Фондовый рынок США на протяжении последнего десятилетия находился под доминированием крупнейших компаний. Именно они обеспечивали основную часть роста индекса S&P 500. Но, по мнению аналитиков Bank of America, эта эпоха подходит к концу.
Мегакапы были главными победителями
С 2015 года 50 крупнейших акций опередили индекс S&P 500 на 73 процентных пункта. Подобная динамика наблюдалась лишь в конце 1990-х годов, перед лопнувшим пузырем доткомов. Тогда смена тренда привела к лидерству малых и стоимостных компаний.
Что изменит правила игры
Савита Субраманиан из BofA отмечает, что в случае снижения ставки ФРС и перехода экономики к фазе восстановления преимущество мегакапитализаций исчезнет. В таких условиях исторически выигрывали более мелкие компании, а высокая инфляция способствовала расширению роста S&P 500.
Роль технологических гигантов и ИИ
С начала бычьего рынка в 2022 году лидерами оставались крупнейшие технологические компании, получившие выгоду от бума искусственного интеллекта. «Великолепная семерка» — Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta и Palantir — обеспечила основную часть роста индекса. Nvidia, например, удвоилась с апреля 2025 года.
Первые сигналы ротации
Однако последние недели показали признаки сдвига. Индекс малых компаний Russell 2000, не обновлявший максимум с 2021 года, вырос на 6% в августе, превысив рост S&P 500 (3,5%). Это может означать начало перераспределения сил.
Что это значит для инвесторов
Если прогноз BofA реализуется, то рынок войдет в фазу, где лидировать будут стоимостные и малые компании. Это потребует от инвесторов пересмотра стратегий: ставка только на технологических гигантов может больше не приносить сверхдоходности.
Таким образом, впереди — возможный новый этап рыночной истории: от доминирования мегакапитализаций к более широкому и диверсифицированному росту.