Инвестиции для сверхбогатых: как сохранить и приумножить свои деньги в сложные времена? Какие стратегии, стоит выбирать состоятельным инвесторам на фоне геополитических рисков, нестабильных валют и нового технологического ландшафта
Инвесторы в большинстве своем — это неоднородная группа, которая делится на несколько сегментов. Возглавляют иерархию состоятельные инвесторы с капиталом более 30 млн долларов. Если для инвесторов с небольшими капиталами выбор обычно ограничивается традиционными финансовыми инструментами, то состоятельные инвесторы имеют существенно больше возможностей для инвестирования и могут строить более сложные инвестиционные стратегии. Попробуем рассмотреть лучшие инвестиционные практики, который используют вкладчики с большими портфелями.
Западные рынки больше не воспринимаются как надежная гавань для диверсификации. Санкции, риски блокировки активов и проблемы с их хранением (кастодиальные риски) превратили рынки недружественных стран в источник серьезной опасности. Инвесторам пришлось буквально пересобирать свои стратегии с нуля.
С какими главными вызовами сталкивается инвестор в России:
- Инфраструктурные риски: высока вероятность, что активы в недружественных юрисдикциях могут быть заблокированы.
- Геополитические риски: ограничен доступ к международным деньгам и многим финансовым инструментам.
- Макроэкономическая неопределенность: высокая инфляция, резкие повороты в политике ЦБ, скачки курса рубля, нестабильность фондового и финансового рынков.
В таких условиях использовать выжидательную стратегию ожидания роста или сохранения капитала – не получится. Нужна активная адаптация и стратегический подход, чтобы опередить события: сделать ставку на внутренние ресурсы, рынки дружественных стран и активно диверсифицировать портфель с помощью альтернативных инструментов.
Базовые основы сохранения капитала состоятельных инвесторов
По моему мнению, базовой основой стратегии управления крупным капиталом должно стать формирование портфеля имеющего высокую устойчивость к геополитическим и макроэкономическим воздействиям. В основе такого портфеля должна быть ориентация на внутренние источники роста.
Я выделяю 3 направления, реализация которых поддержит устойчивую доходность портфеля:
- Дедолларизация портфеля, предполагающая исключение инфраструктурных рисков работы с валютой недружественных стран. Для этой цели стоит делать акцент на замещающих облигациях, которые позволяют получать квазивалютную доходность в рублях. Использование активов, номинированных в валютах дружественных стран (облигации, депозиты) и замена валютных активов недружественных стран на инвестиции в золото и биржевые активы на его основе, позволят рассматривать вложения в качестве защитных ресурсов портфеля.
- Фокус на внутренних источниках роста. Российский рынок готов предложить инвестору широкую линейку инвестиционных инструментов: от агробизнеса и виноделия до цифровых финансовых активов и криптовалюты.
- Классическая формула "60% акций + 40% облигаций" в нынешних условиях не столько генерирует рост, сколько создает неопределенность и может надолго "заморозить" деньги. Учитывая, что средняя доходность российского рынка акций – 16-18% годовых, то перегружать им портфель неразумно. Новая формула может принести большую доходность: “40% акций + 30% облигаций + 30% альтернативных инвестиций”.
Альтернативные инвестиции
Очевидный тренд на сдвиг предпочтений в сторону альтернативных инвестиций в мировой практике управления капиталами подтверждается статистикой. По данным Smart-asset, выделяются кардинальные различия между портфелями состоятельных и не очень инвесторов. Если портфели среднестатистического инвестора в РФ состоят из фондовых активов, долговых активов, иногда к ним прибавляется недвижимость и золото, то более обеспеченные инвесторы диверсифицируют обозначенные активы инструментами альтернативных инвестиций в искусство, реальный сектор экономики, займы частному бизнесу, биржевыми фондами, венчурными инвестициями, криптоактивами и проектами ESG. При этом наиболее состоятельные инвесторы имеют иную структуру распределения активов, что в целом отражает наличие как достаточного капитала для такого рода инвестиций, так и наличие эксклюзивных возможностей для более сложных инвест-стратегий и управления рисками.
