❓В августе пора покупать валюту

❓В августе пора покупать валюту?

На валютном рынке России наблюдается смена тренда: после длительного укрепления рубля в августе усилились сигналы разворота.

Ниже — сжатый аналитический обзор факторов, влияющих на курс, с опорой на макроэкономические показатели.

📉 Факторы ослабления рубля

1. Снижение ключевой ставки

Ставка ЦБ была снижена с 21 % до 18 % в июне–июле 2025 года.Рынок ожидает дальнейшего снижения до 15 % к концу года.Прогноз ЦБ по средней ставке на 2026 год уже пересмотрен: с 13–14 % до 12–13 %.

2. Падение реальной рублевой доходности

Разница между доходностью однолетних ОФЗ и инфляционными ожиданиями упала до 0,7 п.п., что является минимумом за 19 месяцев.В начале года этот показатель составлял около 5 п.п.

➝ Это означает почти полное исчезновение реальной доходности по рублёвым инструментам.

3. Снижение валютной выручки экспортеров

В I полугодии 2025 года экспортеры превысили норматив по продаже валюты на 40 %.

Однако с января по июнь чистые продажи валюты упали с $12,9 млрд до $7,5 млрд в месяц.

➝ Это ослабляет предложение валюты на рынке и создаёт давление на рубль.

4. Рост импорта и сезонный фактор

Импорт превышает уровни 2024 года начиная с весны.Во второй половине года традиционно наблюдается рост спроса на валюту со стороны:

* населения (отпускной сезон),

* бизнеса (обновление контрактов, закупки).

5. Рост спроса при падении предложения

Снижение ставок стимулирует спрос на кредиты и импортные товары.При сохранении текущих объемов экспорта, спрос на валюту может превысить предложение уже в августе, что логично ведёт к ослаблению рубля.

📈 Факторы в пользу рубля

1. Пока высокая ставка

Несмотря на снижение, ставка 18 % всё ещё привлекательна относительно других валют.Доходность банковских продуктов и ОФЗ остаётся высокой.

2. Продажи валюты государством

ЦБ и Минфин продолжают продавать юани и другие активы:

С 7 августа — по 9,24 млрд ₽ в день в эквиваленте. Это ниже июльского объема в 9,76 млрд ₽, но продажи остаются стабильными.

3. Относительная стабильность экспорта

Продажи нефти остаются на уровне $9–10 млрд в месяц, несмотря на давление дисконтов.

Китай и Индия продолжают закупки, компенсируя потери от санкций (пока покупают? тут все не просто - очень тяжело переориентировать закупку таких объемов).

💱 Прогноз

Сильного ослабления рубля в августе не жду, но все же больше шансов к тому, что увидим выше чем сейчас.

К концу года ослабление 15-30% весьма вероятны, при условии что ЦБ продолжит снижать ставку.

📌 Историческая сезонность (на примере юаня), Ослабление в августе миф?

С 2010 по 2024 год в августе юань укреплялся относительно рубля только в 7 из 15 случаев.

Однако с 2016 года чаще наблюдается снижение юаня, а не рост.

В то же время:

В августе 2020 года юань вырос на 5 %. В 2011 — на 11,5 %. В 2014 — на 7 %.

☝️ Таким образом, август не всегда означает ослабление рубля, но именно летом чаще начинает формироваться нисходящий тренд рубля на фоне роста импорта и отпускного спроса.

🧭 Вывод

Фундаментальные факторы говорят о возможном умеренном ослаблении рубля в августе, но не об обвале.

Снижение ставки, снижение предложения валюты и рост импорта — основные драйверы. Однако сохраняющиеся интервенции и высокая рублевая ставка могут сдерживать масштабное ослабление.

👍 Ставь лайк, если понравился обзор! Тебе не тяжело, а мне приятно 😎