🏦 Московская биржа. Будет ли дальше еще хуже?
Комиссионный доход: 17,8 млрд руб. (+14,8% г/г).
Чистый процентный доход: 14,3 млрд руб. (-33% г/г).
Чистая прибыль: 15,1 млрд руб. (-23% г/г).
Основное давление на результат оказал чистый процентный доход, который оказался на 33% ниже предыдущего года из-за снижения ключевой ставки. В 2024 году бизнес очень плохо зарабатывал на марже и теперь для поддержания результатов нужно компенсировать доходы из других источников.
❗️ Конечно речь идет о комиссионных доходах. Рост комиссионного дохода был обеспечен высокой активностью на рынках, а также запуском новых продуктов. В будущем стоит внимательно смотреть именно на эту метрику. А так же на траты компании. Что же там по цифрам?
Снижение операционных расходов на 2,1% г/г до 12,2 млрд руб. в основном связано с сокращением затрат на персонал (-28,2%). Это объясняется высокой базой сравнения (выплаты по программе LTIP годом ранее) и роспуском премий. При этом численность сотрудников продолжает расти (+24,5% г/г) для усиления ИТ-направления и реализации стратегических проектов.
Значительно выросли инвестиции в развитие:
✅Реклама и маркетинг: +40,6% (для привлечения клиентов в проект «Финуслуги»).
✅Амортизация и ИТ-обслуживание: +47,9%
✅Увеличение прочих налогов связано с ростом НДС от повышенных расходов на маркетинг и ИТ-услуги.
Подведем интересный итог: Лично нам нравится уровень 180 рублей за акцию, но достаточно велики риски пробоя и дальнейшей коррекции. Рынок закладывает снижение ставок, что не особо радужно для Мосбиржи и покупок ее акций. Пока мы видим что негатив от снижения процентных доходов компенсируется ростом комиссий. Но будет ли так всегда?
$MOEX - сильный игрок, но на рынке есть более интересные идеи, учитывая текущий экономический цикл. О лучших идеях вы всегда можете узнать на канале!
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!
