Последние три года стали испытанием для классических портфельных стратегий. Волатильность на фондовых рынках, рост процентных ставок и снижение реальной доходности облигаций заставили инвесторов пересматривать подход к управлению капиталом. Банковская система, под давлением регуляторов, всё чаще отказывается от кредитования высокорисковых или нетипичных проектов.
В результате, нишу заполнили альтернативные кредиторы — фонды private credit, которые предоставляют финансирование вне публичного рынка. Институциональные инвесторы, Family Offices и частные капиталы быстро увеличивают долю таких инструментов в своих портфелях, рассматривая их как устойчивый источник доходности с контролируемыми рисками.
Private credit уже превратился из узкого сегмента для профессионалов в полноценный класс активов. И сегодня, когда «умные деньги» активно перетекают в этот сектор, у состоятельных частных инвесторов есть возможность присоединиться к тренду.
Что такое private credit?
Private credit — это частное (внебиржевое) кредитование компаний, проектов или активов, при котором условия сделки определяются напрямую между инвестором и заемщиком, без участия публичного долгового рынка.
В отличие от облигаций или государственных долговых инструментов, сделки в private credit не торгуются на бирже и заключаются под индивидуальные задачи. Это позволяет гибко настраивать срок, ставку, обеспечение и порядок возврата.
Основные участники рынка — крупные альтернативные управляющие, такие как Blackstone, Apollo Global Management, Ares Management. Они формируют фонды, специализирующиеся на direct lending (прямое кредитование), mezzanine finance, distressed debt (финансирование проблемных активов) и asset-backed lending (займы под обеспечение реальными активами).
В сделках также участвуют Family Offices и частные инвесторы, имеющие доступ к закрытым фондам или клубным инвестиционным платформам.
Почему private credit стал одним из самых быстрорастущих рынков?
Есть несколько фундаментальных причин стремительного роста:
1. Отказ банков от рисков. После кризисов 2020–2023 годов регуляторы ужесточили требования к капиталу и ликвидности банков. Это ограничило их возможности кредитовать средние и нишевые компании, особенно без значительного обеспечения. Освободившуюся нишу заняли альтернативные кредиторы.
2. Поиск доходности. Купон по большинству облигаций остаётся на уровне 3–5% годовых, что часто не покрывает инфляцию и упущенные возможности. Private credit предлагает доходность в диапазоне 10–14% годовых при разумном уровне риска.
3. Низкая корреляция с рынком. Доходность private credit не подвержена ежедневным колебаниям фондовых индексов. Это особенно ценно в периоды волатильности.
4. Гибкость сделок. Условия подбираются под конкретный проект или заемщика, включая валюту, график выплат и обеспечение.
Неудивительно, что, по данным Preqin, объём мирового рынка private credit превысил $1,5 трлн и продолжает расти двузначными темпами ежегодно.
Доходность и риски: как private credit вписывается в портфель
Private credit занял нишу между облигациями и private equity. Типичная доходность по качественным сделкам составляет 10–14% годовых. Это выше, чем по инвестиционным облигациям, но ниже потенциальных рисков венчурных инвестиций или фондов прямых инвестиций.
Ключевые преимущества:
- Доходность выше облигаций при меньшей зависимости от рынка.
- Часто обеспечен активами или контрактами заемщика.
- Возможность приоритетного возврата (senior debt) в случае дефолта.
- Прогнозируемый денежный поток — регулярные выплаты процентов и погашение основного долга.
Основные риски:
- Неликвидность. Сделка часто фиксируется на 3–7 лет без возможности досрочного выхода.
- Сложность оценки. Требуется доступ к информации о заемщике и опыт анализа.
- Доступность. Как правило, только для квалифицированных инвесторов с капиталом от $500k+.
Для инвестора с диверсифицированным портфелем private credit может стать источником стабильного кэшфлоу и защитой от колебаний фондового рынка.
Как инвестировать в private credit: возможности для частных инвесторов
Существует несколько путей доступа к этому сегменту:
1. Фонды прямого кредитования (Direct Lending Funds). Пример — Blackstone Private Credit Fund (BCRED), Owl Rock Capital. Эти структуры аккумулируют капитал от инвесторов и кредитуют компании по утверждённым стратегиям.
2. Distressed credit. Покупка долгов проблемных компаний с дисконтом с целью реструктуризации и возврата с прибылью.
3. Asset-backed lending. Займы под залог недвижимости, оборудования, товарных запасов.
4. Ко-инвест с фондами. Если инвестор является членом инвестиционного клуба или имеет прямой доступ к управляющей компании, он может участвовать в конкретных сделках на правах партнёра.
Минимальные пороги входа обычно составляют $500k–$1 млн, обязательна квалификация и подтверждение источника капитала.
Почему инвесторы уровня $500k+ добавляют private credit в портфель
Private credit сочетает несколько ключевых факторов, которые ценят состоятельные инвесторы:
- Защита от волатильности — доходность не зависит напрямую от фондового рынка.
- Прогнозируемый денежный поток — регулярные выплаты по кредиту.
- Доступ к закрытым сделкам — возможность участвовать в проектах, недоступных на публичных рынках.
- Баланс доходности и риска — более высокий доход, чем в облигациях, при лучшей контролируемости рисков, чем в equity.
Private credit — это зрелая альтернатива традиционным долговым инструментам, способная приносить стабильный доход в условиях нестабильной экономики. Для инвесторов с капиталом от $500k+ он может стать стратегическим элементом портфеля, обеспечивая предсказуемый кэшфлоу и снижение общей волатильности активов.
В условиях, когда публичные рынки не всегда способны предложить желаемое соотношение доходности и риска, private credit становится естественным выбором для тех, кто ценит стабильность и индивидуальный подход к инвестициям.
В MIP мы отбираем сделки private credit с повышенным уровнем защиты капитала и прозрачной структурой выплат. Если вы хотите узнать, как присоединиться к таким возможностям — свяжитесь с аналитиками нашей команды.
Подробнее по ссылке