Чем объясняют снижение базового процента и как на это смотрит бизнес
Ключевая ставка идет на убывание, и июль 2025-го на этот раз порадовал: снижение составило не 100, а 200 базовых пунктов. Такое решение Банк России принял спустя несколько месяцев, на протяжении которых ставку сохраняли на уровне 20%.
Не секрет, что изменяя данный показатель, Центральный банк ориентируется главным образом на уровень инфляции.
«По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 6,0–7,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем», — говорится в пресс-релизе, опубликованном на сайте Банка России (18+) после очередного заседания.
Что же мы видим сейчас: по данным дальневосточного управления Банка России, в макрорегионе показатель роста цен за июнь составил 9,18% в годовом расчете. Это, к слову, все еще ниже общероссийских 9,4%.
Если взглянуть на динамику годовой инфляции с начала 2025-го, в ДФО наблюдалось увеличение: с январских 9,32% до 9,72% в марте. Сейчас этот уровень продолжает идти вниз. Взгляд экспертов на изменения ключевой ставки и реакция регионального бизнеса на текущие процессы — в материале «Дальневосточного обозрения».
Инфляция замедляется — ставка снижается
Для начала вернемся к тезисам на сайте Банка России, а именно заявления председателя ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной. По итогам обсуждения ключевой ставки она приводит три основных аргумента в пользу решения снизить базовый процент. Первый заключается в более выраженном замедлении инфляции — цифры это демонстрируют.
Второй момент — тенденции в экономике. Увеличение спроса, как подчеркнула глава ЦБ, постепенно замедляется и все больше соответствует возможностям роста производства. При этом сохраняется высокая инвестиционная активность. Между тем безработица остается на рекордно низкой планке. Дефицит кадров видят одним из факторов риска ускорения инфляции.
Также обозначили небольшое смягчение жестких денежно-кредитных условий по сравнению с июнем этого года. Понижение основной ставки ЦБ и ожидания рынка привели к снижению номинальных процентных ставок в большей части финансового рынка. Кредитование при этом, в разрезе последних двух лет, растет медленно. Притормаживается рост денежной массы и не только.
«Темпы увеличения депозитов населения немного снизились с начала года. Такое снижение темпов роста естественно по мере замедления роста денежной массы, кредитования и доходов. При этом мы видим, что привлекательность сбережений и интерес к срочным вкладам остаются высокими», — отметила Эльвира Набиуллина.
В этом ключе она добавила, что определяя модель поведения домохозяйств, сберегательную или потребительскую, учитывают как депозиты, так и кредиты. Обращают внимание на динамику доходов: в каких объемах тратят средства и куда их вкладывают, берут ли кредиты и сколько уходит в сбережения.
«Если смотреть на все эти тенденции в совокупности, можно сказать, что сберегательная модель поведения сохраняется и склонность людей к сбережению остается на исторически высоких уровнях. По мере снижения жесткости денежно-кредитной политики норма сбережения будет сокращаться, но это будет происходить плавно. Это значит, что сбережения населения продолжат расти, но меньшими темпами. И это соответствует задаче поддержания низкой инфляции», — заключила председатель ЦБ России.
Прогнозы оставили «на десерт»: помимо того, что падает ключевая ставка, снижается и прогноз Банка России по ее среднему уровню. В 2025 году ее диапазон ожидается в рамках 18,8-19,6%, в 2026-м — 12-13%.
«Возвращение к цели не означает просто несколько месяцев текущего роста цен вблизи 4%. Оно предполагает устойчивое закрепление инфляции на низком уровне не только в фактических данных, но и в восприятии людей и бизнеса. В том, что мы называем инфляционными ожиданиями. Такой результат требует терпения, взвешенных решений, особенно в условиях, когда дезинфляционные тренды сформировались не так давно, а этому предшествовал долгий период повышенной инфляции», — подчеркнула Эльвира Набиуллина в завершение своей речи.
Как достичь баланса?
Стоило ли ждать таких изменений и с чем они связаны, мы обсудили с кандидатом экономических наук Владимиром Нориным. Решение, как отметил эксперт, носит плановый характер — Эльвира Набиуллина об этом говорила неоднократно. Предыдущие повышения ставки связывают с разогнавшейся инфляцией и экономикой, которую решили «охладить».
— Целью Центрального банка всегда была борьба с инфляцией, которая стала достаточно высокой. Как заявлял Центробанк, экономика у нас якобы была перегрета, поэтому уровень инфляции оставался высоким. Вызвано это было высокой покупательной способностью населения, низкими процентами по кредитам, в частности, ипотечным, которые вызвали строительный бум.Спрос рождает предложение — это известная истина. Хотя сейчас у нас предложение рождает спрос путем PR-технологий. Наличных денег у населения было больше, чем экономика могла «переварить». Их нужно было каким-то образом изъять, чтобы затормозить рост цен. Спрос высокий, производители за ним не успевали, а товары и услуги, подстраиваясь, дорожали. Центральный банк выбрал тактику и одним махом установил высокую ключевую ставку, что привело к охлаждению, в первую очередь, в строительной отрасли, — указал спикер.
