Один из самых популярных маркетплейсов завершил перерегистрацию бизнеса с Кипра в Россию. Теперь на рынке будут торговаться не расписки Ozon Holdings, а полноценные акции МКПАО "ОЗОН", которые станут доступны для инвестирования в октябре-ноябре 2025г. Кроме этого, компания утвердила дивидендную политику, т.е. теперь ОЗОН может начать выплачивать дивиденды!
Давайте разберём компанию и сделаем выводы - стоит ли инвестировать в бумаги ОЗОНа.
Почему ранее я не инвестировал в ОЗОН?
У меня этой акции нет в портфеле, так как это не дивидендная бумага (скрин состава моего портфеля из сервиса учёта инвестиций):
Но сама компания мне всегда нравилась:
- Как покупатель, я предпочитаю делать заказы именно на ОЗОНе, а не его основном конкуренте - Wildberries.
- Как инвестор, я вижу, как развивается бизнес, как каждый день открываются новые ПВЗ (в моём доме есть ПВЗ ОЗОНа!). Как ОЗОН превращается из обычного маркетплейса в технологическую компанию со своей экосистемой и качественными банковскими услугами (я держал приличную сумму на накопительном счете ОЗОН-банка и всем остался доволен!).
Переезд ОЗОНа в Россию и утверждение дивидендной политики однозначно повысили инвестиционную привлекательность компании.
Разбор ОЗОНа
Я всегда оцениваю эмитентов по трём параметрам: динамика котировок, финансовые показатели и дивиденды. Поскольку ОЗОН пока лишь утвердил дивполитику, но не объявил о выплатах, проанализируем его по первым двум пунктам — котировкам и финансовым данным.
1) Котировки ОЗОНа
Котировки выглядят привлекательно и растут против падения рынка - с начала 2025г +30%, тогда как индекс Мосбиржи снизился на -8%. Восходящая динамика в бумагах ОЗОНа прослеживается и последние 3 года, за этот период они прибавили внушительны +270% (а если брать период с локального дна, с июня 2022г, то все 440%!).
Ожидается, что после начала торгов (октябрь-ноябрь 2025г) акции ОЗОНа включат в первый котировальный список и добавят в состав индекса Мосбиржи. Всё это может ускорить рост котировок!
2) Финансовый отчет
Недавно ОЗОН впервые за свою историю вышел в прибыль и закрыл 2 квартал 2025г с чистой прибылью в 359 млн р. Это настоящий финансовый прорыв на фоне огромного убытка в 28 млрд р за тот же период прошлого года. Такой разворот заставляет пересмотреть отношение к перспективам компании.
Почему ОЗОН наконец то вышел в прибыль?
Можно выделить 2 фактора:
1) ОЗОН банк
Главным драйвером прибыльности стал финтех-сегмент (ОЗОН банк), который превратился из дополнительной услуги в ключевой источник доходов компании:
- Выручка финтеха во 2 квартале взлетела на 164%, а прибыль на 197%.
- Активная клиентская база выросла на 43%.
- Привлеченные средства увеличились почти в 4 раза.
Именно финтех обеспечил 37% всей прибыли компании.
2) Прогресс в основном бизнесе
Ситуация в бизнесе значительно улучшилась:
- Убыток снизился с 31,3 млрд рублей до 9,5 млрд рублей.
- Чистая прибыль впервые за 28 лет стала положительной 24,5 млрд р.
- Oборот вырос на 51%.
- Количество заказов увеличилось на 61%.
- Активные покупатели превысили 60,5 млн человек.
- Частотность покупок выросла на 26% (до 30 заказов в год с каждого клиента).
Какие сложности есть у ОЗОНа?
Тут можно выделить 2 препятствия:
- Ужесточение законов
С 1 октября 2026г маркетплейсы обязаны заключать прозрачные договоры с продавцами, согласовывать скидки, раскрывать алгоритмы поиска и передавать данные о доходах в налоговую.
Всё это потребует отдельных расходов от компании и ОЗОН уже начал подготовку к этим изменениям, что может оказать давление на прибыль в будущем. - Высокая конкуренция
На рынке электронной коммерции и финтеха есть сильные конкуренты (Валдбериез, Яндекс Маркет) и это остается серьезным вызовом.
Заключение
ОЗОН показал, что способен генерировать чистую прибыль и денежный поток. Компания перестала быть убыточной и демонстрирует зрелость бизнес-модели. Потенциал роста акций компании есть, особенно благодаря развитию ОЗОН банка и утверждению дивидендной политике.
Однако, стоит отметить, хоть ОЗОН и утвердил дивполитику, это не гарантирует что компания тут же начнёт совершать выплаты. Например, у ритейлера Лента дивполитика утверждена с 2021г, но выплат до сих пор так и не было.
Моя инвестиционная стратегия в отношении ОЗОНа будет следующей: я намерен дождаться официального заявления компании с конкретными датами и размерами выплат. Если дивиденды будут хотя бы на уровне инфляции (8% годовых), то буду рассматривать эту акцию для покупки.
Ещё больше полезной информации на моих других каналах:
ТЕЛЕГРАМ | ЮТУБ | РУТУБ | ВК - подписывайтесь!
СЕРВИС, в котором я веду учёт инвестиций!