Вот вам очередной пример «успешного» импортозамещения — на этот раз из ИТ и микроэлектроники. Крупнейший российский ИТ-холдинг FPlus, выпускающий те самые «российские» планшеты и смартфоны, на грани банкротства: компания потеряла возможность обслуживать как минимум один крупный кредит (сумма не раскрывается). Совкомбанк, кредитор, готовит иски о признании банкротами трёх юрлиц из состава холдинга, включая головную структуру.
Что случилось на самом деле
Ничего уникального — типовая схема импортозамещения. Опишу простым языком, без маркетинговой пены:
- FPlus запустил производство линейки «российских» устройств, внесённых в реестр радиоэлектронной продукции: смартфоны, планшеты, компьютеры, серверы, телеком-оборудование и т. д. Всего — 20 позиций.
- Под такие проекты легко привлекались крупные кредиты и госзаказы (это главное), а покупателей стимулировали выбирать «своё» — благо под это действуют специальные законы и подзаконные акты.
- На витрине всё выглядело бодро: показы на выставках, речь о «предмете национальной гордости». Но в реальности цена/качество проигрывали зарубежным аналогам кратно.
- Итог: покупать это в основном могло и хотело только государство (и госкомпании). Частный сектор и граждане не готовы брать «втридорога», как ни стимулируй.
Пока госзакупки шли, машина ехала. Как только подпитка закончилась, мотор заглох.
Узкое место: экономика без рынка
FPlus какое-то время жил на привлечённом финансировании и льготах как «отечественный производитель», продавая устройства главным образом государству.
Наступил 2025 год — и у государства закончились деньги (и/или приоритеты) на масштабную поддержку такого рода проектов. Без госзаказа модель нежизнеспособна — это не фигура речи, а бухгалтерия.
По словам самой компании, по кредиту Совкомбанка было погашено 85%. Но как только государство перестало выкупать «российские» планшеты и смартфоны, денежный поток иссяк, и закрыть остаток долга FPlus не может. Кредитор готовит исковые заявления о признании банкротом.
Позиции сторон: формальность или первый акт пьесы?
В FPlus оценивают рыночную ситуацию в своём сегменте как «тяжёлую»: спрос снижается по большинству направлений, высокая ключевая ставка бьёт по бизнесу. При этом компания называет иски «формальной процедурой», цитата:
«Существуют определённые формальные процедуры, которые Совкомбанк должен соблюдать как регулируемая организация и в соответствии со своими внутренними процедурами. Дальнейшие шаги в этом направлении банком не предполагаются».
В банке от комментариев отказались. Юристы, комментирующие ситуацию для СМИ, не считают такие иски «просто формальностью» и указывают: единственный шанс — IV квартал, когда обычно формируется до 70% госзаказов. Если госзаказ придёт — холдинг выживет, если нет — сценарий очевиден. Ирония в том, что «рынок» снова упирается в нарыночный источник спроса.
Собственники, сделки и несостоявшееся IPO
Владельцы FPlus в прошлом году продали половину бизнеса, чтобы привлечь дополнительные средства (видимо, их не хватало уже тогда). Компания готовилась к IPO.
СМИ тогда писали, что деньги нужны «из-за повышения ставки ЦБ», а от IPO ждали «хороших перспектив». Аналитики добавляли: перспективы размещения на волне импортозамещения есть, но на высокую дивдоходность поначалу рассчитывать не стоит.
На практике IPO так и не состоялось. Сейчас — вероятность минимальна: рынок не любит «предбанкротные» истории, да ещё и «тёмные лошадки» с точки зрения текущих цифр.
Прозрачность нулевая: отчётности нет с 2020-го
С 2020 года FPlus не раскрывает финансовую отчётность. Что в реальности происходит с выручкой, маржой, долгом — неизвестно. Разумная гипотеза: о прибыли речи не идёт, долговая нагрузка высокая. Инвестор, как известно, любит цифры, а не веру.
Пример «в полях»: закупки РЖД втрое дороже
В начале 2024 года подробно разбирался показательный кейс: смартфоны FPlus для РЖД закупались втрое (!!!) дороже, чем китайские аналоги. Деньги потрачены колоссальные, но даже такая премия не сделала производителя прибыльным и способным к развитию.
Если очень коротко: админресурс против экономики — счёт 0:1.
Параллельный сюжет: софт падает раньше железа
Пока FPlus балансирует на грани, производители операционных систем для этих смартфонов и планшетов уже находятся в процедурах банкротства. Проблемы начались раньше — по тем же причинам: зависимость от госспроса, отсутствие массового рынка, рост ставок и издержек.
Почему всё так: разбираем узкие места (экспертно)
Чтобы не повторять мантры, разложим по полочкам, почему такая модель срывается без госзаказа:
- Цена: малые объёмы + разорванные цепочки = высокая себестоимость.
- Качество/Функциональность: зависимость от импортных компонентов и экосистем, отставание в ПО.
- Спрос: частный сектор и граждане выбирают цена/качество, а не «шильдик в реестре».
- Финансы: высокая ставка ускоряет снежный ком долга; кредит «на витрину» не превращает продукт в рынок.
- Прозрачность: отсутствие отчётности = рост рисков для кредиторов и инвесторов.
- Госспрос: он цикличен и политически волатилен; как только «кран» прикрыли — денежный поток обрывается.
Ироничный вывод: импортозамещение работает, пока его активно импортируют из бюджета.
Где мы сейчас:
- Готовятся иски Совкомбанка к трём юрлицам FPlus (включая головную структуру).
- 85% основного кредита компания погасила, но закрыть остаток без госзаказа не может.
- Рынок «тяжёлый», спрос падает, ставка высока — это позиция FPlus.
- Банк молчит, юристы видят реальную угрозу банкротства.
- Окно возможностей — IV квартал с традиционным пиком госзаказов (до 70%).
- IPO не состоялось, шансы теперь минимальны.
- Отчётности с 2020-го нет, долговая нагрузка, судя по всей логике, существенная.
- Производители ОС для этих устройств уже в банкротстве.
Итог без иллюзий
Мы имеем классическую конструкцию: госстимулы → витрина → закупки втридорога → отсутствие частного спроса → кассовый разрыв → иски кредитора.
Бюджетные средства — колоссальные, результат — в заголовке. Пока рынок заменяют распоряжениями, он остаётся имитацией.
Моё мнение (экспертно, но с иронией)
FPlus — не исключение, а симптом. Пока «российский» статус определяется реестром и пресс-релизами, а не юнит-экономикой, такие истории будут повторяться. Госзаказ может отсрочить диагноз, но не заменит лечения — массового спроса, конкурентной себестоимости и прозрачной управленческой отчётности.
И да, патриотизм — сильный мотив, но доплачивать втрое за худший продукт — это уже спорт высших достижений.
Вопрос к читателям
Как вы считаете, стоит ли продолжать «подпирать» такие проекты бюджетом ради «цифрового суверенитета», рассчитывая на «сезонный» IV квартал и госзаказы, или честнее переложить усилия на создание конкурентной экосистемы (R&D, компоненты, кадры, экспортные рынки), где цена/качество разговаривают громче реестров? Напишите своё мнение в комментариях — обсудим предметно.
Если материал был полезен — подписывайтесь, чтобы не пропускать новые разборы в Дзене.