Самые богатые инвесторы имеют совершенно иную структуру активов – это следствие и их капитала, и доступа к эксклюзивным, сложным стратегиям. За рубежом основу портфелей крупных игроков составляют венчурные инвестиции, private equity (частный капитал) и другие альтернативы. Их привлекает высокий потенциал доходности и возможность входить в проекты на ранних, самых перспективных стадиях.
Рисунок 1. Распределение инвестиционных вложений инвесторов класса UHNW и HNW в Европе и США
При этом, если проанализировать соотношение волатильности и доходности альтернативных инвестиций за рубежом, то получится следующая картина.
Рисунок 2. Распределение альтернативных активов по шкалам волатильности и доходности
Наиболее доходными активами, но вместе с тем более волатильными, являются венчурные инвестиции. Зачастую рядовому инвестору такие вложения не доступны не столько по причине высокого порога входа, сколько из-за высокого уровня риска. Наименее волатильным активом среди них являются вложения в частный долг, представленный в нашей стране в том числе платформами краудлендинга. Последние считаются рисковыми вложениями, но обеспечивают высокую доходность, проигрывая только венчурным инвестициям, вливаниям в капитал частных компаний и коллекционным автомобилям. Повторюсь, что степень волатильности этих инвестиционных инструментов достаточно высокая, что создает риски потенциального снижения уровня доходности портфеля.
Несмотря на то, что приведенная статистика сформирована по зарубежным странам Европы и Америки, она может быть в полной мере адаптирована к построению стратегий и в нашей стране. Рассмотрим оптимальные инвестиционные инструменты для состоятельных инвесторов в современных условиях.
Венчурные инвестиции и вложения в капитал частных компаний
Согласно данным портала Ventureguide, после прекращения доступа иностранного капитала к рынку РФ в 2022 году, объем рынка резко сократился.
Рисунок 3. Объем венчурных инвестиций в РФ
Но вместе с тем последние годы показывают оживление и рост этого направления. Спрос на капитал со стороны компаний существенно превышает предложение, что создает для инвесторов благоприятные возможности. Уход западных конкурентов открывает широкое поле для инвестиций в частный капитал, позволяющий занять свободные ниши и получить преимущества новой структуры перестройки экономики.
По моему мнению, лучшими секторами для инвестиций являются импортозамещающие производства (высокотехнологичных компонентов, медицинского оборудования, потребительских товаров, кибербезопасности, финтеха и логистики) не только по причине свободной ниши и большого внутреннего рынка, но и наличия осязаемых мер государственной поддержки. Потенциал таких направлений, как правило, измеряется не процентами, а кратным: 2, 3, 5 и т. д.
Состоятельные инвесторы могут участвовать в капитале компаний в виде прямых инвестиций, что позволяет получить максимальное участие в управлении проектом, контроль и доходность. Однако такой подход требует глубокой отраслевой экспертизы и наличия свободного времени для участия в проекте. Поэтому инвесторы часто выбирают вход через фонды прямых инвестиций или pre-IPO фонды.
Инвестиции в искусство и коллекционирование
Очевидно, этот вид инвестиций не имеет корреляции с движениями на фондовом и финансовом рынках, что позволяет использовать его в качестве альтернативного инструмента. Согласно статистике зарубежных стран порядка 59% состоятельных инвесторов используют это направление в своих портфелях.
Однако, учитывая специфику данного инструмента, средний срок владения значимыми произведениями искусства должен составлять 20–30 и более лет. Что позволяет, помимо существенного прироста стоимости, использовать этот актив в виде наследственного механизма передачи капитала следующим поколениям. Из рисков данного направления стоит отметить необходимость экспертизы произведений искусства на предмет подделки, что вместе с затратами на участие в аукционах может создавать большие транзакционные издержки. Это требует длительного срока владения активом и сотрудничества с авторитетными арт-дилерами, искусствоведами и экспертами.
Агробизнес-виноделие
Развивая тему про наследуемые инвестиции, нельзя обойти стороной агробизнес и виноделие как наиболее интересную его часть. По оценкам аналитиков Lender Invest, инвестиции в виноделие способны стать новым “голубым океаном” для долгосрочного инвестирования. Это обуславливается в первую очередь мощной государственной поддержкой, в том числе на закладку виноградников, закупку техники и льготным кредитованием.
