Тихо и незаметно близятся к завершению летние торговые каникулы. Пора неспеша возвращаться в рабочий биржевой ритм. Что имеем к концу августа.
Инфляция
У победы много отцов, и эту присваивают в том числе высокой ключевой ставке. Но нет. Сама по себе высокая ключевая ставка не смогла бы переломить хребет инфляции при растущем долларе. Реальная заслуга высокой КС лишь в сглаживании углов, что уже немало. Итак, доллар упал - инфляция пошла на спад, налицо компромисс внутри финансовых властей: мы снижаем курс, вы снижаете КС. Картина благостная пока валютный курс стабилен. Ключевое слово: пока. Особенно учитывая повышение МРОТ и ЖКХ на 20%.
Дефолтные ожидания
Абсолютное большинство инвесторов напрочь упускает из внимания этот параметр. Точнее не знают как с ним работать. Возможно потому что такого рода индикатор нигде не публикуется. По крайней мере мне об этом неизвестно. Ну и хорошо, если все сплошь начнут зарабатывать в рынке придётся искать новую сферу деятельности)) Со снижением КС снижаются и дефолтные ожидания - это в теории. В текущем случае снижение ставки не приведёт к росту деловой активности ввиду объективных обстоятельств (имя им санкции). И в отдельных случаях снижение ключа даже не ведёт к снижению долговой нагрузки, потому как многие эмитенты понавыпускали бумаг с высоким постоянным купоном. Последние обязательно будут искать способ этот долг обнулить, инвесторам, зафиксировавшим высокие купоны на многие годы лучше не спешить радоваться.
Саммит
За всё лето единственный позитив неэкономического характера. Не суть что там обсуждалось и что решено, суть что признан равным человек, на которого выписан ордер. Для чего это сделано вполне понятно, чтобы этот человек признал равным себе ещё одного человека, оставив идеи схватить его и судить. В общем это игра. Снятием санкций она пока не пахнет. Однако рынок такие вещи воспринимает позитивом. Анонс каждой встречи будет сопровождаться попытками роста биржевых индексов.
Ключевая ставка
Летние снижения КС задали тренд, это очевидно. Доколе. Вот это вопрос. Есть смысл наблюдать за структурой М2, если пойдёт аномальный отток из вкладов, например в валюту, это будет существенный сигнал приостановить снижение ставки. Вообще снижения ставки мы не предполагали, ожидая реализации иранского сценария. Серьёзное снижение ставки, особенно в диапазон близкий к нейтральному (у нас это 6 - 8%) без фундаментальных условий представляется маловероятным. Флоатеры наше всё.
Почему упал Магнит облигации
А почему флоатеры в приоритете хорошо видно на скрине в заголовке статьи👆 флот так не падает в цене. В облигации МАГНИТ-БО-004Р-05 возникла совокупность факторов: инвесторы переоценили позитив от снижения КС, чем немедленно воспользовались дилеры, зафиксировав свою прибыль, плюс короткая дюрация. Просчитать доход от работы с флоатерами инвесторам видится более сложным делом, поэтому бумаги с плавающим купоном всё ещё остаются сильно недооцененными.
Резюме
Вероятность снижения ставки на ближайшем заседании достаточно высока. Если валютный курс останется стабильным, до сентября проинфляционных факторов не предвидится, а значит долговой рынок получит очередной импульс позитива. Однако мы ставить на это не будем, предпочитаем считать цыплят по осени, которая не за горами. Если рынок будет расти, будут расти и недооцененные флоатеры. А если ставку значительно не снизят, флоатеры опять в выигрыше, ибо привязаны к КС. И вообще, если дело пойдёт к снятию санкций, в топе востребованных активов окажется валюта.
Посмотреть флоатеры в таблице, отфильтровать по надежности и недооценке текущей доходности пока ещё можно на нашем одноимённом сайте в таблице "ВСЕ ФЛОАТЕРЫ". Таблица обновляется еженедельно по вечерам вторника, информация об этом появляется в нашем телеграм-чате. Там же в чате мы торгуем облигациями в реальном времени, можно оперативно получать информацию о появлении хороших входов и текущем состоянии рынка, можно задать вопрос и получить консультацию. Сообщений там немного, зато по делу. Для того чтобы стать участником чата необходимо обратиться к администратору проекта. Подробнее о чате как-нибудь расскажем в отдельной публикации, спойлер: туда попадают не все желающие подряд, неадекваты, боты, реклама отсутствуют.
Почему посмотреть флоатеры пока ещё можно на сайте. Движок сайта морально устарел и не годится для размещаемой информации. Менять платформу дело для общественного учреждения затратное и неблагодарное. Поэтому таблицы ВСЕ ФЛОАТЕРЫ и Список лучших облигаций скорее всего переедут, возможно в наш чат. О принятом решении сообщим дополнительно.
И ещё раз: до осени мы остаёмся в наличных в виде фондов ликвидности и флоатерах, облигации с фиксированным купоном видим сильно переоцененными, даже в Списке лучших из них выбрать нечего.