Примечательный график из самых переоцененных компаний S&P 500 по форвардному мультипликатору P/E.
Forward P/E выше 150 — это уже аномально высоко. В нормальном рынке компании начинают считаться «дорогими» уже где-то после 30–40. А здесь цифры в пять, а то и в десять раз выше.
Что это значит? Это не просто дорогие компании. Это список тех, на кого рынок возложил максимальные надежды. Взять Palantir — там рынок буквально требует удвоения или утроения прибыли каждый год. Tesla — та же история: ожидания космические, и малейший сбой в отчёте может стоить десятков процентов капитализации. Эти искажения конечно в том числе вызваны из-за денежно-кредитной политики ФРС, чем больше обесцениваются деньги за счет печатания, тем сильнее возникают спекулятивные пузыри на активах, у которых результаты заложены в будущем.
Особый сюрприз в этом списке — Intel. Ещё вчера её считали «старым» value-игроком, а теперь рынок готов платить премию как за будущую историю про искусственный интеллект и фабрики чипов.
По сути это рейтинг самых рискованных ставок на будущее. Это места, куда инвесторы переложили спекулятивную энергию и где цена ошибки будет максимальной. Здесь вопрос не в том, а дорого ли стоят эти акции. Вопрос — смогут ли эти компании вырасти так, как рынок от них требует?
