Дефицит бюджета РФ достиг почти 5 трлн рублей за 7 месяцев. По прогнозам экономистов, к концу года цифра может увеличиться до 7-9 триллионов. Минфин уже сейчас заявляет, что к осени будет пересмотр бюджета, хотя раньше о таких вещах открыто особо не говорили.
Цифры кажутся ужасающими, время ли паниковать? Правда ли, что скоро нас ожидает настолько сильная инфляция, что мы будем ходить в магазин за хлебом с чемоданом обесценившихся купюр?
Об этом мы поговорили с экономистом Всеволодом Спиваком.
– Дефицит бюджета страны – около 5 триллионов. Как правительство решит этот вопрос? Правда ли ЦБ может включить печатный станок?
– Обычно нехватку денег в бюджете покрывают займами, но для нас этот путь закрыт. Главный инструмент сейчас — ОФЗ (облигации федерального займа). Основные покупатели ОФЗ — банки, особенно госбанки (ВТБ, Сбербанк). Эти банки, в свою очередь, получают деньги под купленные ОФЗ от Центробанка (ЦБ).
Таким образом, хоть и не напрямую, нехватка денег в бюджете покрывается за счет эмиссии (печатания новых денег). Если посмотреть, сколько денег в экономике, то с 2022 года их стало больше примерно на 70-80% — это намного быстрее, чем росли цены или экономика в целом. Поэтому идет инфляция. Но пока уровень инфляции относительно размера экономики (ВВП) еще не очень высок по мировым меркам. В последние месяцы рост количества денег в экономике почти остановился. Это показывает, что высокая ключевая ставка работает.
Но видно: как только денежная масса перестанет расти, спрос меньше. Продажи в магазинах замедляются. То есть продажи растут, но гораздо медленнее, чем растут цены. Люди и компании меньше тратят и меньше вкладывают. Поэтому важен баланс между печатанием денег и процентной ставкой.
Если ставка высокая — денег печатается меньше. Если дефицит бюджета будет расти и его станут закрывать, печатая больше денег, то резкий скачок цен неизбежен.
Высокая ставка сдерживает спрос частных лиц и компаний. Резко вырос спрос государства на ВВП. Раньше продукт распределялся между государством, инвестициями и населением. Сейчас государство увеличило свою долю для финансирования СВО. Соответственно, либо должно уменьшиться потребление других, либо это выльется в инфляцию. Уменьшить потребление можно только стерилизацией денег на счетах. Для этого необходимы большие проценты по вкладам. Но это временное решение.
Пока ситуация не критична. Это не похоже на кризис 1998 года. Но чем дольше это тянется, тем хуже последствия. Если ситуация с военными расходами завершится, экономику можно поправить за пару лет. Чем дольше текущее состояние, тем сложнее будет выйти из него.
Курс доллара взлетит до 100 рублей – так нужно государству. Экономист о будущем России
Как долго можно прожить в таком состоянии без критических последствий?
Год-два, наверное. У ЦБ есть запас прочности. У государства не очень большие долги по мировым меркам, если считать только прямые обязательства.
А если это затянется дольше, чем на год-два, какие будут последствия для экономики и граждан?
Государству придется принимать решение: либо резкое падение уровня жизни граждан, либо перевод экономики на нерыночные рельсы в гораздо большей степени, чем сейчас. Если это продолжится долго, парадигма изменится.
Можете объяснить на простых примерах?
Нормированием (как талоны на продукты), планированием ресурсов (государство решает, куда что идет), принудительным расширением госзаказов (предприятия обязаны делать то, что скажет государство). Подобное было в СССР, США и Англии во время Второй мировой: создавались специальные органы, которые решали, кто что получает. Государство будет гораздо сильнее вмешиваться в экономику, распределяя ресурсы по своим заказам, а не по тому, что нужно рынку и людям. Пока это не единственный сценарий. Все зависит от того, как будет развиваться ситуация.
«Завидовала Америке» – подслушала разговор бабушек из СССР про ипотеку и удивилась
Как в худшем случае это отразится на качестве жизни людей?
Уровень жизни будет падать. Уже сейчас, несмотря на большое вливание денег от государства (часть которых люди просто положили на счета), видно резкое замедление роста уровня жизни в этом году. О возможном спаде в экономике говорят не только критики, но и официальные лица, включая ЦБ. Это значит, что наверху тоже есть опасения. Рост зарплат и уровня жизни последние 3 года был искусственным и не мог длиться вечно. Производство обычных, мирных товаров уже падает. Вся статистика по росту экономики сейчас — только за счет госзаказов на военные нужды. Строительство военных объектов увеличивает цифры ВВП, но не делает жизнь людей лучше. Выпуск гражданских товаров падает: заводы работают неполную неделю или останавливаются, меньше перевозят грузов (это важный показатель). Продажи в магазинах растут медленнее, чем цены — значит, реально люди покупают меньше товаров. В худшем случае это продолжится.
Экономика России в состоянии «тяни-толкай»: почему ключевая ставка сохраняется на таком высоком уровне? Что в итоге
По словам эксперта, пока не так страшен черт, как его малюют. Даже с текущим ростом дефицита бюджета у ЦБ достаточный запас прочности, чтобы протянуть еще пару лет.
Мы пока удерживаем привычный уровень жизни с помощью удержания ключевой процентной ставки на высоком уровне и одновременной денежной эмиссии, опосредованной через продажу ОФЗ госбанкам. Но эта схема – не самая жизнеспособная.
Пока серьезного экономического кризиса удается избежать, но используемые меры носят временный характер и не устраняют коренные проблемы. Чем дольше сохраняется текущая модель финансирования дефицита и высоких госрасходов, тем выше риски серьезного ухудшения экономической ситуации и жизни граждан в будущем.