассказываю, как выбираю эмитентов, как оцениваю риски и почему это работает лучше, чем вклады. Присоединяйтесь!