Безусловно, ставка государства на развитие внутреннего виноделия будет способствовать развитию стабильного рынка сбыта. Санкционные ограничения на зарубежный туризм будут способствовать развитию внутренних туристических потоков, в том числе в винные подвалы, что создаст дополнительный источник спроса на продукт и сопутствующие услуги.
Тем не менее стоит помнить, что данный инструмент имеет длительный инвестиционный цикл порядка 10 лет, и это не спекулятивная идея, а, скорее, наследуемая инвестиция с высоким порогом входа. Кроме того, успех в данном виде инвестирования часто зависит от качественной предварительной экспертизы земли, технологии производства, профессионализма команды, что требует либо наличия собственной экспертизы, либо привлечения сторонних специалистов.
Частный долг
Вложение в частный долг компаний за рубежом является одним из важных источников генерации денежного потока за счет низкой волатильности и высокого уровня дохода, часто превышающего вложения в фондовый рынок. Наиболее удобным инструментом для финансирования частного долга в нашей стране являются инвестиционные платформы, размещающие проекты краудлендинга и краудинвестинга. Однако в отличие от розничных инвесторов, состоятельные клиенты зачастую финансируют частный долг крупных эмитентов и на длительные сроки, совершая внебиржевые сделки.
При этом обычно вложения в частный долг имеют низкую корреляцию с биржевыми активами, что позволяет получать высокую доходность вне зависимости от рыночной конъюнктуры. В отличие от других инструментов, это направление формирует стабильный денежный поток, позволяющий использовать его для приобретения других инструментов диверсификации портфеля или выводить на текущие нужды.
Тем не менее, как и в любом другом направлении, от инвестора будет требоваться экспертность в выборе и оценке эмитента, чтобы минимизировать кредитный риск и обеспечить ликвидность.
Цифровые финансовые активы
Нельзя переоценить тот факт, что наша экономика движется во многом в авангарде мировой цифровизации, что позволяет использовать ЦФА как инструмент инвестирования.
ЦФА, выпущенные на лицензированных Центробанком площадках, являются наиболее перспективными и безопасными активами, представляющими собой право на реальный актив, такой как доля в бизнесе, драгоценный металл и т. д.
Состоятельные инвесторы включают ЦФА в свои портфели с целью токенизировать реальные активы, например долю в непубличной компании, объекте недвижимости, произведении искусства, тем самым сделав их более ликвидными и удобными для управления. Реализация с использованием собственной инфраструктуры позволит защитить сделки от регуляторных и кастодиальных рисков недружественных юрисдикций.
Резюме
Таким образом, учитывая изменившуюся парадигму инвестирования состоятельных клиентов, мы полагаем, что инвестиционный портфель должен быть ориентирован не на максимизацию краткосрочного финансового потока, а на формирование долгосрочной стратегической и жизнеспособной модели управления капиталом, обеспечивающей стабильный прирост за счет внутренних источников развития национальной экономики.
Ключевая цель состоятельных инвесторов — это обеспечение безопасности активов. В этих целях стоит делать ставку на внутренние драйверы роста: от акций экспортеров и ЦФА до предметов искусства и участия в капитале новых технологических лидеров. При этом обязательный учет альтернативных активов позволяет генерировать высокий уровень дохода, слабо связанный с фондовой и финансовой конъюнктурой, а также хеджировать геополитические риски там, где традиционные инструменты фактически не работают.
Обобщая проведенное исследование, мой вариант инвестиционного портфеля для состоятельных клиентов будет иметь следующий вид.
Эпоха пассивного управления глобальными диверсифицированными портфелями подошла к концу. По нашему мнению, будущее принадлежит тем состоятельным инвесторам, которые способны понимать и оценивать непубличные активы. Задача инвестора не просто следовать за рынком, а принимать активное участие в его формировании. В конечном счете цель состоятельного и не только инвестора — это создание собственного капитала, который станет основой благосостояния будущих поколений.