В сентябре стартует размещение новых облигаций Selectel — одного из крупнейших независимых игроков на рынке IT-инфраструктуры. Компания, основанная бывшими акционерами «ВКонтакте», давно зарекомендовала себя как технологический лидер в сегменте облачных сервисов и дата-центров. Теперь инвесторам предлагают вложиться в цифровую экономику России с купонной ставкой 16–16,25% годовых.
Основные параметры выпуска
- Номинал: 1 000 ₽
- Ставка купона: 16–16,25% (до 17,52% с реинвестированием)
- Срок: 2,5 года
- Купонные выплаты: ежемесячно (каждые 30 дней)
- Оферта/амортизация: не предусмотрены
- Минимальная сумма участия: 10 000 ₽ через Тбанк (комиссия: 0,15%. Для тех у кого нет счета для инвестиций от Т-Банка, то по условиям программы предусмотрен бонус до 5000 ₽, что формально перекрывает расходы на брокерскую комиссию. Пользуйтесь!)
- Рейтинг эмитента: ruAA- (Эксперт РА), A+(RU) (АКРА, прогноз «Позитивный»)
А еще я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день — инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе — новый биткоин. Без воды и по делу.
Selectel: кто они
Selectel управляет четырьмя дата-центрами уровня Tier III и собственной облачной платформой. Ключевой актив — более 3 600 стоек в Москве и Санкт-Петербурге, обеспечивающих инфраструктуру для 30 000+ клиентов. Компания в топ-3 по выручке в сегменте IaaS и активно конкурирует с «Ростелекомом» и Yandex Cloud.
Интересно, что в декабре 2024 года Selectel купила Servers.ru, тем самым укрепив позиции и получив синергию: сегодня её доля в IaaS-рынке России — около 9,2%.
Финансовые результаты
📊 За 1П2025:
- Выручка — 8,9 млрд ₽ (+46% г/г)
- EBITDA — 5,2 млрд ₽ (+49% г/г)
- Маржа по EBITDA — 59% (очень высокий показатель для отрасли)
- Чистый долг / EBITDA — 1,7x (комфортный уровень)
💡 Инсайт: В отличие от индустриальных эмитентов, где маржинальность колеблется на уровне 10–20%, Selectel демонстрирует почти венчурный уровень рентабельности. Это объясняется бизнес-моделью: львиная доля дохода — рекуррентные платежи от клиентов за аренду серверов и облачные мощности. Фактически это «подписочная модель», которая обеспечивает предсказуемый денежный поток.
Рынок и перспективы
Российский рынок облачных инфраструктурных сервисов растёт двузначными темпами: по данным iKS Consulting, среднегодовой темп роста до 2028 г. составит ~29%. Три фактора:
- Импортозамещение — уход западных облачных игроков освободил нишу.
- Рост цифровизации — банки, ритейл, госсектор переходят на отечественные облака.
- Bare metal (аренда «железа» без виртуализации) — уникальная компетенция Selectel, недоступная большинству конкурентов.
💡 Неочевидный риск: рост будет сопровождаться высокими капзатратами (строительство новых дата-центров и закупка серверов). Уже сейчас FCF (свободный денежный поток) компании колеблется — в 2023 г. он был около нуля. Это значит, что часть долговой нагрузки может увеличиться в будущем.
Риски выпуска
- Макроэкономика: высокая ключевая ставка ЦБ делает обслуживание долга дороже.
- Конкуренция: несмотря на сильные позиции, игроки уровня «Ростелекома» или Yandex Cloud могут демпинговать.
- Капзатраты: постоянное расширение требует новых инвестиций, что давит на денежный поток.
Но в отличие от многих «облигационных новичков», Selectel имеет устойчивую бизнес-модель и диверсифицированный пул клиентов (ни один клиент не даёт более 5% выручки).
⚠️ Но: есть несколько не самых очевидных вопросов, на которые любой инвестор хотел бы получить ответы перед покупкой облигаций. Например, как Selectel будет финансировать столь быстрый рост при том, что капитальные затраты растут быстрее операционного денежного потока. Или насколько устойчива клиентская база: до 45% выручки дают топ-50 клиентов, и важно понимать, что будет в случае ухода нескольких крупных заказчиков. Ещё один частый вопрос — защита от технологической конкуренции и госрегулирования: Selectel остаётся независимым игроком вне госэкосистем, и это одновременно плюс и риск, если в отрасли усилится протекционизм.
Для кого облигации Selectel могут быть интересны
✅ Инвесторам, кто хочет диверсифицировать портфель за пределами сырьевого и финансового сектора. И тем, кто верит в рост IT-рынка в России и хочет получать рекуррентный доход вместе с эмитентом.
❌ Но не подойдут тем, кому нужна абсолютная надёжность уровня ОФЗ — долгосрочные риски сектора и высокая зависимость от капвложений остаются.
⚠️ Материал носит информационный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Кстати
В своём Telegram-канале я разбираю реальные сделки: какие корпоративные облигации дают стабильные 20–25% годовых, как оценивать риски до покупки, какие бумаги я беру в портфель и почему. Без воды, с расчётами и аргументами. Если интересна практическая сторона инвестиций — присоединяйтесь!