Пиломатериалы - один из самых чувствительных барометров будущего спроса, поскольку они напрямую связаны с жилищным строительством, строительными работами и кредитами. Когда он так сильно падает, это часто означает нечто более глубокое: строители сворачивают строительство, финансирование ужесточается, а потребители не решаются на крупные покупки.
Мы уже видели такое раньше. В 2006-07 годах пиломатериалы рухнули задолго до того, как стал очевиден спад в жилищном строительстве. В 2021-22 гг. всплеск и обвал пиломатериалов был вызван стимулированием во время пандемии и ужесточением политики ФРС. Сегодняшнее падение до уровня $600 говорит нам не только об избыточном предложении, но и об угасании спроса в экономике, где стоимость ипотеки остается заградительной, а ликвидность истощается.
Это другой угол зрения на структуру рынка. Такие сырьевые товары, как пиломатериалы, обычно опережают официальные данные: замедление темпов роста PMI, ослабление кредитных опросов и отток средств из плечевых ETF - все это говорит об одном и том же. На бумаге снижение цен на пиломатериалы может выглядеть как дезинфляция, но если движущей силой является разрушение спроса, то это рецессия, а не бычий рост.
Именно такой сигнал рынки часто игнорируют, пока не становится слишком поздно: тихие сырьевые товары кричат о том, что рост замедляется, кредитное плечо сокращается, а спекулятивный аппетит иссяк. Когда строители перестают покупать древесину, это говорит о том, что весь цикл теряет импульс.
