Ну что ж, свершилось: Ozon показал первую чистую прибыль с момента основания в 1998 году. Это событие, которого ждал весь рынок, и которое, как принято говорить, "встроено в ожидания". Но давайте разберёмся — что именно стоит за этой прибылью, и действительно ли компания теперь «перешла рубикон», как хотят верить некоторые оптимисты.
📈 Что показал Ozon во 2 квартале 2025 года
Вот основные цифры, которые уже разошлись по заголовкам:
- Чистая прибыль: 359 млн рублей
- Скорректированная EBITDA: 39 млрд рублей
- Выручка: 228 млрд рублей (+87% год к году)
Картинка красивая: продажи растут, прибыль есть, Ebitda бьёт рекорды. Но главное — чем именно компания вышла в плюс?
🏦 Финтех вытащил отчет
Ключевой вклад в прибыль Ozon пришёл не из основного e-commerce бизнеса, а из... финтеха. И здесь уже становится интереснее.
- Финтех-направление (Ozon.Bank) принесло 13 млрд прибыли до налогообложения — почти втрое больше, чем год назад.
- Выручка финтеха — 46 млрд рублей (+160% за год).
- Объём клиентских средств на счетах — 349 млрд рублей,
- Активных клиентов — 34,4 млн человек,
- Займы физлицам — 100 млрд (+73%).
То есть Ozon, по сути, перестал быть только маркетплейсом — он превратился в полноценную финтех-экосистему, где e-commerce — это витрина, а прибыль генерируется за кулисами, в кредитах, вкладах и комиссии.
🔍 Почему это важно — но не финал истории
Первое: прибыль есть, но она символическая — 359 млн рублей. Это не свободный денежный поток, не дивиденды, не фундаментальный сдвиг. Это пока один удачный квартал, пусть и важный.
Второе: операционная прибыль по основному бизнесу всё ещё под давлением. Ozon продолжает инвестировать в инфраструктуру, логистику, международные проекты и клиентский захват.
Третье: вопрос с рисками финтеха остаётся открытым. Стремительный рост выдачи займов (+73%) — это прекрасно в фазе экспансии, но мы уже не раз видели, чем может заканчиваться агрессивный кредитный рост без адекватного контроля за рисками. Особенно в сегменте физических лиц.
🧠 Что это значит для инвестора
Если смотреть глазами инвестора — хорошая новость: Ozon показал, что умеет масштабироваться и начинает приносить результат. Плохая новость — выводов на основе одного квартала делать нельзя.
🔹 Компания по-прежнему зависит от темпов роста потребления и логистических издержек.
🔹 Финтех выстрелил, но нужно будет доказать устойчивость этих доходов в следующих кварталах.
🔹 Прибыль — это не деньги в кармане акционера. До свободного денежного потока и реального возврата капитала ещё далеко.
📌 Мой личный вывод
Рынок давно ждал, когда «молодой Amazon» из России покажет хоть какую-то прибыль. И вот, наконец, это случилось. Это важный психологический момент — теперь Ozon не просто «растущий», но и формально прибыльный бизнес.
Но как инвестор, я бы не спешил пересматривать модель. Финансовый рывок — это хорошо, но структурная прибыльность должна быть устойчивой. Пока — это только заявка.
📬 А вы что думаете: стал ли Ozon зрелой компанией или это просто эффект одного удачного квартала?