Инфляция замедлилась, что же дальше? Как выяснилось, вместе со снижением ее темпов возникают и другие проблемы.
— Сейчас мы видим, что вместе с замедлением инфляции прирост валового внутреннего продукта также снижается. На данном этапе баланс между ключевой ставкой, уровнем инфляции и ростом ВВП сложился не в пользу валового продукта, поэтому инфляция серьезно затормозилась. Центральный банк должен очень гибко реагировать на эти экономические вызовы. Он должен как снизить уровень инфляции, так и стимулировать развитие экономики. В связи с этим, он решил снизить ключевую ставку, чтобы экономика продолжала развиваться или хотя бы оставалась на том же уровне, не снижая свои темпы, — объясняет Владимир Норин.
Но «ронять» ставку тоже, оказывается, не стоит — за этим может последовать своя череда последствий.
Как же быть и что же с этим делать? По мнению Владимира Норина, помимо изменения базовой процентной ставки можно задействовать и иные меры.
— Снижать потребительскую активность населения нужно, но не за счет снижения реальных доходов населения. Это можно сделать не только путем изменения банковской ставки и изъятием наличных средств из оборота, но и другими путями. В распоряжении Центрального банка и правительства есть и другие инструменты, которые могут регулировать экономику. При жесткой инфляции нужно переходить на другие модели, скажем, на кейнсианскую, при которой у государства в лице исполнительных органов есть инструменты для управления процессами с помощью нормативно-правовой базы, — отметил Владимир Норин.
При этом внешнеполитическая и внешнеэкономическая обстановка, как отдельно пояснил эксперт, на базовую процентную ставку влияния не оказывает. Но данные факторы могут сказываться на внутренней экономике страны, поскольку та интегрирована в международную.
— На ключевую ставку [внешние факторы] не действуют, на нее оказывает влияние состояние экономики. Если инфляция снижается достаточно, чтобы этот эффект сохранялся, а не шел по нарастающей, то можно снижать ставку очень аккуратно, чтобы не раскачивать инфляционные «качели», — обозначил собеседник.
В дальнейшем, как полагает Владимир Норин, уровень ключевой ставки должен снижаться пропорционально замедлению уровня инфляции, поскольку новых «всплесков» допускать нельзя. В то же время остается большое число факторов, учесть все из которых не представляется возможным.
— Люди не могут отследить все факторы экономической среды. Даже самый незначительный из них может «выстрелить» в будущем и серьезно повлиять на развитие экономики. У экономики, как и у товара, есть свой жизненный цикл. Чтобы она развивалась, ей необходимо придавать новые качества, — подчеркнул эксперт.
Важную роль в регулировании экономики отводят взаимодействию Центрального банка и федеральных властей.
— Государство с Центральным банком находится в близком контакте. Президент РФ подчеркивал, что их взаимодействие должно быть слаженным как при борьбе с инфляцией, так и для развития экономики посредством реализации национальных проектов. Счетная палата, наши контролирующие органы, играют не последнюю роль в эффективном освоении инвестиций и государственных финансовых ресурсов, которые направляются для реализации национальных проектов, — отметил экономист.
Взгляд бизнеса
В разговоре с Владимиром Нориным не обошли стороной и бизнес. Какой уровень ключевой ставки для предприятий станет комфортным, как он отметил, сказать трудно. Высокая базовая ставка на руку банкам, в то время как промышленности нужны инвестиции.
— Малый и средний бизнес отчаянно нуждается в финансовых ресурсах — это, в первую очередь, кредиты. Проценты по ним при высокой базовой процентной ставке достаточно ощутимые. Малый и средний бизнес их берет, но только там, где они могут дать большую отдачу. Это короткие деньги на малый период и только в тех отраслях, которые являются очень доходными. Остальные не могут себе позволить взять кредит, потому что получить прибыль при условиях низкой потребительской активности на данные товары и услуги очень проблематично, — заметил эксперт.
Раз уж речь зашла о предприятиях, мы решили выяснить, как смотрят на эти изменения представители бизнеса. Своим мнением с журналистом «Дальневосточного обозрения» поделилась специалист в сфере недвижимости Хабаровска, консультант по инвестициям, индивидуальный предприниматель Наталья Бояркина.
— Чем меньше ключевая ставка, тем больше квартир покупают люди, рынок становится более живым. Ключевая ставка очень сильно влияет на ипотечную. Когда ключевая ставка находилась на уровне 20%, ипотечные ставки в среднем составляли 28%. Это и огромный ежемесячный платеж, и огромная кредитная нагрузка. Люди просто перестали брать ипотеку. Если раньше ипотеку в среднем брали на 5-6 миллионов [рублей], то сейчас суммы меньше — в районе миллиона, потому что платежи просто огромные, — рассказала специалист.
