Реформа пенсионной системы Нидерландов начинает оказывать заметное влияние на многотриллионный рынок процентных свопов в евро. В течение долгого времени высокий спрос голландских пенсионных фондов на хеджирование долгосрочных обязательств создавал аномалию: стоимость страхования рисков на трёхмесячный период превышала шестимесячный, хотя в нормальных условиях должно наблюдаться обратное соотношение.
С начала преобразований в пенсионной среде рыночная динамика изменилась. Впервые с 2021 года трёхмесячные ставки в 30-летнем периоде кратковременно опустились ниже шестимесячных. Эти изменения отражают трансформацию подходов к управлению рисками в условиях модернизации одной из крупнейших в Европе пенсионных систем с активами около 1,8 трлн евро.
Переход к стратегии жизненного цикла инвестирования позволит фондам увеличить долю рисковых активов, что может снизить спрос на долгосрочные государственные облигации и процентные свопы. Как отмечают аналитики, это способно привести к повышенной волатильности на долговых рынках в периоды ключевых этапов реформы. Первые 36 организаций перейдут на новую систему с 1 января 2025 года, остальные присоединятся поэтапно до начала 2028 года.
Эксперты ожидают, что сокращение спроса на длинные хеджирования приведёт к усилению кривой своп-ставок. Расширение спреда между 10- и 30-летними, а также 20- и 30-летними сегментами может быть связано с закрытием убыточных позиций, открытых при более низких ставках. Рыночные участники уже начали адаптироваться к новым условиям, что подтверждается последними изменениями в структуре котировок.
Ознакомиться с полной версией статьи и ИИ анализом рынка, а также курсами валют и других активов в реальном времени Вы можете по следующей ссылке: https://mktdt.ru/news/9679