- Во вторник Отдел корпоративных финансов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) представил подробное разъяснение, описывающее свою точку зрения на "ликвидный стейкинг" - тип стейкинга в криптопротоколах, где пользователи получают вновь созданные токены, отражающие заложенные активы.
В заявлении SEC указывает, что документ призван помочь участникам крипторынка понять, подпадают ли подобные соглашения под действие американского законодательства о ценных бумагах.
СООБЩЕНИЕ ОТ @SECGov:
Согласно позиции Отдела, при соблюдении определенных условий деятельность по созданию ликвидных стейкинг-активов и связанных с ними токенов не подразумевает предложения или продажи ценных бумаг и, соответственно, не требует регистрации в SEC.
В рамках ликвидного стейкинга владельцы криптовалют депонируют свои активы у стороннего провайдера или провайдера, действующего на основе протокола, и взамен получают "токены-квитанции стейкинга".
Эти токены подтверждают право собственности на депонированную криптовалюту и на вознаграждения, полученные в результате стейкинга. В отличие от классического стейкинга, ликвидный стейкинг позволяет пользователям сохранять ликвидность – токены-расписки могут использоваться в других криптопроектах или выкупаться позже, если соблюдаются условия протокола, например, сроки "разблокировки" (unbonding).
Эти механизмы могут быть реализованы программно, посредством самоисполняемого кода (на основе протокола), либо через хранителей, которые управляют кошельками и взаимодействуют с протоколами стейкинга от имени пользователей. В любом случае пользователи сохраняют право собственности на внесенные активы в течение всего процесса стейкинга.
Отдел SEC разъясняет, что действия, совершаемые в рамках таких механизмов ликвидного стейкинга – включая чеканку, выпуск и погашение токенов-расписок – не соответствуют юридическому определению предложения ценных бумаг, поскольку сами депонированные активы не являются ценными бумагами или частью инвестиционного контракта.
Это определение основывается на отсутствии предпринимательских или управленческих усилий со стороны провайдера ликвидного стейкинга. Считается, что провайдеры не занимаются активным управлением инвестициями пользователей, а выполняют лишь административные или министерские функции, такие как размещение активов или выбор операторов узлов.
Таким образом, экономическая выгода для пользователей возникает напрямую в результате самой деятельности по стейкингу, а не благодаря предпринимательской деятельности провайдера, что является ключевым отличием в соответствии с тестом Хоуи, применяемым для определения инвестиционных контрактов.
SEC использует тест Хоуи для оценки, является ли соглашение инвестиционным контрактом. Тест предусматривает наличие трех элементов: вложение денег в общее предприятие с ожиданием прибыли, полученной от усилий других.
В случае с ликвидным стейкингом Отдел подчеркивает, что роль провайдера сводится к техническому содействию, а не к принятию стратегических решений.
SEC также затронула вопрос о природе самих токенов-квитанций стейкинга.
Эти токены не генерируют вознаграждение самостоятельно; вместо этого их стоимость отражает производительность активов, на которые делается ставка.
Читайте нас на сайте transscreen.ru