Наталья Бояркина отметила, что снижение базовой ставки на 2% существенной роли не сыграет, однако рынок все же начал оживать за счет инвесторов, державших средства на депозитах.
— Ключевая ставка снижается, проценты по вкладам тоже идут вниз, и вкладываться в недвижимость становится выгоднее, — объяснила эксперт.
При этом, как отметила Наталья Бояркина, хотелось бы увидеть снижение ключевой ставки еще на 3-5%.
— С повышением ключевой ставки рынок недвижимости встал, особенно вторичный. Первичный тоже, но там спасают наличие льготных кредитов для застройщиков, семейная ипотека под 6%, дальневосточная ипотека под 2%. Только за счет этого еще как-то держались. Но сейчас даже при наличии субсидированных ставок, люди все равно покупают мало. Для вторички ключевая ставка должна снизиться еще минимум на 3-5%, чтобы рынок начал возвращаться к предыдущим показателям, — объяснила предприниматель.
Мнением о снижении ключевой ставки с точки зрения транспортной отрасли с нами поделился Олег Герасимов, советник директора ООО «Дальавтотранс», сопредседатель регионального отделения «ОПОРЫ РОССИИ» в Хабаровском крае.
— Если говорить про малый бизнес, снижение ключевой ставки быстро ситуацию не изменит, потому что кредиты по-прежнему остаются недоступными. Малый бизнес и многие производственные предприятия не в состоянии работать с такой рентабельностью, — обратил внимание Олег Герасимов.
Свое влияние на работу отрасли оказывают цены на транспорт, в частности — пассажирский.
— На сегодняшний день, несмотря на снижение курса доллара, стоимость автобусов очень велика. В первую очередь, российских, — отметил эксперт. — Многие предприятия используют китайские автобусы. Они снизились в цене, но утильсбор сравнивает их по стоимости с российскими. На свои деньги купить их практически никто не может. На кредитные деньги покупают мало из-за высоких ставок. Остается лизинг, по которому ставки тоже очень высокие, почти равны ключевой.
Таким образом, как обратил внимание наш собеседник, снижение на 2-3% не меняет ситуацию. Он выразил надежду, что к концу года ее уровень снизится еще — так, чтобы можно было зафиксировать более низкий процент по кредиту на несколько лет.
— Только ритейлеры могут брать короткие кредиты. Для общественного транспорта все договоры у нас заключаются в среднем на 5 лет. Зафиксировать ставку 18-20% на такой срок — велик риск разориться, — пояснил Олег Герасимов.
В беседе с председателем общественной организации «Ассоциация рестораторов Хабаровского края», кандидатом экономических наук Станиславом Никишиным, мы узнали, как смотрит на динамику ставки ресторанный бизнес.
— Говоря об отрасли, следует отметить, что снижение ключевой ставки на 2% не повлияло на банковские ставки. При ее уровне в 18-20% для бизнеса ставки по кредитам составляют 28%, и они пока не снизились, — рассказал эксперт. — Может быть, через какое-то время банки их пересмотрят, но пока 28% и 26% ощущаются одинаково. Цифры разные, но для того, чтобы обслуживать такой кредит, бизнес должен быть высокорентабельным. Ресторанный бизнес таковым на сегодняшний день не является. У всех резко выросла стоимость сырья и рабочей силы. Увеличить цены в меню симметрично мы, естественно, не можем, потому что это будут скачкообразные изменения, которые отпугнут гостей.
Запуск новых проектов при нынешних реалиях, как было отмечено, тоже представляется рискованным мероприятием.
— Использовать кредит на долгий срок для открытия ресторана — это нереалистичная ситуация. В этом случае нужно рассчитывать на 60-70 миллионов [рублей], за полгода ресторан не окупится. «Долгий» кредит на такую сумму под 26-28% не просчитывается.Если мы хотим развивать какие-то конкретные направления или открывать заведения в локациях, которые еще не охвачены, отрасли требуется льготное кредитование в районе 5%, 7%, 8%, — обозначил Станислав Никишин.
Главный вопрос, на который обращает внимание эксперт — рентабельность. От нее же мы отталкиваемся при рассуждениях о приемлемых уровнях ставки для работы ресторанов.
— Нельзя сказать, что 11% — это хорошо, а 18% или 15% — плохо. Процент нужно примерять под конкретный проект, просчитывать финансовую модель. При высокой рентабельности процент, под который берут кредит, может быть и выше 2-5%. Рестораны высокой кухни, из практики, на кредитные средства обычно не запускаются. Кредитование больше подходит под формат заведений быстрого обслуживания, более технологичного уровня, — отметил Станислав Никишин.
Больше аналитики о политике и бизнесе на Дальнем Востоке читайте в рубрике по ссылке.
Ольга Цыкарева